عندما تبدأ الجهات التنظيمية في اختبار مخاطر التداول بالذكاء الاصطناعي، يكون السوق قد دخل بالفعل في "عصر المنافسة النظامية"

خلال الأسبوع الماضي، هناك بعض الأخبار الرئيسية حول الذكاء الاصطناعي والأسواق المالية، التي تكشف عن إشارة مُقدّرة بشكل منخفض ولكنها ذات أهمية بالغة: دور الذكاء الاصطناعي في التداول، قد تحول من أداة إلى بنية تحتية للنظام.

من ناحية، تقوم المؤسسات المالية التقليدية بدمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في تنفيذ التداول وشبكات السيولة. على سبيل المثال، شركة Liquidnet التابعة لـ TP ICAP تقوم بنشر نظام مساعد بالذكاء الاصطناعي لتنشيط سيولتها التي تتجاوز تريليونات الدولارات يوميًا، وهذه الأنظمة لم تعد تقتصر على التحليل، بل تشارك مباشرة في التوفيق والتنفيذ للصفقات.

من ناحية أخرى، بدأت الجهات التنظيمية بشكل واضح في تسريع مراقبتها لسلوكيات التداول بالذكاء الاصطناعي. البنك المركزي البريطاني أشار مؤخرًا إلى أنه يجري اختبارات محاكاة سيناريوهات لدراسة سلوك الذكاء الاصطناعي في السوق، مع التركيز على دراسة ما إذا كانت “السلوك الجماعي” (herding) سيؤدي إلى تضخيم تقلبات السوق تحت ظروف الضغط.

عندما يحدث كل من “استخدام السوق للذكاء الاصطناعي” و"اختبار التنظيم للذكاء الاصطناعي" في الوقت ذاته، فإن ذلك يعكس بشكل جوهري مشكلة واحدة: أن الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد متغير هامشي، بل يدخل جوهر النظام المالي.

الذكاء الاصطناعي يبدأ في الدخول إلى مستوى التنفيذ، وتغيرات في هيكلية التداول

في الماضي، كان يُستخدم الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر كمساعد، مثل توليد الإشارات أو تحسين الاستراتيجيات، وكانت القرارات الأساسية لا تزال تتخذ بواسطة الإنسان. لكن من خلال تطور السوق الحالي، فإن هذا الهيكل يتغير.

على سبيل المثال، في حالة Liquidnet، بدأ الذكاء الاصطناعي يشارك مباشرة في مطابقة السيولة وتنفيذ الصفقات، مما يعني أن التداول لم يعد “قرار بشري، وتنفيذ بواسطة النظام”، بل أصبح “قرار وتنفيذ مباشر من قبل النظام”.

هذا التغير موجود أيضًا في سوق العملات المشفرة. حيث تزداد نسبة التداولات بالمشتقات، وتنتشر أنظمة السوق الآلي والربح من الفروق بشكل كبير، ويصبح السعر على المدى القصير أكثر اعتمادًا على تدفقات الأوامر وهيكل رأس المال، وليس على حكم فردي واحد. هذا الهيكل يجعل طرفي التداول يتحولان من “بشر” إلى “أنظمة”.

عندما يتحول التداول إلى منافسة بين أنظمة، فإن منطق السوق يتغير بالكامل.

التركيز الرئيسي للرقابة، ليس على الذكاء الاصطناعي نفسه، بل على “سلوك النظام”

الاختبارات التي يجريها البنك المركزي البريطاني على مخاطر الذكاء الاصطناعي لا تركز على النموذج ذاته، بل على سلوك الذكاء الاصطناعي في السوق. على سبيل المثال، يولي المنظمون اهتمامًا خاصًا لما إذا كانت أنظمة الذكاء الاصطناعي المتعددة ستتخذ قرارات متشابهة في نفس الوقت، مما قد يؤدي إلى تضخيم تقلبات السوق.

هذه النقطة مهمة جدًا.

لأنه بمجرد أن يُقاد السوق بواسطة أنظمة ذات منطق متشابه، فإن هناك نوعًا جديدًا من المخاطر: أن السلوك الفردي يكون عقلانيًا، لكن النتيجة الإجمالية تكون مضخمة. هذا الظاهرة ظهرت بالفعل في التداول الكمي التقليدي، وقد تتعزز أكثر في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

الرقابة بدأت تركز على هذه المسألة، وهو اعتراف جوهري بأن الذكاء الاصطناعي أصبح جزءًا من المشاركين في السوق، وليس مجرد أداة.

“القدرة على التنبؤ” تفقد مركزيتها تدريجيًا

في ظل هذا البيئة السوقية، قدرة كانت تعتبر دائمًا من الركائز الأساسية للمنافسة، وهي التنبؤ، تتعرض للتهميش تدريجيًا.

المنطق التقليدي للتداول يقول إنه طالما كانت التوقعات صحيحة في الاتجاه، يمكن تحقيق الأرباح. لكن في الهيكل الحالي، لم تعد الأسعار تعتمد فقط على الاتجاه، بل تتأثر أيضًا بالسيولة، وهيكل الرافعة المالية، ومسارات الأوامر، وكفاءة التنفيذ.

وهذا يفسر أيضًا ظهور حالة متكررة في التداول الواقعي: أن يكون التوقع صحيحًا، لكن النتيجة خاطئة.

المشكلة ليست في “رؤية خطأ”، بل في “تصرف خاطئ”.

الدراسات تظهر أيضًا أنه في السوق الحالي، تتزايد مزايا أنظمة التداول بالذكاء الاصطناعي بشكل أكبر في كفاءة التنفيذ والاتساق، وليس في القدرة على التنبؤ.

وهذا يعني أن جوهر التداول يتغير.

العلامة الفاصلة الحاسمة: قدرة النظام على السيطرة

عندما يدخل الذكاء الاصطناعي إلى مستوى التنفيذ، وعندما يقود السوق أنظمة، فإن جوهر المنافسة يتغير أيضًا.

في الماضي، كانت المنافسة على من هو أذكى؛ الآن، على من هو أكثر استقرارًا.

الذكاء الاصطناعي لا يضمن تلقائيًا ميزة، هو مجرد مكبر. إذا كانت بنية النظام مستقرة، فإنه يعزز الميزة؛ وإذا كانت هناك عيوب في النظام، فإنه يسرع من كشف المخاطر.

لهذا السبب، في التداول الحقيقي، تظهر العديد من النماذج أداء جيدًا في الاختبارات الخلفية، لكنها تفشل بسرعة في السوق الحقيقي. المشكلة ليست في النموذج، بل في عدم قدرة النظام على السيطرة على التنفيذ والمخاطر.

من هذا المنظور، فإن القدرة الحاسمة في التداول الكمي بالذكاء الاصطناعي ليست التنبؤ، بل السيطرة على النظام. وهذه القدرة تشمل استقرار التنفيذ، وآليات قيود المخاطر، والقدرة على البقاء في بيئات السوق القصوى.

الخلاصة

عندما يبدأ السوق في أن يكون مسيطرًا بواسطة الأنظمة، وعندما تبدأ الجهات التنظيمية في اختبار سلوكيات الذكاء الاصطناعي، فإن التداول يدخل مرحلة جديدة.

الجوهر في هذه المرحلة، لم يعد “من هو الأكثر فهمًا للسوق”، بل “من يستطيع السيطرة على النظام”.

في الماضي، كان التداول منافسة معرفية؛ الآن، يتحول إلى منافسة نظامية.

وفي هذه العملية، العلامة الفاصلة الحاسمة ليست الاستراتيجية، ولا النموذج، بل:

هل يمكن للنظام أن يعمل بشكل مستمر ومستقر في بيئة سوق معقدة.