الملياردير مانديلي لوني باين كابيتال يخرج تمامًا من ميتا، ويحول التركيز إلى تايوان للصناعات الدقيقة في آخر ملف 13F

أحدث إفصاح مالي ذو أهمية كبيرة في الربع جاء في 17 فبراير 2026، عندما قدم المستثمرون المؤسساتيون الذين يديرون أصولًا بقيمة 100 مليون دولار أو أكثر تقاريرهم الفصلية من خلال نموذج 13F للجهات التنظيمية. توفر هذه الوثائق نافذة على التحركات الاستثمارية التي قام بها أكثر مديري المحافظ خبرة وذكاءً في وول ستريت خلال الأشهر الثلاثة السابقة. ومن بين القرارات الأكثر لفتًا للانتباه كانت إعادة التموضع التي قامت بها شركة Lone Pine Capital، وهي صندوق تحوط يعتمد على استراتيجيات القيمة والنمو، والتي أجرت مؤخرًا تحولًا استراتيجيًا دراماتيكيًا.

واحدة من أبرز التحركات في هذه التقارير الفصلية كانت تصفية صندوق Mandel بالكامل لمركزه في شركة Meta Platforms، وهو استثمار حقق عوائد كبيرة خلال العامين السابقين. وفي الوقت نفسه، أصبحت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) الحيازة الأكبر في المحفظة، مستفيدة من تسارع تقدير قيمة قطاع الشرائح المدفوع بالطلب على الذكاء الاصطناعي.

لماذا قام ستيفن ماندل من Lone Pine Capital ببيع كامل مركزه في Meta

في نهاية الربع الثالث من عام 2025، كان لدى Mandel’s Lone Pine Capital حوالي 1,322,260 سهمًا من Meta، بقيمة استثمارية تقارب 971 مليون دولار، وتشكل حوالي 7.1% من إجمالي محفظة الصندوق. وبحلول نهاية عام 2025، تم التخلص من جميع أسهم هذا العملاق الاجتماعي من حيازات الصندوق.

يبدو أن قرار الخروج من المركز متعدد الأوجه. أولاً، من المحتمل أن يكون جني الأرباح البسيط أحد الأسباب. إذ كانت Meta مركزًا مستمرًا منذ الربع الثالث من 2023، وخلال فترة الحيازة التي استمرت عامين، تضاعفت قيمة الأسهم أكثر من مرة. عادةً، يحتفظ مديرو الصناديق بمراكزهم لمدة متوسطها 16.5 شهرًا، مما يعكس ارتياح الإدارة لتثبيت الأرباح عندما تتقدم التقييمات بشكل كبير.

ومع ذلك، فإن توقيت هذا الخروج يوحي بوجود عوامل إضافية تتجاوز مجرد جني الأرباح. في أواخر أكتوبر، شهدت أسهم Meta تراجعًا حادًا بعد أن تجاوزت توجيهات الشركة بشأن نفقات الذكاء الاصطناعي توقعات وول ستريت. إذ يواصل مارك زوكربيرج توسيع استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي بشكل منهجي على أساس ربع سنوي تقريبًا، وهو نمط بدا أنه أقلق لجنة الاستثمار لدى Mandel. إن حجم وسرعة استثمارات Meta في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أثارت تساؤلات حول توقيت العوائد المالية المهمة من هذه الإنفاقات.

قد يكون هذا القرار نادمًا عليه في نهاية المطاف بالنسبة للمحفظة. فشركة Meta تمتلك أصولًا إعلانية قوية جدًا تتيح لها فرض أسعار مميزة على المعلنين حول العالم. حتى لو استغرقت غالبية استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي عدة سنوات لتؤثر بشكل ملموس على النتائج المالية، فإن الخروج يبدو مبكرًا بالنظر إلى المزايا التنافسية الدائمة للشركة في وسائل التواصل الاجتماعي.

تسايّنغ للمعالجات الدقيقة تظهر كمركز جديد لأكبر حيازة في Lone Pine

مع إزالة Meta تمامًا من المحفظة، أصبحت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing، المعروفة باسم TSMC، أكبر حيازة في Lone Pine من حيث القيمة السوقية. ويُعد هذا التحول ملحوظًا بشكل خاص، لأن صندوق Mandel كان يخفّض تدريجيًا حصته في الشركة الرائدة عالميًا في تصنيع الشرائح على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقد حدث هذا التحول فقط لأن سعر سهم TSMC شهد ارتفاعًا مذهلاً، بحيث أصبحت الحصة المتبقية، رغم صغرها، تمثل الآن أعلى قيمة سوقية في المحفظة.

السبب الرئيسي لهذا الارتفاع واضح: ثورة الذكاء الاصطناعي. الطلب العالمي على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) ارتفع بشكل هائل، مما دفع TSMC إلى توسيع قدراتها الإنتاجية الشهرية للشرائح على الرقائق بشكل غير مسبوق. ومع الطلب على معدات الذكاء الاصطناعي الذي يفوق بشكل كبير العرض المتاح، تتمتع TSMC بعملاء لديهم طلبات مؤجلة ومرونة سعرية مهمة على عروضها المتقدمة.

ومع ذلك، من المهم أن ندرك أن أساس عمل TSMC يتجاوز دورة ازدهار الذكاء الاصطناعي الحالية. فهي تعمل كمورد حيوي للشرائح المتقدمة للهواتف الذكية، وأجهزة الكمبيوتر الشخصية، وتطبيقات إنترنت الأشياء — وهي قطاعات توفر إيرادات ثابتة ومتوقعة بغض النظر عن ديناميكيات الذكاء الاصطناعي.

يبدو أن Mandel منجذب أيضًا إلى كفاءة تقييم TSMC. مع نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 21، فإن هذا سعر معقول لشركة تقدر قيمتها السوقية بنحو 2 تريليون دولار، والمتوقع أن توسع مبيعاتها بنسبة 24% في 2027. مزيج من عوامل النمو المستدام، والرياح الخلفية قصيرة الأمد للذكاء الاصطناعي، ومقاييس تقييم معقولة، يجعل من استثمار TSMC خيارًا جذابًا للمديرين المحترفين الذين يقيّمون تعرضهم للشرائح.

فهم التحول الاستراتيجي: من وسائل التواصل الاجتماعي إلى الشرائح المتقدمة

يعكس الانتقال من Meta إلى TSMC إعادة توجيه أوسع للسوق نحو الصناعات والشركات التي ستستفيد بشكل مباشر من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. فبينما تستفيد منصات التواصل الاجتماعي من تطبيقات الذكاء الاصطناعي في التعديل على المحتوى واستهداف الجمهور، فهي تتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة قبل أن تظهر عوائد ملموسة. بالمقابل، تقع شركات تصنيع الشرائح في قلب بنية الذكاء الاصطناعي، وتحقق إيرادات على الفور مع توسع مراكز البيانات.

هذا التحول الاستراتيجي من قبل Lone Pine Capital يوضح كيف أن حتى المستثمرين المؤسساتيين المتقدمين يعيدون تقييم محافظهم استجابة لزيادة الطلب على الشرائح. قرار الخروج من مركز Meta المربح والسماح لمركز TSMC بقيادة العوائد — رغم تقليصه تدريجيًا — يعكس حجم دورة شرائح الذكاء الاصطناعي الحالية.

فريق أبحاث Motley Fool حدد ما يراه أفضل 10 أسهم للمستثمرين في البيئة الحالية. وعلى الرغم من الزخم الأخير لـ TSMC، لم يُدرج ضمن تلك القائمة. فهذه الأسهم العشرة المختارة لديها القدرة على تحقيق عوائد طويلة الأمد كبيرة، مما يبرز أن حتى الشركات ذات التقييمات العالية في قطاع الشرائح قد لا تكون دائمًا الأكثر جاذبية من حيث المخاطر والعائدات عند المستويات السعرية الحالية.