لو كنت محققًا في عالم العملات المشفرة، لكانت هذه القصة بالتأكيد من بين أكثر عشرة قضايا إثارة. بدأت القصة عندما ظهرت فجأة شركة وهمية تُدعى Laurore Ltd. بموقف في $436 مليون في صندوق Bitcoin ETF من BlackRock. عنوان في هونغ كونغ، هاتف، مدير باسم تشانغ هوي — اسم شائع جدًا في الصين، مثل جون سميث في الغرب. فورًا، ارتفعت أصوات المجتمع الكريبتو.

بالطبع، ظهرت الأسئلة على الفور: من هؤلاء الأشخاص؟ من أين تأتي هذه الأموال؟ قال جيف بارك من ProCap على الفور إن الأمر يشي بكهرباء رأس المال من البر الرئيسي. حتى محللو Bloomberg اعترفوا بأنهم لا يستطيعون فهم هذه الأحجية. لكن الأكثر إثارة بدأ عندما قرر صحفيو CoinDesk التحقق من العنوان في هونغ كونغ المدرج في تقديم إلى SEC.

مفاجأة: تبين أن العنوان يخص شركة مختلفة تمامًا — Avecamour Advice Ltd. حتى Laurore لم تكن مسجلة رسميًا في هونغ كونغ. هنا بدأت الأمور تأخذ منحى غامضًا حقًا. خرج ممثل Laurore أخيرًا من الصمت، لكنه لم يروِ شيئًا تقريبًا: يفضل المالك البقاء في الظل.

ثم قام المحللون بالتعمق أكثر. تبين أن شركة Avecamour Advice مملوكة بالكامل لشركة Avecamour Ltd. من جزر فيرجن البريطانية. وفي وثائق سجل الشركات في هونغ كونغ، يظهر نفس تشانغ هوي — مع بادئة جواز سفر من البر الرئيسي للصين. وهو المدير الوحيد لشركة Avecamour Advice، المسجلة في مارس 2025. لا توجد تفاصيل أخرى تقريبًا عن الشركتين.

اعترف ممثل Laurore أن مالك Laurore هو نفس مدير Avecamour، أي تشانغ هوي. لكنه لم يكشف عن أي تفاصيل عنه أو عن هيكل الشركات. قال فقط إن المبلغ الرئيسي يفضل أن يبقى منخفضًا، وأن الموقف في IBIT هو مجرد اختيار استثماري شخصي. من العدل أن تقديمات 13F لا تتطلب الكشف عن الملاك النهائيين، وغالبًا ما يستخدم المستثمرون الكبار هياكل قانونية متعددة للحفاظ على الخصوصية.

وماذا يعني كل هذا في الواقع؟ هناك عدة احتمالات. أولًا، قد يكون الأمر هروبًا كلاسيكيًا لرأس المال من البر الرئيسي عبر هونغ كونغ — تحويل الأموال إلى أصول خارجية لتجاوز القيود الداخلية. ثانيًا، قد تكون Laurore مجرد جزء من مجموعة أكبر من الصناديق أو المكاتب العائلية تحت رعاية شركة هونغ كونغ. في هذه الحالة، المنطق أبسط: صناديق ETF البيتكوين المحلية في HKEX ذات سيولة منخفضة ورسوم عالية، لذلك اختارت شركة هونغ كونغ صندوق IBIT الأمريكي بشروط أفضل بكثير للمستثمرين المؤسسيين.

من المثير للاهتمام مراقبة كيف يجذب سوق الكريبتو رأس المال من مصادر غير متوقعة. السعر الحالي لـ BTC عند مستوى 76.82 ألف دولار يُظهر أن الطلب على البيتكوين كأصل لا يزال ثابتًا. لكن الشخص المرتبط بـ Laurore ومبلغها السري لا يزالان غامضين تمامًا مثل ساتوشي ناكاموتو. القضية مغلقة، لكن الأسئلة أكثر من الأجوبة.