كيف تقوم البورصات بتحويل الأسواق باستخدام العملات المستقرة. رؤى من PBW

في أسبوع بلوكتشين باريس، ركزت الجلسة النقاشية “جسور الأسواق: دور البورصات والعملات المستقرة” على موضوع يزداد أهمية لصناعة العملات المشفرة: دور العملات المستقرة في تطور البورصات وفي الحوار بين الأسواق التقليدية والأصول الرقمية.

من خلال النقاش بين المشغلين من البورصات، والبنوك، والبنى التحتية للسوق، والمدفوعات، يظهر خط واضح إلى حد ما: لم تعد العملات المستقرة تُعتبر مجرد منتج تشفير، بل كعنصر تشغيلي يقترب بشكل متزايد من البنية التحتية المالية. وفي الوقت نفسه، أُبرزت الجلسة أيضًا جميع القيود المتبقية: التجزئة التنظيمية، تعقيد التكامل، تجربة المستخدم غير المثالية، والمعايير التي لم تنضج بعد.

العملات المستقرة لم تعد موضوعًا جانبيًا على البورصات

افتتاحية الجلسة وضعت الأساس على الفور: مناقشة الجسر بين الأصول الرقمية والمالية التقليدية، وفقًا للمتحدثين، تعني حتمًا الحديث عن العملات المستقرة.

من خلال النص، تظهر ثلاثة اتجاهات رئيسية. الأول هو استخدامها كقاعدة تشغيلية للبورصات المركزية. يصف جيانلوكا كونتي، الرئيس التنفيذي لأوروبا في GATE، العملات المستقرة بأنها مكون أساسي لتشغيل البورصة: بدون هذه الطبقة، ستكون وظيفة المنصة أكثر محدودية بشكل كبير.

أما الجانب الثاني فيخص الجانب التجاري والشركات. إيفان جيزنيفيسكي، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة 3S Money، يقدم منظورًا ملموسًا من عالم المدفوعات: وفقًا للجلسة، جزء كبير من العملاء الشركات يدرك بالفعل منتج العملة المستقرة أو يستخدمه بنشاط. وأبرز حالتين استخدام واضحين هما: التسويات مع الأطراف المقابلة في الأسواق الناشئة أو مع سيطرة قوية على العملة، والمدفوعات عبر الحدود، بما في ذلك الرواتب والعاملين المستقلين.

أما الاتجاه الثالث فهو أكثر استراتيجيًا: وفقًا لآمي أولدنبورغ من مورغان ستانلي وستانفيا هوري من بورصة شتوتغارت الرقمية، فإن النقاش يتحول من السؤال البسيط “أي عملة مستقرة نستخدم” إلى خطة أوسع، وهي أي مسارات تسوية ومعايير نبنيها للحفاظ على القيمة داخل المسارات الرقمية بكفاءة.

هل العملات المستقرة هي بنية تحتية أم منتج؟

هذه واحدة من أكثر النقاط إثارة للاهتمام التي برزت من الجلسة. كانت الإجابة، بشكل أساسي، غير موحدة، لكن الإجماع العام هو أن العملات المستقرة تتخذ دورًا هيكليًا.

بالنسبة للبورصات، يبدو أن الأمر قد استُقر بالفعل: فهي جزء من البنية التحتية. يوضح كونتي ذلك مباشرة، موضحًا أنه في سياق بورصة مركزية، أصبحت العملات المستقرة الآن حجر زاوية تشغيلي.

أما على الجانب الشركاتي، فيؤكد جيزنيفيسكي أن الطلب يأتي من المستخدمين والشركات. بمعنى آخر، العملة المستقرة ليست مجرد تقنية خلفية: بل أداة يبدأ المستخدم النهائي بمعاملتها كـ “عملة أخرى” في تدفقه التشغيلي.

ومع ذلك، تقدم ستيفاني هوري، تمييزًا مهمًا: العملات المستقرة، بمفردها، لا تستنفد مفهوم البنية التحتية. وفقًا لكلامها، تتكون البنية التحتية أيضًا من مسارات، وعمليات، وتوافقية، ومعايير. من هذا المنظور، تعتبر العملة المستقرة جزءًا حيويًا من النظام، لكنها لا تعادل النظام بأكمله.

حالات الاستخدام الحقيقية: المدفوعات، التسوية، الضمانات

تجنب الفريق التجريد وركز على حالات الاستخدام الملموسة.

الأول هو المدفوعات. هنا، قدمت شركة 3S Money المثال الأكثر وضوحًا، موصلة بين اعتماد العملات المستقرة والحاجة الحقيقية لنقل القيمة دوليًا، خاصة حيث يواجه المال التقليدي احتكاكات.

الثاني هو التسوية. يكشف النقاش أن سرعة واستمرارية العمليات باستخدام العملات المستقرة يُنظر إليهما كميزة رئيسية، خاصة لأولئك الذين يعملون في بيئات تتطلب توافرًا شبه مستمر.

الثالث هو الضمانات. أشار المتحدثون إلى موضوع الإقراض واستخدام العملات المستقرة كأساس نقدي أو كضمان في تطبيقات مالية أكثر. ومع ذلك، يبقى النغمة حذرة: الاهتمام قوي، لكن التعقيد التشغيلي والتنظيمي يتزايد بسرعة.

لماذا لا تزال تجربة المستخدم مشكلة؟

واحدة من أكثر النقاط عمقًا في الجلسة تتعلق بالفجوة بين إمكانيات التكنولوجيا وتجربة المستخدم الفعلية.

تلاحظ آمي أولدنبورغ أن، خارج النطاق المخصص للمحترفين في التشفير، غالبًا ما تظل التجربة مرهقة: محافظ متعددة، عملات مستقرة صادرة على سلاسل مختلفة، والحاجة لإدارة خطوات تقنية غير بديهية إلى حد ما. إذن، المسألة ليست فقط الكفاءة النظرية للتسوية، بل القدرة على تقديم تجربة بسيطة ومتوقعة حقًا.

يترجم جيزنيفيسكي هذا المفهوم إلى صيغة واضحة جدًا: في الخدمات المالية، التوقع مهم، بمعنى معرفة ما يحدث عند الضغط على زر. من هذا المنطلق، التحدي للصناعة ليس فقط توسيع الخدمات، بل جعلها مفهومة وموثوقة للمستخدمين والشركات.

البورصات لم تعد مجرد أماكن للتداول

رسالة قوية أخرى من الجلسة تتعلق بتحول البورصات ذاتها. وفقًا لجيانلوكا كونتي، قبل عشر سنوات كانت الدور أكثر بساطة: منصة تُستخدم بشكل رئيسي للتداول. اليوم، لم يعد ذلك كافيًا.

يكشف النص عن تطور نحو نموذج أوسع، يشبه مزود خدمة متكامل أو مشغل ويب3، قادر على دمج التداول، والضمانات، والتسوية، وخدمات 24/7، ووظائف متكاملة أخرى.

لكن هذا التوسع يطرح سؤالًا حاسمًا: ماذا نبني داخليًا وما الذي نُعهد به إلى الشركاء؟

يؤكد المتحدثون أن المعيار الدقيق هو أن الوظائف الأكثر حساسية من حيث المخاطر، والحفظ، والامتثال تظل داخلية. وكل ما هو أقل حساسية يمكن أن يُعهد به إلى الشركاء. ومع ذلك، حتى عند اختيار شريك، يوضح المشاركون أنه لا بد من وضع مستوى صارم من السيطرة.

التنظيم: مزيد من المصداقية، ولكن أيضًا مزيد من التجزئة

على الصعيد التنظيمي، أعربت الجلسة عن موقف واضح جدًا: التنظيم منح القطاع مزيدًا من المصداقية، لكنه لم يحل بعد المشكلة الرئيسية، وهي التجزئة.

يسلط جيانلوكا كونتي الضوء على أن في أوروبا، مع ميكا، وجد المشغلون أنفسهم يعملون ضمن إطار محدد، لكن ليس دائمًا متوافقًا مع إطار الولايات المتحدة أو غيرها من الولايات القضائية. الحالة الأكثر ذكرًا كانت USDT، التي وُصفَت بأنها العملة المستقرة المهيمنة عالميًا، لكنها لا تُعامل بنفس الطريقة ضمن الإطار الأوروبي للمشغلين المنظمين.

يضيف إيفان جيزنيفيسكي أن هذا التباين قد دفع بعض الأنشطة خارج النطاق الأوروبي. وتقول آمي أولدنبورغ، من منظور منظمة عالمية كبيرة، إن هناك العديد من الاحتكاكات بين المستويات التنظيمية المختلفة عند التشغيل عبر عدة أسواق.

تضيف ستيفاني هوري طبقة أخرى: حتى داخل أوروبا، قد لا يكون الحوار مع السلطات الوطنية موحدًا. باختصار، لا تُنكر الجلسة قيمة التنظيم، لكنها تشير إلى أن نقص التنسيق لا يزال عائقًا ملموسًا.

الذكاء الاصطناعي، والوكلاء، والنماذج التشغيلية الجديدة

في الجزء الأخير، تتناول الجلسة أيضًا موضوع الذكاء الاصطناعي، بنهج أكثر براغماتية من الترويجية.

بالنسبة لجيانلوكا كونتي، يظهر الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي كممكن. أما بالنسبة لـ 3S Money، فالاستخدام بالفعل قريب جدًا من الامتثال التشغيلي: التوظيف، وKYC، وKYB، والفحص، وعمليات التحكم. ويؤكد جيزنيفيسكي أن جزءًا كبيرًا من الأدوار في البنوك المعاملاتية مرتبط بالمخاطر والامتثال، وأن الأتمتة يمكن أن تعزز الكفاءة والاتساق.

تتبنى مورغان ستانلي موقفًا أكثر حذرًا: الإمكانية موجودة، لكن الامتثال وإدارة المخاطر مجالات لا مجال للخطأ فيها. في هذه المرحلة، يُعرض تبني وكلاء الذكاء الاصطناعي أكثر كأنه مجال يُطوّر بحذر، وليس حلاً ناضجًا بالكامل.

ما الذي تتركه هذه الجلسة حقًا وراءها

أهم رؤية من أسبوع بلوكتشين باريس هو أن دور البورصات يتطور جنبًا إلى جنب مع دور العملات المستقرة.

لم تعد العملات المستقرة تُعرض فقط كأداة للتداول أو كأصل انتقالي. في الجلسة، تتخذ شكل طبقة تشغيلية تشمل المدفوعات، والتسوية، والضمانات، والخزانة، وتوزيع الخدمات المالية الرقمية.

وفي الوقت نفسه، لم تعد البورصات تقتصر على كونها أسواقًا، بل أصبحت بنى تحتية أو منصات خدمات أكثر تعقيدًا. التركيز ليس فقط على توسيع العروض، بل على القيام بذلك مع الحفاظ على الموثوقية، والسيطرة، والامتثال التنظيمي.

الرسالة النهائية من الجلسة واضحة: الحد الفاصل بين التمويل المخصص للعملات المشفرة والتمويل التقليدي يتضيق، لكن التقاءهما لم يكتمل بعد. السوق يتحرك، والطلب موجود، والحالات الاستخدام قائمة. ما ينقص بعد هو معيار موحد وقوي بما يكفي لتحويل هذا الانتقال إلى معيار تشغيلي حقيقي.

7. الأسئلة الشائعة حول العملات المستقرة والبورصات

ماذا كشف من الجلسة حول العملات المستقرة في أسبوع بلوكتشين باريس؟ أظهرت الجلسة أن العملات المستقرة تُعتبر بشكل متزايد أداة تشغيلية للمدفوعات، والتسوية، والتكامل بين الأسواق التقليدية والعملات الرقمية.

هل تم تعريف العملات المستقرة كبنية تحتية مالية؟ نعم، وصفها العديد من المتحدثين بأنها جزء مركزي من البنية التحتية، خاصة للبورصات والمدفوعات. وظهر موقف آخر هو أن البنية التحتية الكاملة تشمل أيضًا المسارات، والعمليات، ومعايير التوافق.

ما هي حالات الاستخدام للعملات المستقرة التي ذُكرت في الجلسة؟ الحالات الأكثر وضوحًا هي المدفوعات عبر الحدود، والتسويات مع العملاء والموردين، والرواتب الدولية، والتسوية، والاستخدامات المتعلقة بالضمانات.

كيف تتغير البورصات وفقًا للمتحدثين؟ وفقًا للجلسة، لم تعد البورصات مجرد منصات تداول. فهي تتطور إلى نماذج أوسع، مع خدمات متكاملة تشمل التسوية، والضمانات، والدعم التشغيلي المستمر، ووظائف أخرى.

ما هو أبرز مشكلة تنظيمية تم تسليط الضوء عليها؟ سلطت الجلسة الضوء على التجزئة التنظيمية بين أوروبا، والولايات المتحدة، وغيرها من المناطق. كما أُشير إلى أن نقص التنسيق يمكن أن يخلق احتكاكات للمستخدمين والمشغلين.