تتجه جميع هياكل النظام المالي العالمي نحو تغيير: هل ستدخل البيتكوين هذا العام في "عيد الميلاد" أم في "كارثة عيد الميلاد"؟

عند مراقبة التحولات الاقتصادية الأخيرة، يمكننا أن نلاحظ أن هيكل النظام المالي التقني الحالي يشهد تغيرات عميقة في ثلاثة أجزاء رئيسية تحدث في آن واحد. من توجيه السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) إلى حزم التحفيز التي تقدمها الاقتصادات الكبرى، هذه الإشارات لا تؤثر فقط على الأسهم التقليدية بل تخلق أيضًا فرصًا استثنائية للأصول المشفرة. خاصةً عندما يبدأ تدفق الأموال العالمي في إعادة التوجيه، فإن بيتكوين، التي كانت عند مستوى 90,000 دولار سابقًا، قد عدلت الآن إلى 66,340 دولار، لكن البنى التحتية السياسية التي يتم بناؤها حاليًا قد تفتح فرصًا لم يدركها السوق بعد.

توجيه سياسة الفيدرالي: إشارات من تقرير Beige Book

في منتصف نوفمبر، أصبح تقرير Beige Book - وهو ملخص للوضع الاقتصادي من 12 منطقة في الولايات المتحدة - ورقة حاسمة في قرارات السياسة النقدية للفيدرالي. وفقًا لـ Polymarket، زادت احتمالية قيام الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر من 20% إلى 86%، وهو تغيير غير مسبوق.

يصور هذا التقرير صورة للاقتصاد الأمريكي مع تباينات بين المناطق. في الشمال الشرقي، كانت الأنشطة الاقتصادية تتوسع بشكل طفيف، بينما في الجنوب الشرقي كانت هناك ضغوط أكبر. أبلغت مؤسسات التعليم، خاصة الجامعات في بوسطن، أن الطلاب قلقون بشأن مستقبل فرص العمل مع تطور الذكاء الاصطناعي. والأهم من ذلك هو تراجع سوق العمل - حيث أفاد حوالي نصف المناطق التي يغطيها الفيدرالي أن الشركات تقلل من رغبتها في التوظيف، بل وتتبنى نهج “إذا لم تكن بحاجة للتوظيف، فلا توظف”.

ضغوط التضخم وعدم المساواة الاقتصادية

تحت سطح الأرقام السلبية، تواجه الشركات أزمة تكاليف غير بسيطة. وفقًا للتقرير، تكاليف الرعاية الصحية تكاد تكون مذكورة في جميع المناطق، وتتحول إلى عبء طويل الأمد يصعب عكسه. بعض الشركات مضطرة لاتخاذ قرارات صعبة بين “رفع الأسعار” و"تضييق الأرباح".

لكن هذا الواقع لا يؤثر بشكل متساوٍ على المجتمع ككل. لا تزال فئة الدخل العالي تحافظ على نتائج مبيعات التجزئة الرفيعة، لكن معظم الأسر الأمريكية تتشدد في الإنفاق. الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض تميل إلى تأجيل أو التخلي عن الإنفاق غير الضروري. وأحد الأمثلة الأكثر وضوحًا هو تراجع مبيعات السيارات عندما تنتهي الإعانات الضريبية الفيدرالية، مما يدل على أن المستهلكين أصبحوا أكثر حذرًا.

دورة السيولة العالمية: طباعة النقود الشاملة

بينما تفكر الولايات المتحدة في خفض أسعار الفائدة، تقوم اقتصادات كبرى أخرى بسرية بضخ رأس مال في النظام. أعلنت اليابان عن حزمة تحفيز بقيمة 11.5 تريليون ين (حوالي 73.5 مليار دولار)، وهو تقريبًا ضعف الحزمة السابقة. هذا أدى إلى ضعف مستمر في الين، وارتفاع عائدات السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوى منذ 20 عامًا.

السوق غير مطمئن. المستثمرون قلقون بشأن استدامة المالية العامة اليابانية، وهذا يفسر لماذا بدأ رأس المال الآسيوي في إعادة توجيه استثماراته. الأصول المشفرة تقع في مقدمة منحنى المخاطر التي هم على استعداد لتجربتها.

أزمة ديون بريطانيا ودروس الاستدامة المالية

إذا كانت اليابان تضخ الأموال، فإن بريطانيا تبدو وكأنها تكدس البضائع في حوض سفينة يتسرب. أثارت مسودة الميزانية الجديدة للحكومة البريطانية جدلاً واسعًا. تقييم معهد التمويل (IFS)، وهو منظمة تحليل مرموقة، أن هذا يمثل “إنفاقًا مسبقًا، وسدادًا لاحقًا”، ويترك مشكلة للأجيال القادمة.

تمديد فترة تجميد حد الضرائب على الدخل الشخصي سيضيف 12.7 مليار جنيه إسترليني بحلول 2030-31. وفي نهاية دورة الميزانية، سيُجبر ربع العمال البريطانيين على دفع ضرائب بنسبة 40%. خلال سبعة أشهر، اقترضت الحكومة البريطانية 117 مليار جنيه، وهو ما يقارب حجم الإنقاذ الذي قدم للبنك المركزي خلال أزمة 2008.

مع استمرار توسع الثغرات المالية، من المحتمل أن يتم “تسييل” الجنيه الإسترليني، ليصبح بمثابة “صمام أمان” للسوق. ولهذا السبب، تتزايد التحليلات من القطاع المالي التقليدي التي تشير إلى أن عندما تبدأ العملة في فقدان قيمتها بشكل غير متوقع، فإن الأصول الصلبة، بما في ذلك بيتكوين، ستكون الملاذ.

الهيكل الجديد للنظام المالي وفرص الأصول المشفرة

بشكل عام، يمر هيكل النظام المالي التقني العالمي بثلاث تغييرات رئيسية: أولاً، تتجه البنوك المركزية الكبرى من التشديد إلى التسهيل؛ ثانيًا، تزيد الاقتصادات المتقدمة من الإنفاق المالي لتحقيق استقرار اقتصادي؛ ثالثًا، تتضح فجوة عدم المساواة الاقتصادية أكثر، مما يدفع المستثمرين للبحث عن أصول غير قابلة للتضخم.

توقعات بخفض الفيدرالي لأسعار الفائدة، تحسن السيولة في آسيا، تنظيم أكثر وضوحًا، وعودة تدفقات رأس المال المؤسساتي - كل هذه العوامل تخلق بيئة مواتية للأصول المشفرة. على الرغم من أن بيتكوين، الذي انخفض من 90,000 دولار إلى 66,340 دولار، إلا أن البنى التحتية السياسية التي يتم بناؤها حاليًا قد تعزز اتجاهًا طويل الأمد.

تأثير عيد الميلاد: فرصة أم مخاطر؟

بعد عيد الشكر، يتساءل السوق مجددًا: هل سيكون هذا العام “عيد ميلاد سعيد” أم “كارثة عيد الميلاد”؟ العلاقة بين سوق العملات المشفرة والأسهم الأمريكية أصبحت الآن تقارب 0.8، وتتحرك الأسواق بشكل متزامن تقريبًا.

وفقًا لـ Yale Hirsch، مؤسس Stock Trader’s Almanac، يُعرف “تأثير عيد الميلاد” بأنه ارتفاع الأسهم خلال آخر 5 أيام تداول من ديسمبر ويومي بداية السنة الجديدة. خلال 73 سنة، ارتفعت مؤشرات S&P في 58 سنة حول هذا الوقت، مع احتمالية فوز تقارب 80%. والأهم من ذلك، إذا ظهر تأثير عيد الميلاد، وارتبط بأول 5 أيام تداول من السنة الجديدة، وكان مؤشر يناير إيجابيًا، فهناك احتمال كبير أن تكون سوق الأسهم الأمريكية جيدة في العام الجديد.

الإشارات على السلسلة قوية، والسيولة المنخفضة خلال العطلة غالبًا ما تعزز أي ارتفاع ليصبح “رد فعل غير متوقع”. فهل سيرتفع بيتكوين أكثر إذا ارتفعت الأسهم الأمريكية خلال تأثير عيد الميلاد؟ وإذا لم ترتفع الأسهم، هل ستواصل بيتكوين الصعود بنفسها؟ الإجابة على هذه الأسئلة ستحدد ما إذا كان قطاع الكريبتو سيشهد عيد ميلاد ناجحًا أو “كارثة عيد الميلاد”.

لكن من الواضح أن: مع التحول العالمي في السياسة النقدية والهيكل المالي، لم تعد الأصول المشفرة مجرد ظاهرة هامشية، بل أصبحت جزءًا من الهيكل الجديد للنظام المالي. على الرغم من أن الطريق أمامنا قد يكون وعراً، إلا أن العوامل الأساسية قد أُعيد بناؤها بشكل يدعم هذه الأصول.