انتعاش سوق القهوة بعد القاع الفني مع تصاعد مخاوف الإفراط في العرض

شهدت عقود القهوة العربية لشهر مارس ارتفاعًا بمقدار 2.95 نقطة (+1.04%)، في حين ارتفعت عقود القهوة روبستا لشهر مارس بمقدار 53 نقطة (+1.44%) خلال جلسة التداول يوم الأربعاء. ويُعد هذا الارتداد الفني تعافيًا من الضعف الأخير، حيث ارتدت القهوة العربية من أدنى مستوى لها خلال 7.25 شهرًا، وارتدت القهوة روبستا من أدنى مستوى لها خلال 6 أشهر. ويعكس هذا الارتفاع نشاط تغطية المراكز القصيرة التقليدي في عقود القهوة الآجلة بعد دفع الأسعار إلى مستويات فنية منخفضة جدًا.

واجهت مجموعة القهوة عوائق كبيرة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، حيث أثرت عدة عوامل عرض على المعنويات. وأظهرت البيانات الصادرة عن شركة كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، في 5 فبراير، أن إنتاج البلاد من القهوة في عام 2026 من المتوقع أن يقفز بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. ويشمل هذا الإنتاج غير المسبوق زيادة بنسبة 23.2% في إنتاج القهوة العربية ليصل إلى 44.1 مليون كيس، وزيادة بنسبة 6.3% في إمدادات روبستا لتصل إلى 22.1 مليون كيس.

ضغوط العرض تتصاعد من مناطق متعددة

زاد تصدير فيتنام، أكبر منتج لروبستا في العالم، من الضغط النزولي على الأسعار من خلال ارتفاع الصادرات بشكل كبير. وأفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في البلاد في 6 فبراير أن شحنات القهوة في يناير قفزت بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات لعام 2025 بالكامل بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات.

وقد دعم ارتفاع إنتاج البرازيل من القهوة الظروف الجوية الملائمة، حيث ساعدت الأمطار الكافية على تعزيز آفاق المحاصيل. وأفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل، تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، وهو ما يعادل 113% من المتوسطات التاريخية.

ديناميكيات المخزون العالمية وتوقعات الإنتاج

أفاد سوق السلع الدولية بانتعاش مقلق في مخزونات القهوة المراقبة. حيث انخفض مخزون القهوة العربية إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيسًا في 18 نوفمبر، لكنه ارتد ليصل إلى ذروته خلال 3.25 شهر عند 461,829 كيسًا في 7 يناير. وبالمثل، انخفض مخزون القهوة روبستا إلى أدنى مستوى له خلال 13 شهرًا عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، قبل أن يعاود الارتفاع ليصل إلى أعلى مستوى خلال شهرين عند 4,662 حصة في 26 يناير.

وتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية، في تقييمها نصف السنوي في 18 ديسمبر، أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في عام 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ويتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، مقابل زيادة بنسبة 10.9% في إنتاج روبستا ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

عوامل متعارضة وتوقعات السوق

على جانب الدعم للأسعار، أفادت وزارة التجارة البرازيلية أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى ضيق الإمدادات على المدى القصير من أكبر منتج في العالم. بالإضافة إلى ذلك، انخفض إنتاج كولومبيا من القهوة بشكل حاد، حيث تراجع بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس في يناير، وفقًا للاتحاد الوطني لمزارعي القهوة، مما قدم دعمًا لتقييمات القهوة العربية.

بينما من المتوقع أن تزيد إمدادات القهوة العالمية بشكل معتدل، أشار المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر إلى أن الصادرات خلال العام التسويقي الحالي انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي. وتتوقع خدمة الزراعة الخارجية أن تنخفض مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى تضييق الظروف لاحقًا في الموسم مع زيادة الإنتاج وتحديات الطلب.