La fin de l’ère des “HODL et storytelling” ? Chronique complète de l’éclatement de la bulle des sociétés de réserve d’actifs numériques

Question

[Rhythm of the Block] James Butterfill, responsable de la recherche d’une grande société de gestion d’actifs crypto, a récemment publié un rapport sans langue de bois : les entreprises qui se contentent d’accumuler des tokens pour raconter des histoires, leur bulle a presque entièrement éclaté.

Cet été encore, les entreprises détenant des réserves d’actifs numériques étaient au sommet, avec des valorisations atteignant 3 à 10 fois la valeur nette de leurs actifs — pour être clair, elles détenaient l’équivalent d’1 euro en tokens, et le marché leur en attribuait une valorisation de 3 à 10 euros. Et maintenant ? Retour à la réalité : leur valorisation est retombée à 1 fois, voire moins. Cette stratégie qui consiste à faire du trésor de tokens le cœur de l’histoire de croissance vient de subir une correction brutale.

Quelle est la suite ? Butterfill voit deux scénarios : soit les prix continuent de baisser, entraînant des ventes paniques ; soit ces entreprises tiennent bon en attendant que le marché se redresse. Il penche plutôt pour la deuxième option, estimant que l’environnement macroéconomique s’améliore et qu’une possible baisse des taux en décembre soutiendrait le marché crypto.

Mais le vrai problème n’est pas la volatilité à court terme. Il réside dans le modèle même de ces entreprises : beaucoup ont accumulé frénétiquement des tokens sur les marchés publics, gonflant la taille de leur trésorerie, mais leurs activités réelles sont désastreuses, sans modèle de revenus durable. Ce genre de pratique a déjà épuisé leur crédibilité.

Aujourd’hui, les investisseurs ne sont plus dupes et se montrent de plus en plus impatients vis-à-vis de ces modèles sans véritable activité génératrice de revenus, reposant uniquement sur la dilution de l’actionnariat et le pari sur un seul actif. Mais il y a aussi une bonne nouvelle : certaines sociétés plus solides commencent à intégrer le Bitcoin dans des systèmes de trésorerie et de gestion des devises plus structurés, ce qui est la voie à suivre pour une croissance plus saine.

TokenomicsDetective · Accepted Answer

Ha, une pièce à 1 euro gonflée jusqu’à 10, ce scénario est vraiment trop classique, il est temps de se réveiller.

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La méthode de stocker des coins et de raconter des histoires aurait dû faire faillite depuis longtemps, le marché finira toujours par te donner une leçon.

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Attendre une baisse des taux pour sauver le marché ? On en a assez entendu, c’est le prix des cryptos qui commande vraiment.

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Attendre un retour à la normale après la chute ? Autant passer à l’action maintenant plutôt que d’attendre pour rien.

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Quand une valorisation de 3 à 10 fois explose, c’est bien la preuve que ces gens n’avaient rien de concret.

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Oser encore prendre ce genre de projet maintenant, il faut vraiment avoir du courage… ou alors être sacrément têtu.

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Quand l’histoire s’effondre, il ne reste que le concret, mais le problème c’est que la plupart des projets n’ont rien de concret.

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Vu la faible probabilité d’une baisse des taux, autant arrêter d’attendre pour rien.

PermabullPete · Answer

Ha, enfin quelqu’un a percé cette illusion. Une pièce à 1€ gonflée à 10€, c’est clairement un jeu de dupes pour piéger les petits porteurs.

Après avoir raconté tant d’histoires, au final il ne s’agit que de la quantité de tokens détenus… Cette logique est vraiment absurde.

Attendre une baisse des taux ? Frère, tu es bien trop optimiste, je ne crois qu’au prix du token.

La valorisation actuelle des sociétés qui stockent des tokens est tout simplement une blague, quand est-ce qu’on reviendra à la raison ?

C’est ça qu’on appelle l’éducation du marché, il faudra bien payer la note tôt ou tard.

Il y a vraiment des gens qui croient que cette théorie de stockage de tokens peut faire monter la valorisation ? Pour moi, ils rêvent trop.

La probabilité que le prix continue de baisser est plus grande, ne te fais pas trop d’illusions sur une baisse des taux.

LuckyHashValue · Answer

Haha, encore une histoire de pigeons qui se termine parfaitement, mort de rire.

Franchement, cette fois l'évaluation est passée de 10 fois à 1 fois, bien fait.

Attendez, une baisse des taux d'intérêt peut vraiment sauver le marché ? Je n'y crois pas du tout.

Mon dieu, cette vieille combine de thésauriser des tokens et de raconter des histoires, ça aurait dû faire faillite depuis longtemps.

Sérieusement, tu as 1 token en main et tu le vends comme s'il en valait 10, maintenant le retour de bâton est assez fort, non ?

Je n'arrive même plus à en rire, je me suis encore fait avoir.

Ils peuvent tenir le coup ? Je parie 10 USDT que le rebond ne durera pas longtemps avant que tout s'effondre à nouveau.

Une amélioration macroéconomique ? Faut pas déconner, pourquoi tu ne parles pas des risques en disant ça ?

La valorisation est passée de 3-10 fois à 1 fois d'un coup, si je ne l'avais pas vu de mes propres yeux je n'y croirais pas.

Baisse des taux pour sauver le marché, vous nous prenez vraiment pour des idiots ou quoi ?

GameFiCritic · Answer

Des valorisations passant de 3 à 10 fois pour retomber à 1 fois... C’est ce qu’on appelle un nettoyage du marché, la réalité est souvent bien plus cruelle que les histoires.

RooftopReserver · Answer

Ha, enfin quelqu’un ose pointer du doigt ce bon à rien. 1 euro gonflé à 10, maintenant c’est le retour de bâton.

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L’ère des beaux discours est terminée, il est temps de montrer ses vraies compétences.

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Attends, Butterfill dit que la baisse des taux est bénéfique pour la crypto ? J’ai l’impression qu’il raconte des histoires…

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Après cette vague, je me demande combien d’entreprises vont encore disparaître, c’est vraiment une partie de chaise musicale.

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On peut lever des fonds rien qu’en gardant des coins en main, les escrocs pullulent partout.

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L’explosion de la bulle était prévisible depuis longtemps, n’est-il pas un peu tard pour en parler maintenant ?

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L’histoire du HODL s’effondre, quel nouveau concept vont-ils encore emballer ensuite ?

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Sérieusement, après avoir vu ces gens fanfaronner pendant plus d’un an, il y a enfin un rapport avec des chiffres pour leur rabattre le caquet.

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Attendre que la macroéconomie s’améliore ? On dirait encore le début d’une nouvelle histoire…

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La valorisation est passée de 10 fois à 1 fois, ceux au milieu du capital sont ceux qui se sont le plus gavés.

quiet_lurker · Answer

On estime 1 euro à 10 euros, puis ça retombe à 1 euro... C’est le quotidien du monde crypto, aussi belle que soit l’histoire, la réalité finit toujours par s’imposer.

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Encore ce refrain, tu peux fanfaronner autant que tu veux, à la fin tout le monde doit accepter la réalité. L’ère des belles histoires est vraiment derrière nous.

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Attendre une baisse des taux ? Ça me fait rire, comment ça se fait que personne n’était aussi optimiste quand la macroéconomie allait bien ?

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Les sociétés qui thésaurisent les cryptos, il était temps que quelqu’un en parle.

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C’est vrai ou pas ? Le marché leur accorde vraiment des retours aussi rapides ? Passer de x3 à x1, même ça ce n’est pas suffisant.

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Le problème, c’est : est-ce que ces boîtes peuvent tenir ? On dirait qu’elles misent tout sur une baisse des taux.

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C’est absurde, pourquoi la valorisation peut-elle fluctuer autant alors que la quantité de tokens détenus ne change pas ?

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Butterfill est-il sérieux avec ce rapport ? Une baisse des taux suffirait à sauver le marché ? Il ferait mieux de regarder le prix des tokens.

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À mon avis, il n’y a plus qu’à voir qui prendra la fuite le premier.

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Au moins, cette bulle a éclaté à temps, ça évitera d’embobiner de nouveaux pigeons.

RatioHunter · Answer

1 pièce qui monte à 10, puis retombe à sa valeur initiale, c’est ça le prix à payer pour raconter des histoires.

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Je l’avais bien dit, cette histoire de stocker des coins aurait dû s’effondrer depuis longtemps, réagir seulement maintenant c’est vraiment lent.

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Attendre une baisse des taux en décembre ? Laisse tomber, ce sera juste une nouvelle bulle.

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Alors comme ça la hausse de cet été, c’était juste pour tondre les petits porteurs, j’aurais cru à une valorisation multipliée par 10.

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Butterfill, ce gars-là fait bien ses calculs, mais la vraie question c’est : est-ce qu’on pourra tenir ?

MoonMathMagic · Answer

Ah, encore une histoire de se faire plumer, passer d'une valorisation de 10x à 1x, il faut vraiment être brutal pour en arriver là.

Sérieusement ? Baisser les taux peut vraiment sauver le marché ? J'en doute.

Ces sociétés qui stockent des tokens auraient dû se faire remettre à leur place depuis longtemps, elles sont vraiment douées pour raconter des histoires.

Attendre que le marché se redresse ? À mon avis, il faut d'abord que la bulle soit totalement purgée.

Passer directement de 3 à 10 fois puis à 1 fois, ce contraste, je ne m'y attendais pas.

En fait, il n'y a tout simplement pas de vraie activité derrière, tout repose sur la spéculation des prix des tokens, maintenant la vérité éclate au grand jour.

Le rapport de Butterfill fait mal, il brise pas mal d'illusions.

J'ai l'impression que l'hiver va être difficile cette année, si ces entreprises survivent, ce sera déjà bien.