تحذير كوانتمي من أرك: أخبار سيئة تشير إلى ريجتي والصناعة

أطلقت شركة كاثي وود لإدارة الاستثمارات في أرك للتو توقعات صادمة تعتبر أخبارًا سيئة لمستثمري الحوسبة الكمومية، خاصة أولئك الذين يراهنون على شركات مثل Rigetti Computing. يشير تقرير “الأفكار الكبرى” لعام 2026 الخاص بالشركة إلى أن الحواسيب الكمومية لا تزال بعيدة لعقود عن تحقيق تجاري عملي — وهو وقت أطول بكثير مما يتوقعه العديد من المستثمرين المتفائلين. بالنسبة لشركة تتداول بقيم سوقية فلكية، قد يعيد هذا الخبر السيئ تشكيل التوقعات.

الواقع المرير وراء التقدم التقني لشركة Rigetti

أثبتت شركة Rigetti Computing نفسها كقائد في سباق الحوسبة الكمومية من خلال إنجازات تقنية مبهرة. تمتلك الشركة منشأة تصنيع خاصة بها، وطورت لغة برمجة مخصصة تسمى Quil، وبنت منصة سحابية توفر قدرة الحوسبة الكمومية للعملاء من الشركات. على عكس المنافسين، تتحكم Rigetti في سلسلة التوريد بأكملها، مما يسمح بنشر أنظمة محدثة بسرعة أكبر. مؤخرًا، أنشأت الشركة Cepheus-1-36Q، وهو حاسوب كمومي متعدد الرقائق رائد في الصناعة، يتميز بمعدل دقة 99.5% — وهو مقياس لمدى دقة العمليات.

ومع ذلك، هنا يكمن المفارقة: على الرغم من هذه الإنجازات التكنولوجية، لا تزال الواقع التجاري لشركة Rigetti قاتمًا. خلال الربع الأول إلى الثالث من عام 2025، حققت الشركة إيرادات بقيمة 5.2 مليون دولار فقط — وهو رقم ضئيل جدًا لشركة تقدر قيمتها بـ 5 مليارات دولار. حتى مع التقدمات المخططة (أنظمة بـ 150 كيوبت بحلول نهاية 2026 بدقة 99.7%، تليها أنظمة بـ 1000 كيوبت في 2027 بدقة 99.8%)، تظل قصة الإيرادات مشكلة لأن الأنظمة الكمومية لا تزال تحتوي على الكثير من الأخطاء التي تعيق التطبيقات العملية.

التوقعات لعقد كامل: متى ستصبح الحوسبة الكمومية ذات أهمية

تزداد الأخبار السيئة سوءًا عند فحص تحليل الجدول الزمني لشركة أرك. وفقًا لبحث الشركة، فإن جهود جوجل في الحوسبة الكمومية تتضاعف فيها سعة الكيوبتات وتقلل معدلات الأخطاء بنسبة 40% كل أربع سنوات. بهذه الوتيرة، لن تحقق الحواسيب الكمومية القوة والدقة الكافيتين لتهديد معيار التشفير RSA-2048 — الذي يحمي معظم البنية التحتية للإنترنت — حتى عام 2063. أي بعد أربعة عقود.

ومع ذلك، تعتقد أرك أن هناك مسارًا أسرع: إذا تمكنت الصناعة من تسريع التقدم لتحقيق تحسينات مماثلة كل عامين بدلًا من كل أربعة، فقد تصبح الحواسيب الكمومية مفيدة للتطبيقات التشفيرية بحلول عام 2044. حتى مع هذا السيناريو المتفائل، لا تزال عملية التحقق التجاري الفعلي بعيدة 18 عامًا.

أما مسار Rigetti المتوقع، فهو يبدو مثيرًا للإعجاب: تتوقع الشركة زيادة عدد الكيوبتات بنحو سبعة أضعاف مع تقليل معدلات الأخطاء بحوالي 33% بين 2026 و2027 فقط. لكن هذا يسلط الضوء على مشكلة حاسمة — فمثل هذا التقدم الدرامي يصبح أصعب بشكل أسي مع مرور الوقت. يواجه توسيع الأنظمة الكمومية قيودًا فيزيائية أساسية تمنع الشركات من الحفاظ على منحنيات تحسين سريعة بشكل مستمر.

عدم تطابق التقييم: لماذا يحمل سهم Rigetti مخاطر كبيرة

تتعدى الأخبار السيئة للمستثمرين إلى تقييم الشركة، الذي يبدو غير مرتبط تمامًا بالواقع المالي. على الرغم من انخفاضه بنسبة 71% من ذروته، حقق سهم Rigetti عائدًا مذهلاً بنسبة 1550% خلال ثلاث سنوات. ومع ذلك، يتداول السهم بمضاعف سعر إلى مبيعات قدره 617 — وهو من بين أعلى التقييمات في مجال التكنولوجيا. للمقارنة، تتداول Nvidia، عملاق الذكاء الاصطناعي الذي يحقق مليارات الدولارات من الإيرادات السنوية، بمضاعف مبيعات يبلغ 24 فقط.

يفترض هذا التقييم المبالغ فيه أن Rigetti ستتمكن في النهاية من الاستحواذ على قيمة سوقية هائلة من الحوسبة الكمومية. ومع ذلك، وبما أن أرك تتوقع عقودًا قبل أن تصبح الأنظمة الكمومية قابلة للتسويق على نطاق واسع، فإن الشركة تواجه فترة طويلة من النمو المحدود في الإيرادات. قد يكون السوق يضع سعرًا لمستقبل لا يأتي بسرعة — أو ربما لا يأتي أبدًا.

الخلاصة: التمييز بين الضجيج والواقع الكمومي

يلخص التقرير السيئ الذي أصدرته أرك واقع قطاع الحوسبة الكمومية. على الرغم من أن إمكانات التكنولوجيا لا تزال حقيقية، فإن الجدول الزمني لتحقيق تأثير تجاري ملموس يمتد بعيدًا جدًا عن توقعات السوق المعتادة. تمثل Rigetti أحدث تطور في تطوير الأجهزة الكمومية، لكن الابتكار المتقدم وحده لا يبرر التقييمات الحالية عندما يظل التسويق بعيدًا لعقود.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في Rigetti أو غيرها من الشركات العاملة في مجال الحوسبة الكمومية، الدرس واضح: قيّم ما إذا كنت تستطيع الانتظار 15-20+ سنة لتحقيق وعود التكنولوجيا، مع قبول أن الأنظمة الكمومية قد لا تحقق التأثير التحويلي الذي يتصوره البعض.