تسلا تُبلغ عن الربع الرابع وسط سوق السيارات الكهربائية الضعيف، لكن الأعمال الجديدة تظهر وعدًا

واجهت شركة تسلا (TSLA) تقرير أرباح صعبًا في 28 يناير، حيث تتعامل الشركة مع بيئة طلب هادئة بشكل واضح في قطاع سياراتها الأساسية. أشارت تقديرات إجماع وول ستريت إلى ربحية السهم بقيمة 0.45 دولار — وهو انخفاض حاد بنسبة 40% على أساس سنوي — مع توقعات للإيرادات حوالي 24.75 مليار دولار. ومع ذلك، على الرغم من الرياح المعاكسة التي تؤثر على قطاع السيارات الكهربائية التقليدي، يركز المستثمرون بشكل متزايد اهتمامهم في أماكن أخرى. يقول العديد من المحللين إن القصة الحقيقية، ليست في المبيعات البطيئة التي تم احتسابها في أسعار الأسهم منذ شهور، بل في تدفقات الإيرادات الناشئة لشركة تسلا والاختراقات التكنولوجية.

يعكس هذا التحول في تركيز المستثمرين حقيقة أساسية: أن القيمة التي تفرضها تسلا مقارنة بالشركات التقليدية مثل فورد (F) وجنرال موتورز (GM) لم تكن أبدًا تعتمد فقط على تسليم السيارات. بل تنبع من قدرة الشركة المثبتة على الابتكار والتوسع خارج فئة منتج واحدة.

التعامل مع التباطؤ: الأداء المالي للربع الرابع وسياق السوق

عكس الأداء المالي لتسلا في الربع الرابع ضغوطًا أوسع على صناعة السيارات الكهربائية العالمية. لقد أزال انتهاء الائتمان الضريبي الفيدرالي للسيارات الكهربائية بالفعل محفز الطلب الرئيسي، في حين أن ارتفاع أسعار الفائدة المستمر قد خفّض من قدرة المستهلكين على الشراء عبر قطاع السيارات. ومع ذلك، من المتوقع أن يخفض صانعو السياسات الأسعار لاحقًا في عام 2026، مما ينبغي أن يخفف من هذا الريح المؤقتة بشكل كبير.

توقعات أسواق الخيارات كانت تشير إلى تقلبات بعد الإعلان عن الأرباح بحوالي ±29.56 دولار (أو 6.58%)، في حين أظهر سجل تسلا التاريخي أن متوسط حركة ما بعد الأرباح خلال الثمانية أرباع الماضية كان 9.64%. ومن الجدير بالذكر أن الشركة قد أخفقت في تحقيق توقعات وول ستريت بمعدل 11.10% على مدى الأرباع الأربعة الماضية، مما يضع نغمة حذرة للمستثمرين الذين يحللون النتائج الأخيرة.

ما هو مهم بشكل خاص هو أن الكثير من الأخبار السيئة المتعلقة بأعمال السيارات التقليدية قد تم امتصاصها بالفعل من قبل السوق. كانت أسهم تسلا قد تضاعفت أربع مرات من أدنى مستوى لها في نهاية 2023 عند 100 دولار قبل تقرير الربع الرابع، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يضعون توقعات لانتعاش يقوده عوامل تتجاوز المبيعات الأساسية للسيارات.

ما وراء السيارات التقليدية: الطاقة والابتكار يقودان الطريق

طاقة تسلا: محرك النمو المخفي

بينما لا تزال أعمال السيارات الكهربائية التقليدية تسهم بحوالي ثلاثة أرباع الإيرادات، فإن قسم الطاقة في الشركة يمثل ربما أصولها الأقل تقديرًا. حققت تسلا للطاقة نموًا مذهلاً بنسبة 84% على أساس سنوي، ولا تظهر علامات على التباطؤ. مع تزايد احتياج مراكز البيانات إلى طاقة موثوقة وسط توسعة بنية الذكاء الاصطناعي، فإن تسلا للطاقة مهيأة لتحقيق معدلات نمو ثلاثية الأرقام في السنوات القادمة. بالإضافة إلى التوسع المثير للإعجاب في الإيرادات، يقوم القسم أيضًا بزيادة هوامش الربح الإجمالية إلى مستويات قياسية — وهو علامة على نضوج قطاع أعمال مربح للغاية.

القيادة الذاتية الكاملة: ظهور التحقق التنظيمي

حصلت مبادرة تسلا للتاكسي الآلي، التي تجري حاليًا اختبارات في العالم الحقيقي في سان فرانسيسكو وأوستن، على دفعة تثبيت مهمة عندما أصدرت شركة Lemonade (LMND) المدعومة بالذكاء الاصطناعي بيانات من طرف ثالث تظهر أن نظام القيادة الذاتية الكاملة من تسلا هو حوالي مرتين أأمن من السائق البشري المتوسط. قدمت هذه النتيجة دعمًا تجريبيًا حاسمًا لادعاءات تسلا الطويلة الأمد حول سلامة FSD. بعد ذلك، عرضت Lemonade على مستخدمي تسلا FSD خصمًا بنسبة 50% على أقساط التأمين — وهو إشارة قوية للسوق تؤكد جاهزية التكنولوجيا.

إذا تمكنت تسلا من الحصول على موافقة تنظيمية لتوسيع شبكة التاكسي الآلي على مستوى البلاد، فستفتح مصدر دخل جديد تمامًا مع اقتصاديات قد تكون تحويلية.

أوبتيموس: الورقة الرابحة طويلة الأمد

قال الرئيس التنفيذي إيلون ماسك إن روبوت أوبتيموس البشري من تسلا قد يصبح في النهاية المنتج الأكثر مبيعًا للشركة. تشير الجداول الزمنية الحالية إلى إصدار تجاري في 2026، على الرغم من أن أي تحول كبير في هذا الجدول الزمني من المحتمل أن يحرك الأسواق بشكل كبير.

تسلا Semi: الإنتاج الضخم وشيك

على الصعيد التجاري، من المتوقع أن يدخل شاحنة Semi التي طال انتظارها من تسلا إلى الإنتاج بكميات كبيرة في 2026. قامت الشركة مؤخرًا بتوثيق اتفاق مع Pilot Travel Centers لنشر 35 محطة شحن عبر الولايات المتحدة — خطوة لوجستية تؤكد التزام الإدارة بتوسيع إنتاج Semi واعتماده التجاري.

ما هو القادم؟ ثلاثة مبادرات غيرت اللعبة للمراقبة

سيتم تحديد تقييم تسلا على المدى الطويل في النهاية ليس بقدرتها على بيع بضعة ملايين من السيارات الكهربائية سنويًا، بل بنجاحها في تسويق حلول الطاقة، والقيادة الذاتية، والروبوتات. تمثل هذه الركائز الثلاث تحولًا جوهريًا من التصنيع التقليدي للسيارات نحو منظومة تكنولوجية متنوعة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون الشركة بعد الأرباح، السؤال الحاسم هو ما إذا كانت رؤية إيلون ماسك لنموذج إيرادات متنوع مدعوم بالتكنولوجيا يمكن أن يعوض التباطؤ الحالي في أعمال السيارات التقليدية. مع عودة أسعار الفائدة إلى طبيعتها، وتوسع تسلا للطاقة، وتوضيح المسارات التنظيمية للسيارات الذاتية القيادة، قد يتبين أن الظروف الراكدة التي تؤثر الآن على سوق السيارات الكهربائية مؤقتة وليست تحديًا هيكليًا.

قد يعتمد المحفز الحقيقي لسهم تسلا أقل على مراجعات أرباح الربع الرابع وأكثر على ثقة السوق في أن هذه الأعمال من الجيل التالي يمكن أن تحقق إمكاناتها الطموحة.