أنت لا تتاجر فقط ضد السوق، بل تتاجر أيضاً ضد البورصة التي تستخدمها.

في الأسواق التقليدية هذا محظور.
بورصة نيويورك غير مسموح لها أن تمتلك حصة في شركات الوساطة ولا يمكنها تشغيل مكتب تداول ضد عملائها.
تم فصل هذه الوظائف بموجب القانون لأن تضارب المصالح واضح.
إذا كنت تدير الكازينو وتلعب على الطاولة، ستكون لديك دائماً الأفضلية.
في العملات الرقمية لا توجد مثل هذه القاعدة.
تشغل عدة بورصات رئيسية مكاتب تداول داخلية تشتري وتبيع على نفس دفاتر الطلبات التي يستخدمها عملاؤها.
البورصة ترى كل طلب على منصتها بشكل فوري.
تعرف أين مستويات التصفية، تعرف حجم الطلبات المعلقة، تعرف بالضبط كم الرافعة المالية التي يحتفظ بها مستخدموها.
ثم مكتبها الخاص يتاجر بنفس السوق باستخدام نفس البنية الأساسية.
ذهبت FTX إلى الحد الأقصى.
شركتها الشقيقة Alameda Research كانت صانع السوق الأساسي على FTX.
جلست في منتصف تداولات العملاء، لكن مخفياً في كود FTX كان هناك باب خلفي أعطى Alameda حد ائتمان بقيمة $65 مليار على المنصة.
المستخدمون العاديون سيتعرضون للتصفية تلقائياً إذا أصبح رصيدهم سالباً.
كان بإمكان Alameda أن تصبح سالبة بمقدار $65 مليار وتستمر في التداول.
عندما وجد الموظفون هذا في الكود، أشارت إحداهن إليه داخلياً.
تم فصلها من العمل خلال أشهر.
دفعت FTX لاحقاً للمبلغين الآخرين الذين توعدوا بالكشف العلني.
استخدمت Alameda ذلك الباب الخلفي لاقتراض مليارات من الودائع التابعة للعملاء.
ذهب المال إلى استثمارات رأس المال الاستثماري والعقارات والتبرعات السياسية وتغطية خسائر التداول.
بحلول منتصف عام 2022 كانت الأضرار $8 مليار.
عندما حاول العملاء السحب، اختفى المال.
حصل SBF على 25 سنة.
ضربت CFTC شركة FTX بحكم قضائي بقيمة 12.7 مليار دولار.
خسر العملاء كل شيء.
أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن معظم بورصات العملات الرقمية تجمع ثلاث وظائف يتم فصلها دائماً في التمويل التقليدي: الوسيط، والبورصة، وغرفة المقاصة.
عندما تسيطر شركة واحدة على الثلاثة جميعاً وتشغل أيضاً مكتب تداول فوق كل هذا، لا يكون السؤال ما إذا كان هناك تضارب في المصالح.
بل كم حجمه.