Début décembre, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a soudainement rompu avec la tradition en annonçant à l’avance que la question d’une hausse des taux d’intérêt serait discutée lors de la réunion des 18 et 19 décembre. Cette annonce a fait l’effet d’une bombe sur le marché : la probabilité d’une hausse des taux est passée de 50 % à plus de 85 %. Pourquoi la Banque du Japon est-elle aussi pressée ? La logique sous-jacente est en réalité assez complexe.

Commençons par la pression la plus directe : l’inflation. Le taux d’inflation au Japon dépasse la cible de 2 % depuis plus de trois ans, et la forte dépréciation du yen accentue la pression inflationniste importée. Le portefeuille des ménages ne tient plus : la flambée des prix est devenue un véritable problème de société.

Mais l’enjeu principal, c’est la question du timing. Aujourd’hui, l’incertitude autour de l’économie américaine diminue et la Fed a commencé à baisser ses taux. Certains analystes estiment que la Banque du Japon veut aujourd’hui relever ses taux pour restaurer sa crédibilité politique avant que la Fed n’ait complètement opéré son virage. En clair, c’est la dernière fenêtre de tir : si elle la manque, elle risque de ne plus jamais pouvoir sortir de sa politique ultra-accommodante.

Un autre facteur à ne pas négliger : la pression politique. En octobre, la Banque du Japon n’a pas relevé ses taux, en partie parce que cela entrait en conflit avec la politique budgétaire expansionniste du nouveau Premier ministre, Sanae Takaichi. Résultat : la politique musclée du gouvernement a semé la pagaille sur les marchés, provoquant une chute des actions, des obligations et du yen. Cette fois, la banque centrale prend les devants pour reprendre la main sur la politique monétaire et stabiliser la confiance des marchés.

Enfin, la hausse des salaires offre également un certain soutien à la hausse des taux. Bien que le texte original ait été coupé à ce stade, ce facteur reste l’un des indicateurs clés surveillés par la Banque du Japon. En somme, derrière ces attentes de hausse des taux, la Banque du Japon fait face à un choix difficile sous de multiples pressions.