El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años ha subido hoy hasta el 1,965%, el nivel más alto desde junio de 2007.

Esto ocurrió poco después de las dos de la tarde del 8 de diciembre. Sinceramente, la cifra en sí puede no parecer espectacular, pero en un país como Japón, acostumbrado a tipos de interés ultrabajos durante tanto tiempo, el significado es completamente diferente.

**Primero, ¿por qué hay que prestar atención a esta cifra?**

El rendimiento de los bonos a 10 años es, básicamente, la previsión del mercado sobre el coste futuro del dinero. Durante años, Japón se ha quedado cerca del 0% en los tipos de interés, y ahora de repente se acerca al 2%. O bien están aumentando las expectativas de inflación, o bien la política monetaria podría estar a punto de cambiar. En cualquier caso, significa que las condiciones de liquidez están variando.

**Ahora, el impacto.**

El tipo de cambio del yen, las operaciones de carry trade, el sentimiento en el mercado global de bonos... todo esto se va a mover. Especialmente ahora que todo el mundo aguanta en un entorno de altos tipos, si el rendimiento japonés también empieza a repuntar, esa lógica de “pedir prestado yen barato para hacer arbitraje” puede que haya que recalcularla.

**En pocas palabras:** los bonos japoneses ya no están tranquilos y el dinero en el mercado empieza a buscar nuevas direcciones. En estos momentos, es mejor observar que actuar; primero hay que entender hacia dónde sopla el viento.