El borrador para comentarios del "Reglamento de Supervisión y Administración de Empresas Cotizadas" que se publicó tras el cierre del mercado en el fin de semana, la verdad es que es bastante contundente. Los cuatro ejes tocan puntos muy sensibles: los grandes accionistas ya no podrán vaciar fácilmente las empresas cotizadas y las reducciones de participaciones tendrán que hacerse de forma reglamentada; las multas por colaborar en fraudes o garantías ilegales se han puesto al máximo; las empresas que se retiren voluntariamente del mercado deberán proteger adecuadamente a los inversores; y el dinero extra o salarios excesivos obtenidos a través de fraudes del consejo de administración tendrán que ser devueltos.

En el exterior, los tres principales índices estadounidenses cerraron al alza anoche, y el futuro del FTSE A50 subió un 0,42%. Esto da un buen tono de fondo para la sesión del lunes. Además, con las expectativas de políticas de la reunión económica sobre la mesa, la resonancia del entorno interno y externo hace que muchos ya estén soñando con nuevos máximos. Pero, ¿realmente diciembre nos dará una sorpresa? ¿Hasta dónde puede llegar este rebote?

Hace unos días, tras tres velas bajistas seguidas, el sentimiento del mercado se vino abajo. Algunos decían que se romperían los 3800, e incluso hablaban de ver los 3600; pero tras un solo día de rebote, volvieron a aparecer fondos que, de forma ciega, sueñan con nuevos máximos. Esta lucha emocional no tiene mucho sentido: tanto el análisis técnico como el flujo de fondos están claros, no es algo que se decida solo con gritos.

Anteriormente di dos rutas posibles para diciembre: o bien primero se sube para cubrir el hueco y luego se baja para cubrir el de abajo, y en enero se impulsa hacia nuevos máximos; o bien primero se baja a probar los 3836 puntos, a ver si la banda inferior de Bollinger en 3800 aguanta, y después se inicia el rally de fin de año. Personalmente, me inclino más por la primera opción. Así que, en el ajuste anterior, la recomendación fue aprovechar para aumentar posiciones, con el objetivo de ganar ese diferencial tras romper los 3914 puntos. El rango orientativo era de 3800 a 3950.

Ahora, viendo que las buenas noticias internas y externas llegan tan seguidas, no hay mucha duda de que se recuperarán los 3914 puntos. Lo clave es en qué máximo comenzará la corrección. Arriba hay realmente cuatro huecos esperando: 3914, 3922,58, 3931 y 3972. El doble hueco en 3922,58 ha pasado desapercibido para muchos, pero es el objetivo mínimo real. Si hay algo más de fuerza, se puede mirar la zona de retroceso de Fibonacci del 0,618, es decir, cerca de 3950. Si las noticias positivas superan las expectativas, el máximo podría llegar a 3972, pero considerando que la liquidez se ajusta a final de año, esto es difícil.

En resumen, la posibilidad de ver nuevos máximos históricos en diciembre no es alta. Mi recomendación operativa es: cuando el rebote alcance la zona de 3923-3950, es momento de recoger beneficios y reducir posiciones si es necesario. Guarda munición para el nuevo año; así puedes embolsarte el regalo de esta subida y también dejar margen para la volatilidad posterior.