Lorsque toutes les mauvaises nouvelles se taisent, le marché commence au contraire à s’agiter.

Chaque cycle suit toujours ce même schéma — la plus grande anxiété est toujours liée à cette question : « Les bonnes nouvelles déjà intégrées vont-elles finir par devenir de mauvaises nouvelles ? » Cette inquiétude n’a jamais disparu.

Or, entre la fin 2025 et le début 2026, une fenêtre temporelle s’ouvre où la politique monétaire américaine, la situation commerciale, les données sur l’emploi et la structure de l’inflation convergent de façon subtile : les bonnes nouvelles ne sont peut-être pas encore là, mais les mauvaises ? Elles sont probablement déjà presque toutes passées.

Le vrai problème, c’est que ce que le marché craint le plus, ce n’est pas la mauvaise nouvelle en elle-même, mais le fait de « ne pas y voir clair ». Quelle est la situation actuelle ? La marge des mauvaises nouvelles se réduit, tandis que même si les bonnes nouvelles ne sont pas encore arrivées, leur probabilité augmente nettement. Ainsi, nous nous trouvons dans une position très particulière : ce n’est pas le début d’un marché haussier, mais on peut considérer que la « période de vide de liquidité commence à se résorber ».

Je vais maintenant détailler cette logique macroéconomique, pour t’expliquer pourquoi nous ne sommes pas dans une phase où toutes les bonnes nouvelles sont déjà intégrées, mais bien dans une phase où toutes les mauvaises nouvelles le sont.

**—— Cadre macroéconomique général : pourquoi dire que les mauvaises nouvelles sont probablement déjà toutes sorties ?**

Tu pourrais demander : la baisse des taux prévue en décembre signifie-t-elle que toutes les bonnes nouvelles ont déjà été intégrées ?

Mon avis est tout l’inverse : d’un point de vue macro, il y a de grandes chances que les mauvaises nouvelles aient déjà été anticipées entre octobre et novembre. ( Attention, quand je dis que toutes les mauvaises nouvelles sont sorties, cela ne veut pas dire qu’une forte hausse va aussitôt suivre, mais simplement que « la dynamique de baisse s’essouffle ». )

L’ensemble de la logique peut se décomposer en six points :

**La Fed a arrêté le resserrement quantitatif, la phase d’assouplissement monétaire est officiellement lancée**
**Les banques commerciales font face à des tensions de liquidités → la motivation pour baisser les taux augmente**
**Les données sur l’emploi se détériorent → la résistance à une baisse des taux diminue**
**La guerre commerciale s’apaise, l’incertitude mondiale diminue**
**La hausse des taux du yen est déjà intégrée par le marché ( le marché l’a déjà anticipée )**
**Trump entre dans l’année des élections de mi-mandat → il ne souhaite pas de gros problèmes macroéconomiques**

Et surtout : il n’y a désormais plus vraiment de nouvelles mauvaises nouvelles à trouver.