شركة TC Energy تظهر أداءً مرنًا مع تحقيق رقم قياسي في السلامة ومسار نمو توزيعات أرباح لمدة 26 عامًا

شركة TC Energy Corporation، وهي شركة رائدة في تشغيل البنية التحتية للطاقة في أمريكا الشمالية تمتد عبر كندا والولايات المتحدة والمكسيك، أعلنت عن نتائج مالية قوية لعام 2025 وأعلنت عن زيادة توزيعات الأرباح للسنة السادسة والعشرين على التوالي. تؤكد إنجازات الشركة قوة استراتيجيتها المنضبطة وتميز عملياتها عبر محفظة خطوط الأنابيب وتوليد الطاقة المتنوعة لديها. مع تداول الدولار الكندي عند حوالي 6200 دولار كندي مقابل 6200 دولار أمريكي (أي 1 دولار أمريكي = 1.37 دولار كندي)، تترجم أرباح الشركة الدولية بشكل كبير للمستثمرين في كلا البلدين.

التميز التشغيلي يدفع أداء الشبكة القياسي

يعتمد نجاح شركة TC Energy في عام 2025 على ما تصفه الإدارة بأنه أقوى أداء سلامة خلال خمس سنوات. لقد ترجمت ثقافة التركيز على السلامة مباشرة إلى إنجازات تشغيلية، حيث سجلت الشركة 15 رقمًا قياسيًا في التسليم عبر أنظمة خطوط أنابيبها المترابطة طوال عام 2025.

تميز قسم خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية بشكل خاص، حيث بلغ متوسط التسليم 27.2 مليار قدم مكعب يوميًا خلال الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها 5 بالمئة مقارنة بنفس الربع من عام 2024. والأكثر إثارة للإعجاب، أن النظام حقق رقمًا قياسيًا في التسليم بلغ 33.2 مليار قدم مكعب في 22 يناير 2026. سجل نظام NGTL بشكل خاص متوسط ​​الوصولات 15.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 2 بالمئة على أساس سنوي، مع وصوله إلى رقم قياسي في التسليم بلغ 18.3 مليار قدم مكعب في نفس التاريخ.

أظهرت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية نموًا أكثر دراماتيكية، حيث بلغ متوسط التدفقات اليومية 29.6 مليار قدم مكعب، بزيادة قدرها 9.5 بالمئة مقارنة بالربع الرابع من 2024. حقق النظام رقمًا قياسيًا في التسليم بلغ 39.9 مليار قدم مكعب في 29 يناير 2026. يعكس هذا التدفق غير المسبوق استراتيجية الشركة في ظل ارتفاع الطلب على الطاقة في أمريكا الشمالية، خاصة من توسعات مراكز البيانات ومرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال.

ارتفعت عمليات التسليم إلى مرافق الغاز الطبيعي المسال بنسبة 21 بالمئة في الربع الرابع لتصل إلى متوسط 3.9 مليار قدم مكعب يوميًا، مع تسجيل رقم قياسي يومي بلغ حوالي 4.4 مليار قدم مكعب في ديسمبر 2025. ظلت عمليات المكسيك مستقرة، حيث بلغ متوسط تدفقات الغاز الطبيعي 2.7 مليار قدم مكعب يوميًا، وهو ما يعادل حوالي 20 بالمئة من إجمالي استهلاك المكسيك من الغاز خلال الربع.

حافظت مرافق توليد الطاقة، بما في ذلك Bruce Power وأسطول التوليد المشترك للشركة، على توافر قوي. سجلت Bruce Power نسبة توافر بلغت 85.7 بالمئة في الربع الرابع من 2025، على الرغم من توقف مخطط طويل الأمد، وبلغ توافر العام الكامل 2025 نسبة 91 بالمئة. تتوقع الإدارة أن يكون توافر عام 2026 في النطاق المنخفض من 90 بالمئة.

الأداء المالي يعزز النمو الربعي المزدوج الأرقام

عكست نتائج الربع الرابع من 2025 من العمليات المستمرة الزخم التشغيلي. وصل EBITDA المقارن إلى 3.0 مليار دولار، بزيادة قدرها 13 بالمئة مقارنة بـ 2.6 مليار دولار في الربع الرابع من 2024. والأهم من ذلك، أن الأرباح المجمعة زادت إلى 2.2 مليار دولار من 1.9 مليار دولار في الربع السابق، بزيادة قدرها 15 بالمئة.

بلغت الأرباح المقارنة 1.0 مليار دولار أو 0.98 دولار للسهم العادي، مقارنة بـ 1.1 مليار دولار أو 1.05 دولار للسهم في الربع الرابع من 2024. وكان صافي الدخل المنسوب للمساهمين العاديين 1.0 مليار دولار أو 0.92 دولار للسهم مقابل 1.1 مليار دولار أو 1.03 دولار للسهم في العام السابق.

بالنسبة للسنة الكاملة 2025، نما EBITDA المقارن إلى 11.0 مليار دولار من 10.0 مليار دولار في 2024، بزيادة قدرها 9 بالمئة. وظلت الأرباح المجمعة ثابتة عند 8.0 مليار دولار في كلا العامين. وبلغت الأرباح المقارنة للسنة كاملة 3,654 مليون دولار أو 3.51 دولار للسهم العادي، مقارنة بـ 3,865 مليون دولار أو 3.73 دولار للسهم في 2024.

حققت وحدة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية 961 مليون دولار من EBITDA المقارن في الربع الرابع (مقابل 851 مليون دولار في الربع الرابع من 2024)، بينما ساهمت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية بمبلغ 1,388 مليون دولار (ارتفاعًا من 1,200 مليون دولار). سجلت عمليات المكسيك 397 مليون دولار (مقارنة بـ 234 مليون دولار)، وقدم قطاع الطاقة وتوليد الطاقة 217 مليون دولار (بانخفاض من 341 مليون دولار بسبب أنشطة الصيانة المخططة).

توسيع محفظة البنية التحتية وسط ارتفاع الطلب على الغاز في أمريكا الشمالية

وافقت شركة TC Energy على مشاريع توسعة منخفضة المخاطر بقيمة 0.6 مليار دولار خلال عام 2025، مما يعكس مبادئ تخصيص رأس المال المنضبطة. ضمن خطة النمو متعددة السنوات (MYGP)، وافقت الشركة على مشاريع توسعة بقيمة 0.5 مليار دولار تهدف إلى زيادة نمو نظام NGTL، مع توقيت تشغيل متوقع في 2028. حتى نهاية عام 2025، حصلت حوالي 1.1 مليار دولار من مشاريع MYGP على قرار استثمار نهائي.

كما التزمت الشركة بمساهمة بقيمة 0.1 مليار دولار في مشروع توسعة مضغوطة في الولايات المتحدة من المتوقع أن يحقق مضاعف بناء خمس مرات، مع توقيت تشغيل متوقع في 2028.

تم الانتهاء من عدة مشاريع رئيسية في 2024-2025. بدأ مشروع VR على نظام كولومبيا الخدمة في نوفمبر 2025 بتكلفة إجمالية حوالي 500 مليون دولار، موفرًا قدرة إضافية بين فيرجينيا ونورفولك. ودخل مشروع WR على نظام ANR في ويسكونسن الخدمة أيضًا في نوفمبر 2025 بتكلفة حوالي 700 مليون دولار، موسعًا قدرة خط ويسكونسن الرئيسي عبر عدة نقاط تسليم. عزز مشروع تحسين تخزين ANR مرونة النظام للعام التاسع على التوالي من السعة المتعاقد عليها بالكامل.

أكدت الإدارة أن عام 2025 شهد وضع 8.3 مليار دولار من المشاريع في الخدمة وفقًا للجدول الزمني وتحت الميزانية بأكثر من 15 بالمئة، مما يدل على تميز في تنفيذ المشاريع.

وتتوقع شركة TC Energy أن تضع حوالي 4 مليارات دولار من رأس المال في الخدمة خلال عام 2026. تشمل المشاريع الرئيسية مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية، والمراحل المتبقية من مشروع Valhalla North و Berland River على نظام NGTL، وتطوير وحدة Bruce Power 3 ضمن برنامج استبدال المكونات الرئيسية.

التوجهات الاستراتيجية للنمو واستراتيجية تخصيص رأس المال لعام 2026

أجرت الشركة مناقشات تجارية حول فرص توسعة كبيرة خلال أواخر 2024 وأوائل 2026. في 9 يناير 2026، أغلقت شركة TC Energy موسم فتح غير ملزم لمشروع توسعة على نظام Columbia Gas Transmission يسعى لزيادة سعة تصل إلى 0.5 مليار قدم مكعب يوميًا لخدمة منطقة كولومبوس ونيو ألباني. استجاب السوق بشكل قوي، حيث تلقت عروضًا إجمالية تقارب 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا—ثلاثة أضعاف السعة المقترحة، مدفوعة بشكل رئيسي بمتطلبات حمل الطاقة لمراكز البيانات.

وفي 9 فبراير 2026، أطلقت الشركة موسم فتح غير ملزم آخر على نظام Crossroads Pipeline لزيادة السعة المحتملة حتى 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا. يستهدف مشروع توسعة Crossroads الطلب المتزايد عبر شمال إنديانا وإلينوي وأيوا وساوث داكوتا، استجابةً لإعلانات حديثة عن تطوير توليد الطاقة ومراكز البيانات. من المتوقع أن يُغلق موسم الفتح هذا في منتصف مارس 2026.

تتوقع شركة TC Energy أن يتراوح EBITDA المقارن لعام 2026 بين 11.6 مليار و11.8 مليار دولار، وأن تكون الأرباح لكل سهم أعلى من مستويات 2025. وتستهدف إرشادات الإنفاق الرأسمالي 6.0 إلى 6.5 مليار دولار قبل تعديلات حقوق غير المسيطرين، أو 5.5 إلى 6.0 مليار دولار من صافي الإنفاق الرأسمالي.

وتؤكد الشركة ثقتها في قدرتها على استثمار 6 مليارات دولار سنويًا من صافي الإنفاق الرأسمالي حتى 2030، مع إمكانية تجاوز هذا المستوى في النصف الأخير من العقد. وتستهدف الإدارة مضاعفات بناء تتراوح بين خمسة وسبعة أضعاف، مع التركيز على اختيار المشاريع المنضبطة وتقليل المخاطر قبل الموافقة عليها.

تعزيز قيمة المساهمين من خلال نمو ثابت في الأرباح

وافقت لجنة الإدارة في شركة TC Energy على زيادة بنسبة 3.2 بالمئة في توزيعات الأرباح الفصلية للسهم العادي إلى 0.8775 دولار للسهم للربع المنتهي في 31 مارس 2026، أي ما يعادل 3.51 دولارات سنويًا. ويُعد هذا الزيادة السنة السادسة والعشرين على التوالي من زيادات الأرباح، وهو إنجاز مميز في قطاع البنية التحتية في أمريكا الشمالية.

لا تزال توزيعات الأرباح على السهم العادي مستحقة الدفع في 30 أبريل 2026 للمساهمين المسجلين بنهاية العمل في 31 مارس 2026. يعكس هذا الالتزام المستمر بعوائد المساهمين ثقة الإدارة في قدرة الشركة على توليد النقد واستقرار محفظة العقود طويلة الأمد والتنظيمية، التي تضمن 98 بالمئة من EBITDA المقارن.

تعليق الإدارة والأولويات الاستراتيجية

أكد فرانسوا بويي، رئيس شركة TC Energy والرئيس التنفيذي، أن عام 2025 كان عامًا حاسمًا أظهر قوة الاستراتيجية والتنفيذ المنضبط. على الرغم من التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين في سياسة التجارة وتقلبات السوق، أثبت نموذج أعمال الشركة منخفض المخاطر، المماثل للمرافق، مرونته مع 98 بالمئة من EBITDA المقارن مدعومًا باتفاقات تنظيمية أو عقود طويلة الأمد.

وأشار المسؤولون إلى أن الظروف السوقية الحالية تتيح فرصًا مهمة لاستثمار رأس المال بعوائد جذابة، خاصة مع النمو الهيكلي في الطلب على الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية. تتوقع الشركة أن يزيد الطلب على الغاز الطبيعي بمقدار حوالي 45 مليار قدم مكعب يوميًا ليصل إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا بين 2025 و2035، مدفوعًا بتوسعات تصدير الغاز الطبيعي المسال، وارتفاع متطلبات توليد الطاقة، واحتياجات موثوقية شركات التوزيع المحلية.

لا تزال صانعي السياسات والمستثمرون في كل من الولايات المتحدة وكندا يركزون على أمن الطاقة ومرونة البنية التحتية. بالنسبة للمستثمرين الكنديين الذين يقيمون العوائد المقومة بالدولار الأمريكي—مثل القدرة على تحقيق أرباح تقارب 6200 دولار أمريكي، والتي تترجم إلى حوالي 6200 دولار كندي وفقًا لأسعار الصرف الحالية (1.37 دولار كندي/دولار أمريكي)—توفر تنويعات شركة TC Energy الجغرافية المتنوعة عبر أمريكا الشمالية وتدفقات الأرباح بعدة عملات فوائد تنويع المحفظة.

وتظل الأولويات الاستراتيجية للشركة ثابتة: تحقيق نمو قوي ومنخفض المخاطر من خلال تخصيص رأس مال منضبط؛ تعظيم قيمة الأصول عبر التميز في السلامة والعمليات؛ تنفيذ محفظة النمو الانتقائية؛ والحفاظ على القوة المالية والمرونة. مع 98 بالمئة من الرؤية الإيرادية من خلال قواعد التسعير التنظيمية أو العقود متعددة السنوات، تواصل شركة TC Energy تموضعها لاقتناص النمو المستدام من تعرضها المميز لأسرع قطاعات الطاقة نموًا في أمريكا الشمالية—الغاز الطبيعي والطاقة.