Últimamente muchos amigos me han preguntado: el USDT en el mercado OTC nacional ha caído hasta 6,92-6,95 RMB, ¿significa esto que los grandes inversores están liquidando en masa? ¿Se va a desplomar BTC a continuación?

Primero, hablemos del fenómeno. Efectivamente, el USDT frente al RMB ya ha caído por debajo del umbral de los 7 yuanes, con un descuento de aproximadamente el 1,5%. La razón principal es que los comerciantes OTC han suspendido sus servicios debido a la presión regulatoria, y algunos usuarios tienen prisa por cambiar su USDT por efectivo, lo que ha provocado un aumento repentino en el volumen de ventas y un desequilibrio instantáneo entre oferta y demanda.

¿Pero significa esto que el gran capital global está retirándose? Creo que no se puede juzgar tan fácilmente.

El volumen del OTC es bastante pequeño en comparación con todo el mercado cripto. Solo tienes que mirar los datos on-chain: el 4 de diciembre, el flujo neto de USDT en la cadena fue de 330.000 unidades, y las reservas ya han superado los 60.000 millones. Más importante aún, Tether acuñó recientemente 1.000 millones de USDT nuevos en la red Tron para añadir liquidez, y ese mismo día entraron 87 millones de USDT en un exchange de primer nivel. Todas estas señales indican que el dinero sigue entrando en los exchanges, e incluso puede que estén preparándose para comprar en la caída.

Por lo tanto, el descuento en el OTC nacional parece más bien ruido de un mercado local, y no puede representar la tendencia de los fondos globales.

¿Y cómo se comportará el mercado principal a partir de ahora? Personalmente, creo que a corto plazo es poco probable que haya una gran caída; es más probable que se mantenga fluctuando en la parte alta (BTC podría moverse en el rango de 90k-95k).

Las razones son varias: primero, las reservas de USDT siguen aumentando, se sigue acuñando moneda nueva y la liquidez es abundante; segundo, el volumen de posiciones abiertas (OI) de BTC es estable y la tasa de financiación sigue siendo positiva, lo que indica un fuerte interés alcista y que no hay señales de liquidaciones de pánico.

Por supuesto, también hay que mencionar los riesgos. Si la regulación sigue endureciéndose y el descuento OTC se amplía aún más, podría afectar el volumen de negociación en Asia (aunque representa menos del 20%). Las señales verdaderamente preocupantes serían: que el flujo neto de USDT se vuelva negativo y que el volumen de posiciones abiertas de BTC caiga en picado; si ambos indicadores se dan a la vez, entonces sí habría que considerar una estrategia defensiva.

En resumen: el descuento del USDT/RMB refleja la presión de los usuarios nacionales por obtener liquidez, pero no implica que los grandes capitales globales estén saliendo. A corto plazo, lo más probable es que el mercado siga fluctuando en la parte alta, y por ahora no veo motivos para un colapso.

Recomiendo que sigáis de cerca los datos on-chain, las tasas de financiación y el margen de descuento del OTC, y que no os dejéis asustar por la volatilidad de un solo mercado. Invertir conlleva riesgos, así que cada uno debe valorar por sí mismo.

Datos actualizados a 5 de diciembre de 2025, solo para referencia 🚀