لن أذهب بعد الآن! المعركة الأخيرة لبومبيو، الفوضى في الاحتياطي الفيدرالي!

في صباح 1 مايو، تم الإعلان أخيرًا عن نتائج اجتماع لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، حيث استمر نطاق سعر الفائدة المستهدف عند 3.5% إلى 3.75%، وهو ثالث تثبيت متتالي للفائدة. بالمقارنة مع هذا القرار الذي لا يثير أي جدل، فإن السوق يهتم أكثر بمصير باول وتسليم السلطة لواش، حيث تحولت عملية الانتقال السلمي للسلطة التي كان من المفترض أن تكون هادئة إلى معركة داخلية غير مسبوقة، وتم كسر تقاليد الاحتياطي الفيدرالي التي استمرت 75 عامًا.
في آخر اجتماع للجنة السياسة النقدية قبل مغادرته، أطلق باول قنبلة موقوتة: بعد استقالته من منصبه كرئيس، سيظل في منصب عضو مجلس الإدارة حتى أوائل 2028، مما كسر تقليد استقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء ولايته منذ 75 عامًا. هذا القرار وضع خليفته، الذي رشحه ترامب، كافن ووش، في موقف محرج، حيث لن يواجه فراغًا في السلطة، بل نظامًا يتواجد فيه رئيسان في آن واحد، وهو مشهد غير مسبوق في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي.
الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو نتائج التصويت، حيث صوت 8 من أصل 12 عضوًا بالموافقة على إبقاء الفائدة كما هي، و4 أصوات كانت معارضة، وهو أعلى عدد معارض منذ عام 1992، محطماً رقمًا قياسيًا خلال 34 عامًا. لم تكن الانقسامات وليدة اليوم، ففي يوليو 2025 كانت هناك معارضتان، وفي أكتوبر معارضتان، وفي ديسمبر ثلاث معارضات، ووصلت الآن إلى أربع معارضات، مما يدل على تصاعد الخلافات تدريجيًا، والتي انفجرت أخيرًا في معركة باول الأخيرة.
رئيس بنك الاحتياطي في كليفلاند، هارماك، ورئيس بنك مينيابوليس، كاشكالي، ورئيس بنك دالاس، لوغان، كانوا يميلون إلى خفض الفائدة مع إضافة عبارة "ميل إلى التيسير"، بينما اقترح عضو المجلس ميلان خفض الفائدة بشكل مباشر، مستخدمين التصويت للتعبير عن استيائهم من السياسة. هذه الأصوات المعارضة ليست مجرد اعتراض على قرار الفائدة، بل تحذير مبكر للرئيس الجديد ووش. ووش، الذي تم تعيينه من قبل ترامب، تم تمرير ترشيحه بصعوبة في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بنسبة 13:11، مع معارضة كاملة من الديمقراطيين.
قبل أن يتولى منصبه، يواجه انقسامات داخلية، وابقاء باول في مجلس الإدارة يزيد من انحياز السلطة، ويبدو أن خطة ترامب للسيطرة على السياسة النقدية عبر ووش قد تتلاشى. التصادم بين رؤى السياسات يعكس خلافات جوهرية حول مستقبل الاقتصاد الأمريكي، وهذه الانقسامات أكثر تدميراً من مجرد رفع أو خفض الفائدة.
ثقة السوق في الاحتياطي الفيدرالي تتزعزع، وباعتباره البنك المركزي الأكثر تأثيرًا على مستوى العالم، فإن الانقسامات الداخلية تؤدي مباشرة إلى حالة من الذعر في السوق. توقعات وول ستريت تغيرت بشكل جذري، حيث استبعدت مؤسسات مثل جي بي مورغان احتمال خفض الفائدة في 2026، واعتبرت أن رفع الفائدة قد يكون ضروريًا في 2027 بسبب ارتفاع أسعار النفط وضغوط التضخم. تظهر سوق العقود الآجلة للفائدة أن احتمالية رفع الفائدة قبل أبريل 2027 تصل إلى 40%، وإذا استمر ارتفاع أسعار النفط، قد ترتفع هذه النسبة إلى 80-90%.
اقترب سعر برنت النفطي من 110 دولارات للبرميل، وزادت التوترات في الشرق الأوسط من مخاطر سلسلة إمداد الطاقة، وعودة ضغوط التضخم جعلت توقعات خفض الفائدة تتلاشى. كل هذا ليس في مصلحة ترامب، حيث تجاوزت ديون الولايات المتحدة 39 تريليون دولار، وبلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 100.2%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1946. وإذا قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة، فسيزيد بشكل كبير من نفقات فوائد الدين الحكومي، حيث قد تصل نفقات الفوائد في السنة المالية 2026 إلى حوالي 1.3 تريليون دولار، وهو ما يعادل أكثر من ضعف ميزانية الدفاع الأمريكية.
من جهة، تزايدت نفقات الحرب، ومن جهة أخرى، تتصاعد أعباء الدين، ويواجه ترامب تحديين ماليين ونقديين في آن واحد، بينما الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي تجعل هذا الاختبار أكثر صعوبة. بعد تولي ووش المنصب، سيواجه "تحديين مزدوجين": التوازن بين التضخم والنمو الاقتصادي، وإدارة الصراعات على السلطة داخل الاحتياطي الفيدرالي.
لقد أعرب عن معارضته لسياسة "التوجيه المستقبلي" في التواصل السياسي، ويدعو إلى اتخاذ القرارات بشكل مرن وفقًا لأحدث البيانات، وهو نهج يختلف بشكل واضح عن إطار سياسة باول. بقاء باول في مجلس الإدارة يعني أنه سيظل يمتلك حق التصويت وحق المناقشة، مع احتمال أن يعترض على سياسات ووش في أي وقت، مما قد يجعل نظام "المحورين" هذا هو الوضع الطبيعي في المستقبل القريب للاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة للمستثمرين العاديين، من الضروري تقليل الميل للمخاطرة، وتجنب الشراء المفرط، أما بالنسبة للشركات، فيجب تعزيز إدارة مخاطر سعر الصرف والاستعداد لتقلبات السوق.