في الآونة الأخيرة، ظهرت تحليلات مثيرة للاهتمام حول ربحية صناعة البلوكشين، وأود مشاركتها.

عندما قام محللو كايكو باستخدام بيانات عام 2025 لدراسة أرباح الشبكات الرئيسية بما في ذلك إيثيريوم وسولانا، ظهرت نتائج صادمة للغاية. حيث تبين أن العديد من البروتوكولات في الواقع تعاني من خسائر.

حقق إيثيريوم إيرادات قدرها 260 مليون دولار العام الماضي، وسولانا حققت 170 مليون دولار. قد يبدو الرقم جيدًا عند النظر إليه فقط. ومع ذلك، الأمر المهم هو أن هذه الشبكات تقوم باستمرار بإصدار رموز أصلية جديدة. ففي حالة إيثيريوم، هناك تكلفة تضخم تبلغ 188 مليون دولار، وفي حالة سولانا، 432 مليون دولار، مما أدى في النهاية إلى خسائر كبيرة للمحافظين.

من ناحية أخرى، كيف حال ترون؟ على الرغم من أنها حققت إيرادات قدرها 624 مليون دولار العام الماضي، إلا أن تكلفة التضخم منخفضة جدًا. في الواقع، بحلول عام 2025، تجاوزت كمية تقليل رموز TRX كمية الإصدار، مما أدى إلى ظهور ديناميكيات عرض انكماشية.

ما سبب هذا الاختلاف؟ شبكة ترون تعمل كشبكة رئيسية لتداول العملات المستقرة، وتحقق إيرادات رسوم ثابتة ومستقرة. بمعنى آخر، لديها مصدر دخل يعتمد على الاستخدام العملي وليس المضاربة.

ما تشير إليه تحليلات كايكو هو أن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية جعل المؤسسات الاستثمارية تراقب هذه الأرقام بشكل أكثر دقة. والنتيجة أن الواقع المزعج الذي تجاهله السوق حتى الآن أصبح واضحًا. لم يُصمم البروتوكول ليعمل كعمل تجاري تقليدي، لكن الآن، أصبح ذلك أمرًا مهمًا لملاك الرموز.

عند النظر إلى هذا الاختلاف في الربحية، أعتقد أن تصميم البروتوكولات ونموذج الأعمال سيُختبر بشكل متزايد في المستقبل.