عندما تفوقت Monkey Investing على وول ستريت: كيف تفوقت الحيوانات على الخبراء الماليين

قد يبدو السؤال سخيفًا، لكن التاريخ يقدم بعض الإجابات المقنعة: هل يمكن للحيوانات أن تتفوق فعلاً على المستثمرين المحترفين؟ يكشف هذا الاستكشاف في استثمار القرود وإدارة المحافظ غير المتوقعة عن نمط مثير للاهتمام حيّر العالم المالي لعقود. يعود الأساس إلى فرضية جريئة، لكن الأدلة الحقيقية تأتي من حيوانات ناجحة بشكل مفاجئ تحدت الحكمة التقليدية في الاستثمار.

النظرية التي بدأت كل شيء

تم زرع بذور استثمار القرود قبل أن تلمس أي حيوانات حقيقية محفظة أسهم. في عام 1973، نشر الاقتصادي بيرتون مالكيل كتابه مشية عشوائية في وول ستريت، مقترحًا فكرة مثيرة للجدل: “قرد أعمى يرمي سهامًا على صفحات مالية لصحيفة يمكنه اختيار محفظة تؤدي بنفس القدر من النجاح التي يحققها خبراء مختارون بعناية.” لم يكن هذا مجرد تكهن نظري. كان مالكيل يجادل بأن التفوق على السوق بشكل مستمر لا يزال أمرًا صعبًا بشكل ملحوظ، وأن المتوسط من الخبراء المزعومين لا يحقق في الواقع هذا الإنجاز.

على مدى عقود بعد كتاب مالكيل، حاول الناس اختبار هذه الفرضية بطرق مختلفة. استخدم بعضهم سهامًا حقيقية. آخرون استقطبوا مشاركين غير متوقعين بأربعة أرجل أو فراء أو ذيول. ما بدأ كفضول فكري تحول إلى سلسلة من التجارب الواقعية التي ستختبر ما إذا كان استثمار القرود يمكن أن ينافس حقًا خبرة الإنسان.

المستثمر القط: نجاح أورلاندو غير المتوقع

قبل دخول القرود إلى الساحة، أظهر قط يُدعى أورلاندو أن التفوق على المحترفين قد لا يتطلب درجات علمية متقدمة أو عقودًا من الخبرة. في عام 2013، أجرى صحيفة أوبزرفر اللندنية تجربة ستتحدى كل شيء عن اختيار الأسهم التقليدي: حيث وضعوا قطًا ضد فريق من خبراء اختيار الأسهم المحترفين وطلاب جامعات.

اختار أورلاندو الأسهم باستخدام طريقة غير تقليدية — حيث رمى فأر لعبته المفضلة على شبكة أرقام، تمثل شركات مدرجة في مؤشر FTSE. في حين استخدم المحترفون سنوات من المعرفة المتراكمة والأساليب التحليلية التقليدية. بدأ كل محفظة باستثمار حوالي 5000 جنيه إسترليني عبر خمس شركات.

عندما انتهى العام، كانت النتائج مذهلة للمراقبين. حقق أورلاندو القط معدل عائد متوسط قدره 4.2%، وجمع حوالي 5500 جنيه إسترليني. بالمقابل، حقق المحترفون عوائد تقارب 5200 جنيه إسترليني. كان القط قد تفوق على الخبراء. لم يكن هذا هامشًا ضيقًا — بل كان دليلًا واضحًا على أن الاختيار العشوائي يمكن أن ينافس الخبرة المقصودة.

استثمار القرود يتصدر المشهد: القردة كمديري محافظ

إذا استطاع قط واحد أن يتفوق على المحترفين، فربما تستحق حيوانات أخرى النظر. تقدم التاريخ عدة أمثلة رائعة على نجاح استثمار القرود تحدت الافتراضات حول العلاقة بين الخبرة وعوائد الاستثمار.

في عام 1999، دخل شمبانزي يُدعى رافن إلى تاريخ السوق عندما رمى عشرة سهام على لوحة عرضت 133 شركة مرتبطة بالإنترنت. كان ذلك في ذروة فقاعة الدوت-كوم — فترة بدا فيها أن أسهم الإنترنت لا تتحرك إلا صعودًا. تفوق استثمار رافن القردي على أكثر من 6000 مدير أموال في الإنترنت والتكنولوجيا، محققًا عائدًا مذهلاً بلغ 213%. عنوان MarketWatch.com علق على اللحظة: “بطولة شمبانزي '99! يجعل من وول ستريت قردًا.”

وكان النجاح لافتًا لدرجة أن المحترفين الماليين أنشأوا مؤشر Monkeydex — وهو مؤشر حقيقي يعتمد كليًا على اختيارات رافن في رمي السهام. لم يكن ذلك سخرية؛ بل اعتراف جدي بالسوق بأن طريقة الاختيار العشوائي حققت ما لم يستطع معظم المحترفين تحقيقه.

واصلت حيوانات أخرى التقليد. لوشا، شمبانزي سيرك يعمل في روسيا، أنشأ محفظة تفوقت على 94% من صناديق الاستثمار المشتركة في روسيا. وفي الوقت نفسه، اختار آدم مونك — قرد كستنائي من البرازيل يعمل في صحيفة شيكاغو صن-tايمز — الأسهم عن طريق تحديدها في الصحف بقلم أحمر. من 2003 إلى 2006، تفوق آدم مونك على مؤشرات السوق الكبرى لأربع سنوات متتالية. وعندما دمرت الأزمة المالية عام 2008 معظم المحافظ، بقيت محافظه نسبياً سليمة، حيث خسرت فقط 14% مقارنة بخسائر مديري الأموال المحترفين التي تجاوزت 35%.

لماذا ينجح استثمار القرود (ولماذا لا)

السؤال الطبيعي التالي: لماذا ينجح استثمار القرود على الإطلاق؟ أظهرت محاكاة أجرتها شركة Research Affiliates أن هناك آلية مهمة وراء ذلك. عن طريق الصدفة، يختار الاختيار العشوائي بشكل غير متناسب الشركات الصغيرة. تاريخيًا، أظهرت الشركات الصغيرة عوائد تفوق تلك الكبيرة. عندما يلقى السهام عشوائيًا على شبكة الأسهم أو يرمي القرد الألعاب عبر شركات مرقمة، فإنهم يعيدون بشكل غير مقصود تكوين محفظة ذات وزن أكبر للشركات الصغيرة — والتي تفوقت على محافظ الشركات الكبرى على مدى فترات طويلة.

لكن هذا النجاح له حدود حاسمة. فقد تلاشى العائد المذهل لرافن البالغ 2100% بعد انهيار فقاعة الدوت-كوم. وملخص الدرس من قبل محترف مالي: “أي قرد يملك سهمًا يمكن أن يحقق أرباحًا في سوق صاعدة.” النجاح في الأسواق الصاعدة لا يترجم بالضرورة إلى النجاح في جميع ظروف السوق.

القيد الأساسي: الأداء القصير الأمد قليل القيمة

قدم توم غاردنر، مؤسس ومدير شركة Motley Fool، وجهة نظر حول تجارب استثمار القرود هذه. عندما عرض عليه نجاح أورلاندو، رد قائلاً: “أجد هذه القصص مضحكة نوعًا ما، لكنها في الغالب سخيفة. سنة واحدة لا تقول شيئًا كمستثمر. لو وضعت ذلك القرد ضد تشارلي مونجر على مدى 10 سنوات، لكان يطلب الرحمة.”

تكشف هذه الرؤية عن القيد الأساسي لمقارنات استثمار القرود. يعترف محترفو اختيار الأسهم أنفسهم بعدم اليقين بشأن الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة. قياس أداء أي من الممثلين — إنسان، قط، أو قرد — خلال سنة واحدة أو فترة قصيرة يؤدي إلى استنتاجات لا معنى لها. يدرك القطاع المالي أن الحظ القصير الأمد يهيمن على النتائج القصيرة.

سيعطي الاختبار المطول تقييمًا أكثر معنى. ومع ذلك، تظل البيانات السوقية واضحة: استثمار القرود، رغم ترفيهه وتحفيزه للتفكير، ينجح بشكل رئيسي خلال ظروف وأطر زمنية محددة. قد يتفوق قرد برمي السهام على مؤشر محترف خلال الأسواق الصاعدة عبر اختيار الشركات الصغيرة عشوائيًا، لكن التفوق المستمر على المدى الطويل يتطلب شيئًا يتجاوز الحظ.

ما يكشفه استثمار القرود عن الأسواق والخبرة

الدروس الأعمق تتجاوز الصورة المضحكة للحيوانات البرية والقطط تدير المحافظ. تؤكد تجارب استثمار القرود على صحة ادعاء مالكيل بأن التفوق على الأسواق بشكل مستمر يُعد أمرًا استثنائيًا. وتُظهر أن العشوائية والحظ يلعبان دورًا كبيرًا، خاصة في الأطر الزمنية القصيرة. وتقترح أن بعض المستثمرين المحترفين قد لا يضيفون قيمة كافية تبرر رسومهم.

لكن هذه التجارب ذاتها تكشف أيضًا عن حدودها. سنة واحدة من العوائد — حتى لو كانت عوائد مذهلة — لا توفر أدلة كافية على استراتيجية استثمارية. التفوق على السوق بين الحين والآخر يختلف جوهريًا عن التفوق المستمر على مدى عقود. وتشير الأدلة إلى أن استثمار القرود ينجح بسبب تحيز الشركات الصغيرة وحظ السوق، وليس من خلال منهجية اختيار متفوقة.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، الدرس ليس بالضرورة أن يتبنوا استثمار القرود. بل، تشير هذه التجارب إلى فهم كفاءة السوق، والاعتراف بدور الحظ في النتائج قصيرة الأمد، والتساؤل عما إذا كان التفوق المستمر على السوق لا يزال واقعيًا. لم تنجح الحيوانات لأنها تمتلك حكمة استثمارية، بل لأنها استغلت الصدفة التي تتوافق أحيانًا مع ظروف السوق المواتية.