Permintaan chip AI belum sepenuhnya terpenuhi: melihat "permohonan" CEO Oracle untuk memahami situasi sebenarnya NVIDIA

CEO Oracle Larry Ellison baru-baru ini mengungkapkan sebuah detail dalam konferensi analis: dia dan Elon Musk baru-baru ini makan malam dengan CEO Nvidia Jen-Hsun Huang di restoran Nobu di Palo Alto, di mana mereka bahkan “memohon” kepada Jen-Hsun Huang untuk menjual lebih banyak GPU kepada mereka.

Ini terdengar seperti lelucon, tetapi di baliknya mencerminkan kenyataan yang keras—permintaan untuk chip AI dari perusahaan teknologi terkemuka global masih jauh dari terpenuhi.

Data berbicara: Seberapa besar kesenjangan permintaan

Oracle saat ini mengoperasikan 85 pusat data, dengan 77 pusat data sedang dibangun. Namun, ambisi Ellison adalah untuk mengoperasikan 2000 pusat data dalam jangka panjang. Tahun depan, Oracle merencanakan untuk menerapkan sebuah kluster yang terdiri dari 131.072 GPU (kluster terbesar saat ini sekitar 32.000), semuanya menggunakan chip Blackwell terbaru dari Nvidia.

Apa artinya ini? Kecepatan inferensi AI dari chip terbaru Nvidia adalah 30 kali lipat dari H100 yang ada.

Angka lebih mengguncang:

• Aksara Oracle menandatangani 42 kontrak kapasitas GPU baru di kuartal pertama dengan nilai 3 miliar dolar.
• Kewajiban yang harus dipenuhi (RPO) mencapai rekor 99 miliar dolar, meningkat 53% dibandingkan tahun sebelumnya.
• Pendapatan bisnis infrastruktur cloud mencapai 2,2 miliar dolar AS, tumbuh 46% dibandingkan tahun sebelumnya

Tetapi tulisan oracle mengatakan bahwa mereka sama sekali tidak dapat memenuhi pesanan ini —— karena kekurangan chip.

Tidak hanya tulisan oracle yang kelaparan

Tesla juga berada dalam dilema yang sama. Musk harus meluncurkan 50.000 cluster GPU untuk pelatihan AI mengemudi otomatis sebelum akhir tahun, dengan investasi 10 miliar dolar, tetapi harus terus melakukan ekspansi setelahnya.

Pengeluaran modal Microsoft untuk tahun fiskal mencapai 55,7 miliar dolar AS, sebagian besar digunakan untuk infrastruktur AI, dan berencana untuk terus meningkatkan. Pengeluaran modal Amazon telah melampaui angka 60 miliar dolar AS.

Ini bukan “ujicoba”, melainkan sedang berusaha keras menghabiskan uang untuk merebut kapasitas produksi.

“Kesempatan” Penurunan Harga Saham Nvidia Sebesar 14.5%

Pasar baru-baru ini khawatir bahwa euforia investasi AI akan mereda, dengan harga saham Nvidia turun 14,5% dari puncak historisnya. Namun, melihat tindakan perusahaan-perusahaan ini yang berebut GPU, kekhawatiran ini tampaknya sedikit terlalu dini.

Pendapatan pusat data Nvidia untuk kuartal terakhir mencapai 26,3 miliar USD, meningkat 154% dibandingkan tahun lalu. Meskipun laju pertumbuhannya melambat dibandingkan dengan awal tahun (karena basis yang terlalu besar), namun pelanggan masih terus mengeluarkan uang dengan cepat.

Dari sudut pandang valuasi:

• P/E saat ini 52,7 kali (dibandingkan dengan 30,9 kali dari indeks Nasdaq 100, memang mahal)
• Namun, berdasarkan proyeksi laba per saham sebesar 4,02 USD untuk tahun fiskal 2026, P/E forward hanya 28,8 kali

Dengan kata lain, jika Anda dapat bertahan setidaknya 18 bulan, harga saat ini mungkin merupakan titik masuk yang bagus.

Kapan suhu akan menurun

Pasti akan ada batasan. Skala pengeluaran AI saat ini sulit untuk dipertahankan dalam jangka panjang, dan persaingan di pasar GPU juga semakin memanas. Namun, berdasarkan data yang ada, “hari batasan” ini masih jauh — Oracle dan Tesla masih berebut barang, Microsoft dan Amazon masih terus meningkatkan investasi.

Ellison dan yang lainnya masih memohon agar Nvidia menjual lebih banyak chip. Ini lebih menunjukkan permintaan pasar yang nyata dibandingkan dengan pernyataan bearish mana pun.