Le Japon devrait très probablement relever ses taux d'intérêt en décembre. Ajoutez à cela la spéculation du marché autour de la perspective d’un « Greenspan 2.0 » : ces deux éléments combinés pourraient-ils de nouveau mettre le marché à genoux ?

Mon avis : la hausse des taux est inévitable. Partant de ce constat, j'ai passé en revue de nombreuses données macroéconomiques et l’historique de la volatilité sur le marché crypto, pour en arriver à cette conclusion : même si la hausse des taux a bien lieu en décembre, son impact sera bien moindre que celle du 5 août.

Pourquoi ?

Rappelons d’abord la journée du 5 août. La Banque du Japon avait relevé ses taux à la surprise générale, tandis que la Fed, de son côté, voyait ses attentes de baisse des taux exploser suite à des chiffres de l’emploi catastrophiques (déclenchant la règle de Sahm). Deux chocs simultanés, la panique sur la liquidité a atteint son paroxysme, et l'effondrement éclair du marché n’avait alors rien d’étonnant.

Mais cette fois, c’est différent.

**Premièrement, le marché est préparé psychologiquement.** L’an dernier, c’était une attaque surprise, cette année tout le monde a les yeux rivés sur le mois de décembre. Un choc anticipé est souvent moins violent qu’un choc inattendu.

**Deuxièmement, l’ampleur du carry trade sur le yen a déjà fortement diminué.** L’effondrement de l’an dernier s’expliquait essentiellement par la liquidation massive des positions de carry trade sur le yen : le cœur du désengagement, c’était les positions vendeuses sur le yen et acheteuses sur le dollar. Mais aujourd’hui ? Le dollar/yen est retombé de plus de 155 à environ 154,56 (séance de Tokyo du 5 décembre), soit une appréciation d’environ 0,3% du yen, signe que beaucoup de positions baissières ont déjà été liquidées. Plus important encore, la taille actuelle du carry trade sur le yen est estimée à environ 1 700 milliards de dollars, soit une division par deux par rapport à l’an dernier. Le risque a déjà été largement purgé, il ne reste plus autant de positions prêtes à exploser.

**Troisièmement, la part du carry trade japonais dans les actions américaines n’est plus aussi importante.** L’an dernier, la chute des actions américaines était en partie due au retrait des capitaux japonais, mais aujourd’hui cette proportion est bien plus faible.

Un mot aussi sur le sentiment de marché actuel. Depuis le début de la semaine, le marché s’est emballé autour des propos dovish de Hassett (président fantôme de la Fed), et la rumeur d’une démission de Powell lundi a même circulé, poussant à fond les anticipations de « Greenspan 2.0 ». Je trouvais tout ça trop optimiste, donc j’ai ouvert un short BTC autour de 93 203 — à la fois en swing et en day trade. La position court terme de 10 BTC devait être clôturée à 89 200, mais à cause d’un mauvais réglage API, c’est tout le compte qui a été liquidé.

Rien de glorieux là-dedans — ceux qui se sont déjà fait liquider comprendront mon état d’esprit, je n’avais pas la tête à rouvrir une position.

La leçon que j’en tire : **chaque trade doit être réfléchi indépendamment, inutile de plaquer l’expérience précédente sur la situation actuelle.** Le marché évolue, la logique doit évoluer aussi.

Si vous ne savez vraiment pas comment analyser la situation, honnêtement, demander à un outil d’IA est parfois plus fiable que de courir après les prédictions des autres. Après tout, les données sont là : quand on comprend soi-même, c’est là qu’on comprend vraiment.