عندما يكون مؤشر VIX مرتفعًا: فهم إشارات السوق وفرص الاستثمار

التقلبات السوقية الأخيرة أعادت التركيز على أحد أهم مؤشرات وول ستريت—مؤشر التقلب، المعروف باسم VIX. عندما ضرب اضطراب السوق، قفز هذا المؤشر بشكل كبير، مما أثار قلقًا واسعًا بشأن الظروف الاقتصادية. ومع ذلك، تشير التاريخ إلى أنه عندما يكون VIX مرتفعًا، غالبًا ما يشير إلى نقاط دخول جذابة للمستثمرين المنضبطين. فهم ما يكشفه هذا المقياس للخوف يمكن أن يساعد في تمييز الذعر عن الفرص الحقيقية.

فهم مؤشر VIX: عندما تصل المخاوف إلى الذروة، تظهر الإشارات

يقيس VIX التقلب المتوقع للسوق خلال الـ 30 يومًا القادمة من خلال تتبع نشاط تداول الخيارات. القراءات المنخفضة تشير إلى توقعات المستعدين للاستقرار؛ بينما تشير القراءات المرتفعة إلى توقعات بتقلبات سعرية كبيرة قادمة. خلال الضغوط السوقية الأخيرة، ارتفع VIX إلى مناطق نادرة—مستوى لم يُصل إليه إلا في عدد قليل من المرات في تاريخ السوق الحديث. الحلقات المقارنة الوحيدة حدثت خلال الأزمة المالية لعام 2008 وانهيار سوق COVID الأول في 2020.

ما حدث بعد ذلك كان مكشوفًا بشكل خاص. فكما ارتفعت المخاوف بسرعة، عكست مسارها. خلال جلسة تداول واحدة، سجل VIX أكبر انخفاض مئوي ليوم واحد على الإطلاق، حيث انخفض حوالي 35%. لم يكن هذا الانعكاس الحاد صدفة—فمثل هذه الانعكاسات الحادة في VIX كانت دائمًا تسبق انتعاشات كبيرة في سوق الأسهم.

سابقة تاريخية: لماذا تهم الانخفاضات الكبيرة في VIX للمستثمرين

السجل التاريخي يوفر منظورًا مقنعًا. على مدى الثلاثة عقود الماضية، شهد VIX أكثر من 20 حالة حيث انخفض بأكثر من 20% في يوم واحد. بعد هذه الحالات، تظهر بيانات السوق نمطًا ثابتًا: حوالي 70% من الوقت، أنهت الأسهم أعلى خلال ستة أشهر. والأهم من ذلك، أن الأسهم ارتفعت أكثر من 80% من الوقت عند قياسها على مدى 12 شهرًا.

عند استبعاد التقلبات القصوى من 2007-2008—فترة ضغط مالي غير مسبوقة—يصبح الحافة التاريخية أكثر وضوحًا. باستثناء تلك الفترة الشاذة، كانت الأسهم تتجه بشكل ثابت للأعلى بعد انخفاض VIX بأكثر من 20% في يوم واحد، سواء خلال ستة أو اثني عشر شهرًا. وكان متوسط العائد المتوقع خلال 12 شهرًا بعد مثل هذه الأحداث يقارب 20%، وهو دليل قوي على الفرص التي تقدمها هذه اللحظات غالبًا.

هذه الصمود التاريخي يقترح أنه عندما يكون VIX مرتفعًا ثم ينخفض بسرعة، فإن هيكل السوق يميل عادةً إلى المستفيدين بدلاً من المزيد من التصفية.

الأساسيات الاقتصادية: القطعة المفقودة في سرد الذعر

الحجة المضادة لتحذيرات الركود تعتمد على البيانات الاقتصادية الملحوظة. النمو في الناتج المحلي الإجمالي لا يزال إيجابيًا. مستويات البطالة، رغم تقلبها، تظل مقيدة نسبيًا بالمقاييس التاريخية. أنماط إنفاق المستهلكين تظهر استمرارية في الصمود، مع استمرار السفر والاستهلاك الاختياري بقوة. استبيانات معنويات الأعمال، رغم تقلبها أحيانًا، لم تُظهر اقتصادًا في تدهور هيكلي.

هذه الخلفية الأساسية مهمة جدًا. إذا كانت الظروف الاقتصادية تتدهور حقًا نحو ركود شديد، فإن رد فعل سوق الأسهم المعتاد سيكون ضغط بيع مستمر بدلاً من انتعاش. بدلاً من ذلك، فإن الانعكاس السريع في المعنويات والتراجع الحاد في VIX يشيران إلى أن المشاركين في السوق يرون الضعف الأخير كفرصة تكتيكية بدلاً من تحذير اقتصادي هيكلي.

دمج الفرصة من ضغط السوق

التفسير الأوضح: إما أن البيانات الاقتصادية تفتقد إشارات إنذار مبكر عن انكماش شديد، أو أن البيع الأخير في السوق يمثل إرهاقًا وليس بداية تراجع طويل الأمد. الأدلة—نمو قوي في الناتج المحلي الإجمالي، بطالة محتواة، سلوك استهلاكي إيجابي، وأنماط VIX التاريخية—تشير بشكل ساحق إلى السيناريو الأخير.

هذا التقييم له تداعيات عملية. عندما يكون VIX مرتفعًا ثم ينخفض بسرعة ويظل الأساس الاقتصادي قويًا، فإن الاحتمالات الإحصائية تميل إلى تعافي سوق الأسهم. عادةً ما تقود قطاعات النمو، بما في ذلك التكنولوجيا والأعمال المبتكرة، مثل هذه التعافيّات وتستحق النظر للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني مناسب.

الاستنتاج: الذعر السوقي يخلق تشوهات سعرية. تلك التشوهات، عند اقترانها بأساسيات اقتصادية مرنة، كانت دائمًا تمثل فرص شراء للمستثمرين الصبورين.