Le krach du marché d’hier soir a pris beaucoup de monde au dépourvu, mais la véritable tempête pourrait bien être encore à venir.

D’après les informations du marché, la Banque du Japon pourrait annoncer lors de sa réunion de politique monétaire du 19 décembre une hausse des taux de 25 points de base, portant le taux directeur à 0,75 % — son niveau le plus élevé depuis 1995. Ne sous-estimez pas ce mouvement : les réactions en chaîne qu’il pourrait provoquer risquent d’être bien plus violentes qu’on ne l’imagine.

Avec la remontée des taux sur le yen, il est inévitable que la devise se renforce. Le problème, c’est que d’énormes flux de capitaux mondiaux ont profité jusque-là d’un jeu d’arbitrage : emprunter du yen à bas coût, le convertir en dollars ou autres devises, et investir dans des actifs risqués pour profiter de la volatilité. Le rebond initial des crypto-actifs comme le BTC ou l’ETH a largement été tiré par ces capitaux d’arbitrage.

Maintenant que le coût de financement en yen augmente et que les marges d’arbitrage se réduisent, ces fonds vont devoir se retirer. Pire encore : dès que les liquidations massives commenceront, la liquidité du marché se resserrera instantanément et la volatilité s’amplifiera comme un jeu de dominos. Les traders à fort effet de levier risquent d’être liquidés avant même d’avoir eu le temps de réagir.

À ce stade, la stratégie la plus prudente consiste à réduire le levier, à placer des stop-loss à l’avance, et à ne pas s’imaginer pouvoir encaisser la tempête. Le marché ne vous fera pas de cadeaux : il ne vous enseignera qu’une seule chose, avec de l’argent réel — survivre est plus important que tout.