رأيت مؤخرًا مناقشات حول هاتين الشركتين في قطاع الأغذية، SENEA و CAG، وهو مقارنة مثيرة للاهتمام. على الرغم من أن الشركتين تعملان في مجال الأغذية المعبأة، إلا أن استراتيجياتهما مختلفة تمامًا.

تركز شركة Seneca Foods بشكل رئيسي على معالجة وتوزيع الفواكه والخضروات، وهي المنتجات المعلبة، المجمدة، والمعبأة في زجاجات. تمتلك شبكة من مرافق الإنتاج في جميع أنحاء الولايات المتحدة، ويشمل عملاؤها تجار التجزئة، ومقدمو خدمات الطعام، والمستخدمين الصناعيين، بالإضافة إلى العديد من الأعمال الخاصة بالعلامات التجارية الخاصة. ميزة هذا النموذج هي الحجم الكبير، وانخفاض التكاليف، واستقرار سلسلة التوريد.

أما شركة Conagra، فهي تتبع استراتيجية التنويع. مجموعتها من المنتجات المعبأة أوسع، وتشمل الأطعمة المجمدة، والوجبات الخفيفة، والأطعمة ذات درجة الحرارة العادية، وتتنوع قنوات التوزيع أيضًا. كل من هاتين الاستراتيجيتين لهما مزاياهما، لكن من الأداء الأخير، تظهر الفروقات بشكل واضح.

من ناحية سعر السهم، ارتفع SENEA بنسبة 21.1% خلال الثلاثة أشهر الماضية، بينما CAG زاد بنسبة 11.2%. وإذا نظرنا إلى الأداء خلال سنة كاملة، فإن SENEA ارتفعت بنسبة 56.1%، في حين أن CAG انخفضت بنسبة 25.4%. من ناحية التقييم، فإن قيمة الشركة إلى المبيعات (EV/S) لـ SENEA هي 0.70 مرة، وهي أعلى من الوسيط خلال الخمس سنوات الماضية البالغ 0.53 مرة، لكنها لا تزال أرخص بكثير مقارنة بـ CAG التي تبلغ 1.38 مرة.

هناك عدة عوامل تدعم SENEA. أولاً، هم بالفعل رائدون في مجال معالجة الأغذية المعبأة في أمريكا الشمالية، مع قدرات تقنية وإنتاجية جيدة. ثانيًا، قاعدة عملائهم قوية، تشمل السوبرماركت الكبيرة والمتاجر الصغيرة، بالإضافة إلى خدمات الطعام والأسواق التصديرية. خاصة أن إيرادات العلامات التجارية الخاصة تشكل جزءًا كبيرًا، مما يوفر تدفقات نقدية مستقرة. الأداء الأخير جيد أيضًا، حيث نمت المبيعات بفضل ارتفاع الأسعار، وتحسين مجموعة المنتجات، وزيادة الطلب الموسمي. بالإضافة إلى أن تكاليف المواد الخام أصبحت أكثر استقرارًا، وهو ما أدى إلى تحسين هوامش الربح، وتدفقات نقدية قوية، وانخفاض الديون.

أما قصة CAG فهي مختلفة قليلاً. استثمرت بشكل كبير في مجالي الأطعمة المجمدة والوجبات الخفيفة، وظهرت نتائج جيدة مؤخرًا. تم تحرير سلسلة التوريد للأطعمة المجمدة، واستؤنفت الحملات الترويجية. والوجبات الخفيفة، خاصة منتجات البروتين، تحظى بشعبية كبيرة. كل ذلك يتوافق مع طلب المستهلكين على الأطعمة المريحة والغنية بالبروتين. تعتمد استراتيجيتهم على التوازن، حيث يتم استثمار النمو في الأعمال (الأطعمة المجمدة والوجبات الخفيفة)، بينما تعتمد الأعمال التقليدية (الوجبات الأساسية) على التسعير والسيطرة على التكاليف لتعظيم الأرباح. مؤخرًا، أطلقوا مشروع "Project Catalyst"، الذي يستخدم البيانات، والأتمتة، والذكاء الاصطناعي لإعادة تصميم العمليات، مما قد يطلق المزيد من الكفاءات.

لكن السؤال الأهم الآن هو: أي من الشركتين يمثل فرصة استثمارية أقوى؟ SENEA تعتمد على الزخم وتحسين الأساسيات، على الرغم من أن سعر السهم ارتفع بشكل كبير، إلا أن التقييم لا يزال معتدلًا. CAG، رغم أن تقييمها أقل من المستويات التاريخية، إلا أنها تواجه ضغوطًا من ضعف الطلب الاستهلاكي وتعديلات في التشكيلة، وتحتاج إلى مؤشرات نمو أوضح لتحسين معنويات السوق.

من وجهة نظر حالية، فإن أعمال الأغذية المعبأة لـ SENEA أكثر استقرارًا، والتقدم التشغيلي الأخير واضح، مما يمنح رؤية أفضل للأرباح. بالمقابل، على الرغم من أن CAG لديها إمكانيات، إلا أنها تحتاج إلى وقت لإثبات ذلك. لذلك، إذا كان الاختيار بين هاتين الشركتين في قطاع الأغذية، فإن SENEA تبدو أكثر جاذبية.