سوق السكر العالمية تواجه ضغط فائض المنتجين بسبب ضغط معادلة الإنتاج القياسية وسط إنتاج قياسي

أسعار السكر تتراجع تحت وطأة تزايد المعروض العالمي، مع تفاعل معقد بين زيادات الإنتاج عبر المناطق الرئيسية التي تخلق اختلالات في السوق تتحدى توازن العرض والطلب التقليدي. العقود الآجلة للسكر العالمي في نيويورك لشهر مارس رقم 11 والعقود البيضاء في ICE لندن رقم 5 قد انخفضت مؤخرًا، مما يعكس مخاوف المتداولين بشأن الفائض الهيكلي للمنتجين الذي يعيد تشكيل مشهد السلعة.

إنتاج البرازيل القياسي من السكر يعيد تشكيل توازن السوق

وصل إجمالي إنتاج السكر في البرازيل خلال 2025-26 في المنطقة الوسطى والجنوبية حتى ديسمبر إلى 40.222 مليون طن متري، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي، مما يشير إلى استمرار التوسع. والأهم من ذلك، أن نسبة قصب السكر المطحون لإنتاج السكر ارتفعت إلى 50.82% في 2025-26 من 48.16% في 2024-25، مما يدل على تحول استراتيجي نحو زيادة عوائد السكر. رفعت وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية كوناب تقديرها لإنتاج السكر في 2025-26 إلى 45 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 44.5 مليون طن، مما يمهد الطريق لإنتاج قياسي يضغط على هياكل التسعير العالمية.

يصبح التأثير أكثر وضوحًا عند تطبيق صيغة فائض المنتج على الأسواق البرازيلية — مع انخفاض الأسعار، يواصل المنتجون الذين يواجهون تكاليف ثابتة دفع الإنتاج لتعظيم الإيرادات، مما يخلق دورة مفرغة. قدمت شركة الاستشارات سافراس & ماركادو بعض التخفيف لتوقعات السوق، مشيرة إلى أن إنتاج السكر في البرازيل في 2026-27 سينخفض بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من 43.5 مليون طن متري المتوقع في 2025-26، مع توقع انخفاض الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري.

ارتفاع الإنتاج في الهند ومرونة التصدير

وصل إنتاج الهند من السكر في 2025-26 حتى 15.9 مليون طن متري في 15 يناير، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي، وفقًا لجمعية مصانع السكر الهندية (ISMA). رفعت ISMA تقديرها لإنتاج السكر في الهند للسنة الكاملة 2025-26 إلى 31 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 30 مليون طن، مما يمثل زيادة بنسبة 18.8% على أساس سنوي.

الأهم من ذلك، أن ISMA خفضت تقديرها لاستخدام السكر في إنتاج الإيثانول في الهند إلى 3.4 مليون طن متري من توقع يوليو البالغ 5 مليون طن، مما يتيح إمدادات إضافية للتصدير. أدى قرار الحكومة بالسماح بمزيد من صادرات السكر لتقليل فائض الإمدادات المحلية إلى زيادة الضغط على السوق — حيث وافقت وزارة الغذاء الهندية على تصدير المصانع 1.5 مليون طن متري من السكر في موسم 2025-26 بموجب نظام الحصص الذي أُنشئ في 2022-23. كمنتج ثاني أكبر للسكر في العالم، تظهر مرونة التصدير في الهند كيف أن التدخلات السياسية تعطل صيغة فائض المنتج التقليدية التي كانت تحافظ على استقرار الأسعار.

مساهمة تايلاند في فائض العرض العالمي

تتوقع تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، زيادة محصول السكر في 2025-26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، وفقًا لشركة مصانع السكر التايلاندية. تقدم خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) تقديرًا أكثر تحفظًا بقليل يبلغ 10.25 مليون طن متري لإنتاج تايلاند في 2025-26، بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي. ومع ذلك، يساهم الإنتاج الموسع في تايلاند بشكل كبير في ديناميكية الفائض العالمي.

فهم صيغة فائض المنتج في أسواق السلع

توضح صيغة فائض المنتج سبب مواجهة متداولي السلع تحديات هيكلية: عندما يتوسع الإنتاج العالمي بسرعة أكبر من الاستهلاك، ينحرف التوازن بشكل غير ملائم للحفاظ على الأسعار. شهدت عقود مارس زيادة في مراكز الصناديق، حيث أظهر تقرير التزام المتداولين الأسبوعي (COT) أن الصناديق زادت مراكزها في السكر الأبيض في الأسبوع المنتهي في 20 يناير بمقدار 819 لتصل إلى رقم قياسي قدره 49,022 مركزًا صافياً طويلاً — وهو أعلى مستوى منذ بدء بيانات 2011. قد يؤدي هذا التمركز المفرط في المراكز الطويلة إلى تضخيم أي انخفاض في الأسعار إذا تغيرت المعنويات.

توقعات العرض العالمي تشير إلى استمرارية الفائض

توقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري من السكر في 2025-26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25. نسب الفائض إلى زيادة إنتاج السكر في الهند وتايلاند وباكستان، مع توقع أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26.

رفعت شركة Czarnikow لتجارة السكر تقدير فائض السكر العالمي في 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن تقدير سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن. رفعت شركة Covrig Analytics تقدير فائض السكر العالمي في 2025-26 إلى 4.7 مليون طن متري من 4.1 مليون طن في أكتوبر، على الرغم من أنها تتوقع أن يتقلص الفائض إلى 1.4 مليون طن في 2026-27 مع تراجع الأسعار الضعيفة التي تثبط التوسع في الإنتاج.

نظرة مستقبلية للسوق: متى ستعود توازنات العرض والطلب؟

في تقريرها نصف السنوي الصادر في ديسمبر، رسمت وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) صورة سلبية للأسعار على المدى القريب: من المتوقع أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025-26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما من المتوقع أن يزيد استهلاك السكر البشري العالمي في 2025-26 بنسبة 1.4% فقط على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 177.921 مليون طن متري. كما توقعت USDA أن مخزونات السكر النهائية العالمية في 2025-26 ستنخفض بنسبة 2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري.

على الصعيد الإقليمي، توقعت خدمة الزراعة الخارجية (FAS) أن يرتفع إنتاج السكر في البرازيل في 2025-26 بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن، بينما سيرتفع إنتاج السكر في الهند في 2025-26 بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن، مدفوعًا بموسم الأمطار الموسمي المواتي وزيادة مساحة زراعة السكر. تؤكد هذه التوقعات كيف أن صيغة فائض المنتج لا تزال تعمل بشكل عكسي — مع انخفاض الأسعار، يظل المعروض العالمي مرتفعًا لأن قرارات الإنتاج اتُخذت قبل شهور بناءً على توقعات أسعار أعلى.

تؤدي تزامن الإنتاج القياسي عبر قارات متعددة، جنبًا إلى جنب مع نمو استهلاكي متواضع، إلى خلق بيئة سوقية حيث سيستغرق استعادة توازن العرض والطلب التقليدي المدعوم بمعادلة فائض المنتج وقتًا. يجب على المتداولين الذين يراقبون أسواق السلع الاستعداد لضغوط هبوطية ممتدة حتى يعاد تنظيم حوافز الإنتاج مع واقع التسعير.