Les hausses de taux de la Banque du Japon sont en train d’imposer un véritable stress test à Bitcoin.

Le prix parle de lui-même : le BTC est passé de son sommet à 104 000 $ à une zone de 86 000-88 000 $, soit une chute de plus de 18 %. Et la réunion de politique monétaire de décembre n’a même pas encore eu lieu, le marché commence déjà à réagir en avance. Retour sur juillet dernier, c’était encore plus brutal : après une hausse des taux au Japon, le Bitcoin avait perdu près d’un quart de sa valeur en une seule journée, plongeant tout le marché crypto mondial dans la tourmente.

La logique derrière tout cela n’est pas compliquée. Une hausse des taux au Japon signifie que l’argent va rapatrier, qui voudrait encore prendre des risques avec des actifs à forte volatilité ? Le pire, c’est l’effondrement du carry trade sur le yen : ces dernières années, beaucoup ont emprunté du yen à taux zéro pour acheter des cryptos à effet de levier, mais maintenant que les taux montent, ces positions doivent être soldées pour rembourser. À quelle vitesse les capitaux se retirent-ils ? Il suffit de regarder la liquidité.

Le plus grand problème, c’est que la liquidité mondiale se resserre. Le Japon n’est pas un cas isolé, sa politique monétaire aura des effets en chaîne sur les rendements des bons du Trésor américains et sur l’indice du dollar, ce qui réduit l’espace de survie de l’ensemble du marché crypto. Même si le Bitcoin est souvent présenté comme de « l’or numérique », en cas de resserrement de la liquidité, sa forte volatilité devient une raison supplémentaire de le vendre.

Il faudra garder un œil sur le 19 décembre. À ce tournant, une nouvelle vague de volatilité pourrait éclater à tout moment.