Mengapa Eli Lilly Baru Saja Menjadi Raksasa Triliun Dolar Pertama di Sektor Kesehatan (Dan Apa Selanjutnya)

Elι Lilly mencapai tonggak sejarah minggu ini: perusahaan kesehatan pertama yang pernah mencapai $1 triliun dalam kapitalisasi pasar. Tapi ini yang penting — bukan hanya tentang angkanya. Ini tentang apa yang sebenarnya mendorong ledakan ini.

Mesin Uang GLP-1

Dua obat. Mounjaro (diabetes) dan Zepbound (obesity). Itu saja. Itu adalah 50%+ dari total pendapatan Lilly — hampir $25 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun 2025 saja. Untuk perusahaan yang menghasilkan miliaran di bidang onkologi, imunologi, dan ilmu saraf, memiliki setengah pendapatan Anda terkonsentrasi pada dua produk adalah sebuah kecerdasan atau risiko besar tergantung pada bagaimana Anda melihatnya.

Yang menarik: obat-obat ini baru ada di pasaran selama tiga tahun. Pasar obesitas saja diproyeksikan akan mencapai $100 miliar pada tahun 2030, dan Lilly sudah menguasai pangsa pasar yang besar.

Medan Pertarungan yang Sebenarnya: Obat Generasi Kedua

Tetapi Lilly tahu bahwa persaingan semakin ketat. Semaglutide (Ozempic/Wegovy) dari Novo Nordisk sedang mengintai. Viking Therapeutics baru saja menjalankan pendaftaran untuk VK2735 dengan kecepatan yang sangat tinggi. Pfizer baru saja mengeluarkan $10 miliar untuk membeli Metsera dan kembali ke permainan obesitas.

Jadi apa yang dilakukan Lilly? Bermain jangka panjang:

• Orforglipron — kandidat GLP-1 oral yang diminum sekali sehari, pengajuan regulasi diharapkan sebelum akhir tahun.
• Retatrutide — tri-agonis dengan data efikasi tingkat lanjut
• Perluasan jalur — beberapa kandidat tahap menengah dalam obesitas, imunologi, onkologi
• M&A spree — $1,3B untuk terapi gen (Verve), $2,5B untuk obat onkologi (Scorpion), permainan oftalmologi (Adverum)

Buku pedoman: dominasi generasi saat ini, kunci generasi berikutnya sebelum pesaing melakukannya.

Pemeriksaan Realitas Penilaian

Di sinilah menjadi rumit: LLY diperdagangkan pada 32,78x P/E maju dibandingkan rata-rata industri 17,05x. Itu adalah premium, tetapi tidak gila — itu di bawah rata-rata lima tahun 34,54x.

Perkiraan EPS untuk 2025-2026 telah direvisi naik dalam 30 hari terakhir, yang biasanya menandakan kepercayaan. Tapi pertanyaan yang sebenarnya: dapatkah Lilly mempertahankan momentum ini ketika GLP-1 oral ( lebih mudah digunakan, biaya lebih rendah ) mulai masuk ke pasar?

Garis Bawah

Status triliun dolar Lilly bukanlah kemenangan — ini adalah peluncuran awal. Ruang obesitas akan segera penuh. Pemenang akan ditentukan oleh:

1. Siapa yang pertama kali membawa formulasi oral ke pasar
2. Profil efikasi dan efek samping dari obat generasi berikutnya
3. Siapa yang dapat mempertahankan kekuatan harga

Posisi Lilly kuat, tetapi jalur pendaratan semakin ramai. Pantau ruang ini pada tahun 2026.