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Les données sur l'inflation américaine montrent des évolutions subtiles. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base pour le mois de septembre, publié vendredi dernier par le Département du Commerce, a augmenté de 0,2 % sur un mois, mais a chuté à 2,8 % sur un an, son niveau le plus bas en trois mois. Le consensus du marché tablait auparavant sur un maintien à 2,9 %, et ce recul inattendu a suscité de nombreux débats.

Ce rapport a été publié avec plusieurs semaines de retard en raison de la fermeture du gouvernement. Le PCE de base, qui exclut les variations des prix de l’alimentation et de l’énergie, est l’indicateur clé suivi par la Réserve fédérale pour observer la tendance de l’inflation à long terme. Maintenant que les chiffres commencent à bouger, beaucoup s’interrogent sur un possible ajustement de la politique monétaire. Bien que les autorités maintiennent une attitude prudente, le marché réagit déjà.

Fait intéressant, la période couverte par ce rapport — c’est-à-dire avant la fermeture du gouvernement le 1er octobre — montre que la consommation ralentissait déjà. Les dépenses des particuliers se resserrent, la consommation étant principalement soutenue par les ménages à hauts revenus. Les chiffres des ventes du Black Friday semblent stables, mais la tension se fait sentir à la base.

Tout n’est cependant pas négatif. Un autre rapport montre que l’indice de confiance des consommateurs a augmenté début décembre pour la première fois en cinq mois. Selon l’enquête de l’Université du Michigan, les anticipations d’inflation s’améliorent et la confiance dans le portefeuille des ménages se redresse.

Le Bureau d’analyse économique n’a pas encore fixé la date de publication du prochain PCE, mais les chiffres actuels offrent déjà beaucoup de marge d’interprétation au marché. Comment la Fed va-t-elle réagir ? Les attentes de baisse des taux vont-elles s’accentuer ? Pour le marché crypto, ces signaux macroéconomiques influencent souvent davantage les mouvements de court terme que les actualités des projets spécifiques. Les prochaines semaines seront à suivre de près.