Le feuilleton de la réduction du bilan de la Fed est terminé.

Récemment, les responsables ont multiplié les déclarations : l'expansion du bilan est désormais inévitable. Certaines institutions prévoient qu'une annonce officielle pourrait intervenir dès la réunion sur les taux d'intérêt de la semaine prochaine — lancement d'un programme d'achat de réserves, avec 2 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme achetés chaque mois. Plus important encore, la vague de liquidités injectée début décembre a atteint son niveau le plus élevé depuis la pandémie de 2020. Une fois ce type d'opération enclenché, l'histoire nous l'a montré : il est difficile de s'arrêter.

En revenant sur le mois qui a suivi le 11 octobre, le climat du marché ressemblait à une scène de film catastrophe. En 29 jours, l'indice de la peur n’a presque jamais faibli, une telle persistance de la panique est rare dans l’histoire. Beaucoup voient la peur comme un signal baissier, mais d’un autre point de vue : les mains fortes profitent justement de cette extrême nervosité pour secouer les porteurs faibles. Elles usent les investisseurs particuliers jusqu’à l’engourdissement, jusqu’à ce qu’ils n’osent même plus espérer un rebond — c’est à ce moment-là que les jetons changent réellement de mains.

Cette correction de Bitcoin, en termes d’ampleur, n’est pas aussi brutale que les deux précédentes chutes de 30 %, mais la période de panique a été plus longue et les émotions plus vives. Pourquoi ? Parce que la logique du nettoyage a changé.

Pour le marché crypto, que signifient ces manœuvres de la Fed ? Une forte libération de la liquidité du dollar est imminente. L’écosystème crypto, en tant que réservoir typique d’actifs à risque, est extrêmement sensible aux variations de flux. Une fois des milliards de dollars injectés, une partie finira forcément par déborder sur les actifs numériques — cela pourrait marquer le début d’un nouveau cycle de liquidités.

Le marché n’a jamais manqué de dramaturgie, il manque simplement de gens capables de comprendre le scénario.