Permainan Leverage Machi Brother: Dari mana asal uang “tak pernah kalah” tersebut?

Tadi malam, pasar kripto kembali diguncang gelombang likuidasi besar-besaran.

Investor ternama Jeff Huang, yang dikenal juga sebagai “Machi Big Brother,” mengalami 10 kali likuidasi berturut-turut atas posisi long di platform derivatif terdesentralisasi Hyperliquid. Saldo akunnya anjlok dari $1,3 juta menjadi hanya $53.178—kurang dari 5% dari nilai awalnya.

Inilah realitas kejam dari perdagangan leverage tinggi: lebih dari $1,25 juta lenyap hanya dalam hitungan jam.

Ironisnya, hanya beberapa hari sebelumnya, ia menyuntikkan $254.700 USDC ke Hyperliquid, meningkatkan posisi long ETH-nya menjadi 11.100 ETH, dengan nilai lebih dari $36 juta. Namun, dalam hitungan hari, baik modal baru maupun cadangan lamanya habis tersapu mesin leverage yang tak kenal ampun.

Jika kisah ini berhenti di sini, ini hanyalah satu lagi contoh jatuhnya petaruh leverage tinggi.

Namun, ini bukan kali pertama ia mencatatkan perdagangan “legendaris.” Pada 10 Oktober 2025, ia mengalami likuidasi yang lebih dramatis: posisi long ETH senilai $79 juta ditutup paksa, mengubah akunnya dari laba $44,5 juta menjadi rugi bersih $10 juta—perubahan lebih dari $54,5 juta.

Setelah setiap likuidasi sebelumnya, ia langsung menambah margin untuk memulai putaran berikutnya: $199.800 disetor pada 12 Desember, $275.000 pada 5 November, dan $254.700 lagi hanya beberapa hari lalu…

Lebih ironis lagi, saat media ramai memberitakan kerugian besar miliknya, Huang mengunggah foto di tepi kolam di Instagram dengan keterangan, “California Love.”

Sepuluh likuidasi beruntun tadi malam membuat saldo akunnya kembali ke titik terendah—hanya $53.178. Namun, melihat perilaku sebelumnya, kemungkinan besar hanya soal waktu sebelum ia menyuntikkan dana baru dan kembali bertaruh dengan leverage tinggi.

Ini memunculkan pertanyaan utama: Setelah berkali-kali mengalami kerugian jutaan dolar dan terus menambah margin setiap saat, dari mana asal semua uangnya?

Demam Leverage

Untuk memahami sumber modal Huang, Anda perlu memahami gaya perdagangannya di pasar kripto—sangat agresif.

Dia terutama aktif di Hyperliquid, bursa derivatif terdesentralisasi yang menggunakan mekanisme konsensus HyperBFT berkecepatan tinggi untuk “pencocokan perdagangan tingkat milidetik.” Kecepatan ini memang impresif, namun menimbulkan risiko struktural saat volatilitas tinggi: posisi leverage tinggi dapat dilikuidasi seketika dan secara mekanis, membuat trader “tidak punya kesempatan untuk keluar.”

Huang justru mencari peluang dalam kondisi ekstrem seperti ini. Data on-chain menunjukkan ia rutin menggunakan leverage 15x hingga 25x untuk perdagangan long ETH. Dengan leverage setinggi itu, penurunan pasar 4–6% saja cukup untuk menghapus seluruh marginnya. Sepuluh likuidasi beruntun tadi malam adalah contoh nyata leverage ekstrem di pasar volatil.

Di balik gaya perdagangan agresif ini, ada kenyataan mencengangkan: berapa pun kerugian yang ia alami, ia bisa langsung menambah margin dan kembali bertaruh besar. Dari perubahan $54,5 juta hingga saldo hampir nol tadi malam, setelah setiap kerugian besar, ia menyuntikkan ratusan ribu dolar—bahkan membangun kembali posisi puluhan juta dolar.

Kemampuannya segera menambah margin baru setelah kehilangan puluhan juta membuktikan kerugian tersebut tidak menguras kekayaannya. Ia memiliki cadangan dana perdagangan yang sangat likuid dan terdedikasi.

Lalu, bagaimana kolam modal nyaris tak terbatas ini terbentuk?

Dari Mana Asal Uang Itu? Struktur Modal Tiga Lapisan

Lapisan Satu: Modal Anchor dari Teknologi Tradisional

Kekayaan Huang tidak hanya berasal dari aset kripto. Sebelum dikenal sebagai “legenda judi kripto,” ia adalah pengusaha teknologi sukses.

Pada 2015, Huang ikut mendirikan 17 Media (kemudian M17 Entertainment/17LIVE), yang dengan cepat menjadi platform hiburan live terdepan di Asia. Setelah gagal IPO di New York pada 2018, perusahaan akhirnya tercatat di Singapura pada 2023.

Peristiwa keuangan penting terjadi pada November 2020, saat Huang mundur dari dewan 17LIVE dan perusahaan melakukan buyback atas sahamnya.

Buyback ini terjadi tepat sebelum bull market kripto 2021, memberikan Huang “modal anchor”—likuiditas dari bisnis matang yang menjadi fondasi investasi kripto berisiko tinggi dan memungkinkan ia menahan kerugian besar dalam perdagangan derivatif.

Lapisan Dua: Proyek Kripto Awal yang Kontroversial

Selain teknologi tradisional, Huang juga sangat terlibat dalam proyek kripto awal—yang penuh kontroversi.

Contoh paling menonjol adalah Mithril (MITH), platform media sosial terdesentralisasi yang ia dirikan. Proyek ini kemudian dikritik sebagai “hanya konsep, eksekusi buruk, dan tanpa pengguna nyata.” Meski token MITH anjlok lebih dari 99% setelah pasar mendingin dan proyek delisting pada 2022, laporan publik mengonfirmasi penerbitnya “menghasilkan banyak uang” di masa awal.

Ini khas era ICO 2017–2018: terlepas dari nilai jangka panjang, para pendiri bisa mendapatkan modal besar dari penjualan token awal, sementara investor ritel menanggung kerugian berat setelah proyek ambruk.

Huang juga ikut mendirikan protokol peminjaman terdesentralisasi Cream Finance (CREAM), yang mengalami beberapa insiden keamanan besar pada 2021—termasuk eksploitasi senilai $34 juta dan serangan flash loan sebesar $130 juta.

Penting dicatat, kegagalan proyek-proyek awal ini menyebabkan kerugian besar bagi investor. Informasi ini hanya sebagai konteks dan bukan saran investasi.

Lapisan Tiga: Ekstraksi Likuiditas dari Kerajaan NFT

Bertumpu pada modal tradisional dan proyek kripto awal, Huang memanfaatkan aset NFT sebagai instrumen keuangan untuk menghasilkan aset kripto sangat likuid dan mengisi ulang cadangan perdagangannya.

Huang dikenal sebagai kolektor NFT blue-chip seperti Bored Ape Yacht Club (BAYC). Per Juni 2023, dompet Ethereum miliknya, machibigbrother.eth, menyimpan NFT senilai lebih dari $9,5 juta.

Namun strategi NFT-nya jauh lebih dari sekadar koleksi—ini adalah strategi keuangan tingkat lanjut untuk menciptakan likuiditas:

Penjualan Massal: Pada Februari 2023, ia menjual 1.010 NFT dalam 48 jam—“salah satu penjualan NFT terbesar dalam sejarah.”

Monetisasi ApeCoin: Pada Agustus 2022, ia menjual 13 NFT MAYC (sekitar $350.000) dalam satu minggu dan mentransfer 1,496 juta ApeCoin ke Binance.

Blur Liquidity Mining: Ia merupakan penerima utama airdrop token Blur dan aktif menggunakan platform Blur Blend untuk pinjaman dengan jaminan NFT, bahkan sempat menjadi pemberi pinjaman terbesar di platform dengan 58 pinjaman senilai total 1.180 ETH.

Penjualan dan pinjaman NFT berskala besar dan berfrekuensi tinggi ini dirancang untuk memaksimalkan airdrop dan mengonversi aset digital bernilai tinggi menjadi ETH atau stablecoin yang sangat likuid, sehingga terus mengisi cadangan perdagangan derivatifnya.

Perlu dicatat, Huang juga menanggung kerugian dalam liquidity mining NFT di Blur. Ia mencatat kerugian sekitar 2.400 ETH (sekitar $4,2 juta) saat menambang token dengan NFT Bored Ape. Namun, kerugian ini kemungkinan diimbangi oleh keuntungan besar dari airdrop Blur dan likuidasi aset lainnya.

Mesin Modal Abadi

Kemampuan Huang menyerap kerugian likuidasi puluhan juta dan langsung membuka posisi agresif baru berasal dari struktur modal yang besar dan terdiversifikasi:

Exit Teknologi Tradisional: Likuiditas fiat besar dan stabil dari penjualan saham 17LIVE pada 2020

Modal Kripto Asli Awal: Meski kontroversial, penerbitan token awal mengumpulkan modal kripto asli yang nyata

Generasi Likuiditas NFT Berkecepatan Tinggi: Mengonversi aset NFT blue-chip secara strategis menjadi ETH atau stablecoin yang dapat digunakan sebagai margin melalui penjualan besar-besaran, hadiah airdrop, dan pinjaman dengan jaminan NFT

Dengan total likuidasi dan pembalikan P&L yang terkonfirmasi publik (lebih dari $54,5 juta) serta kemampuannya menyuntikkan ratusan ribu dolar sebagai margin setelah setiap peristiwa, cadangan likuid yang belum dialokasikan diperkirakan secara konservatif melebihi $100 juta.

Bahkan setelah 10 likuidasi beruntun tadi malam, meninggalkan hanya $53.178 di akunnya, rekam jejaknya menunjukkan ia akan segera menambah dana baru. Sikap tenangnya—mengunggah foto di tepi kolam bertuliskan “California Love” setelah kerugiannya menjadi berita utama—menunjukkan bahwa likuidasi sebesar apa pun tidak mengancam solvabilitasnya.

Yang lebih penting, strategi Huang tidak hanya sebatas memperdagangkan aset yang ada—ia juga meluncurkan mekanisme baru untuk menghasilkan modal. Pada akhir 2024, ia memperkenalkan proyek token MACHI di blockchain Blast, menargetkan penggalangan dana $5 juta melalui “benchmark value event” dan dengan cepat menarik investor dengan modal $125 juta.

Siklus ini—exit tradisional → proyek kripto awal → penambangan NFT → perdagangan derivatif → penerbitan token baru (MACHI)—menggambarkan model ekstraksi dan redeployment modal yang tiada henti. Ketika satu sumber likuiditas terkunci atau habis akibat posisi berisiko tinggi, ia langsung meluncurkan proyek token berbasis komunitas baru untuk memperbarui cadangannya.

Ringkasan

Dengan perdagangan on-chain yang transparan, Huang menjadi barometer pasar utama—walau penuh kontroversi. Skala perdagangannya cukup besar untuk menggerakkan pasar dan memicu perdebatan.

Bagi sebagian besar investor, kisah Huang adalah peringatan, bukan teladan.

Pertama, perdagangan leverage tinggi sangat berisiko. Dengan leverage 25x, penurunan pasar 4% dapat menghapus seluruh modal Anda. Bahkan dengan modal sangat besar, Huang telah kehilangan puluhan juta dalam perdagangan seperti ini.

Kedua, kedalaman modal menentukan toleransi risiko. Huang dapat langsung menambah margin setelah kerugian besar karena ia memiliki sumber modal terdiversifikasi dan likuiditas dalam. Sebagian besar investor tidak—sekali likuidasi bisa berakibat fatal.

Ketiga, transparansi on-chain adalah pedang bermata dua. Walau memenuhi keinginan keterbukaan data pengguna, proses likuidasi mekanis HyperBFT menghilangkan kemungkinan hedging risiko manual saat guncangan pasar. Efisiensi platform justru memperbesar risiko struktural bagi trader leverage tinggi.

Ketergantungan Huang pada leverage ekstrem dan peluncuran proyek token baru secara berkelanjutan membuat aktivitas keuangannya terus mendorong volatilitas pasar yang signifikan. Model modalnya menunjukkan bagaimana kekayaan teknologi tradisional dan modal kripto asli dapat bersinergi menopang gaya perdagangan paling agresif di kripto.

Namun bagi setiap investor, pertanyaannya adalah:

Apakah Anda ingin menjadi pihak yang menciptakan likuiditas, atau yang menyediakannya?

Di pasar ini, bertahan jauh lebih penting daripada mengejar keuntungan sesaat.

Pernyataan:

1. Artikel ini merupakan reproduksi dari [Baihua Blockchain]. Hak cipta milik penulis asli [Clow]. Jika Anda memiliki keberatan terkait reproduksi ini, silakan hubungi tim Gate Learn yang akan menindaklanjuti sesuai prosedur terkait.
2. Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Versi bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebut Gate, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini.