Le récent mouvement du bitcoin en a vraiment laissé plus d’un perplexe.

L’offre se contracte, la pression vendeuse ne semble pas exploser, donc en théorie, le prix devrait rester stable, non ? Pourtant, on voit bien que le seuil des 100 000 dollars risque de ne pas tenir, et les théories du complot sur une « offensive des vendeurs à découvert » fusent de partout. Mais la réalité est sans doute moins dramatique : cette baisse trouve sa racine dans le « portefeuille » du Trésor américain.

Ça paraît tiré par les cheveux ? En fait, la logique est simple. Washington est actuellement paralysé par un risque de shutdown gouvernemental, et plus de 150 milliards de dollars dorment sur les comptes du Trésor, qui ne peuvent pas être injectés sur le marché à cause de blocages administratifs. Ce n’est pas une petite somme : c’est comme si on avait retiré d’un coup une bonne partie de la liquidité du marché.

À quel point le marché crypto est-il sensible aux variations de liquidités ? C’est comme une rivière en période de sécheresse : dès que le niveau baisse, les bateaux s’échouent. Les institutionnels hésitaient déjà à renforcer leurs positions, mais là, ils constatent qu’il y a soudain beaucoup moins de « cash » en circulation, la rotation des capitaux ralentit nettement, et plus personne n’ose bouger. Résultat : la demande s’étiole, et la pression vendeuse paraît d’autant plus lourde.

Ce n’est pas une vente panique, c’est juste une contraction de liquidité qui compresse les prix. L’argent institutionnel n’ose pas entrer, les particuliers paniquent devant la lente érosion des cours, le cercle vicieux s’enclenche, et les prix chutent comme des dominos.

En résumé, l’essentiel de cette correction, c’est un problème de liquidités à l’échelle macro. La question-clé, c’est de savoir quand le Trésor pourra débloquer ces fonds et les injecter à nouveau sur le marché : c’est peut-être ça qui déterminera si le bitcoin peut repartir à la hausse. Les signaux techniques ont beau être bons, sans liquidités, ça ne sert à rien.