لذا، شهد الفضة تقلبات هائلة في الربع الأول. نحن نتحدث عن أسعار ثلاثية الأرقام لأول مرة على الإطلاق - شيء لم يعتقد الناس أنه ممكن قبل وقت ليس ببعيد. بدأ العام عند 74 دولارًا للأونصة، وبحلول أواخر يناير وصل إلى 121. تلك زخم مذهل.

ما لفت انتباهي أكثر هو سرعة انعكاس الأمور. منتصف يناير كان حالة من النشوة - تجاوزت الفضة 100 في 26 من الشهر واستمرت في الصعود. ثم فجأة، في 2 فبراير، حدث انهيار بنسبة 35 في المئة ليصل إلى 71. السبب؟ ترشيح ترامب لمرشح محافظ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتلاشى توقع خفض الفائدة فجأة. أعاد السوق تقييم كل شيء خلال حوالي 48 ساعة.

ثم جاءت الأمور الجيوسياسية. تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران إلى نزاع فعلي في أوائل مارس، وكان من المفترض أن يكون ذلك دعمًا للذهب والفضة، أليس كذلك؟ تدفقات الملاذ الآمن وكل ذلك. لكن الأمر لم يكن بهذه البساطة. ارتفعت أسعار النفط، عادت مخاوف التضخم، واضطر الفيدرالي إلى تثبيت الفائدة بدلاً من خفضها. وهذا عكس ما تريده المعادن الثمينة. بحلول 23 مارس، انخفضت الفضة إلى 61 قبل أن تتعافى وتصل إلى 75 بنهاية الشهر.

لكن ما هو مثير للاهتمام هو أن مستقبل أسعار الفضة قد يكون قويًا على الرغم من كل هذه الفوضى. جانب العرض فعلاً ضيق. نتوقع عجزًا قدره 67 مليون أونصة في عام 2026، ويستغرق الأمر حوالي عقد من الزمن لإضافة إنتاج فضة جديد إلى السوق. الصين أغلقت قيود التصدير، والولايات المتحدة أدرجت الفضة في قائمة المعادن الحرجة. هذا ليس سياسة عادية.

الطلب الصناعي أيضًا يتزايد بشكل كبير. خلال الخمس سنوات الماضية، قفز الطلب الصناعي على الفضة من 50 في المئة من الاستخدام الكلي إلى حوالي 65-67 في المئة. الألواح الشمسية، البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية - كل تلك التقنيات تحتاج إلى الفضة. ذكر أحد المحللين أن للفضة حوالي 10,000 تطبيق مختلف. عندما يظل الطلب الصناعي في ارتفاع، فإنه يضغط على المعروض المتاح للاستثمار، مما يدعم الأسعار.

لذا، نعم، هناك تقلبات وعيوب حقيقية من السياسة النقدية والجيوسياسية. لكن من الناحية الهيكلية، مستقبل أسعار الفضة يبدو مثيرًا للاهتمام بالنسبة لي. العرض محدود، والاستخدامات الصناعية تتوسع، والاقتصادات الكبرى تعتبرها الآن بنية تحتية حيوية. الألم على المدى القصير قد يكون حقيقيًا، لكن على المدى الطويل، قد يكون هذا إعدادًا لشيء كبير. لا زال العديد من المحللين يتوقعون أن تختبر الفضة نطاق 90-100 بحلول نهاية العام، وبعضهم أكثر تفاؤلاً من ذلك.

الشيء الرئيسي الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان الفيدرالي سيخفض الفائدة فعلاً في وقت لاحق من هذا العام أم سيستمر في التشدد. هذا ربما يكون العامل الأهم في تحديد ما إذا كنا سنشهد موجة أخرى من الارتفاع أو نبقى ضمن النطاق. على أي حال، الخلفية الهيكلية للمعادن الثمينة لا تزال مقنعة جدًا إذا كنت تفكر في ما بعد الربعين القادمين.