وزير الدفاع مخول بفرض قيود على الرواتب وحظر الأرباح في مقاولي الدفاع

سياسة إدارة ترامب في يناير 2026 التي تستهدف تعويضات المقاولين الدفاعيين قد أطلقت إنذارات في جميع أنحاء مجتمع الاستثمار. في سلسلة من التصريحات ومرسوم تنفيذي لاحق، انتقد الرئيس ترامب ما وصفه بـ “التعويضات التنفيذية المفرطة”، والمدفوعات المبالغ فيها للأرباح الموزعة، وبرامج إعادة شراء الأسهم العدوانية — وكلها، بحسب قوله، تحرف الموارد بعيدًا عن القدرة الإنتاجية والاستعداد العسكري.

التوتر الأساسي الكامن وراء هذه السياسة واضح: تقترح الإدارة توسيع الميزانية الدفاعية بشكل كبير إلى 1.5 تريليون دولار، لكنها تريد ضمان أن يعيد المقاولون استثمار تلك الأرباح في قدرات التصنيع، وصيانة المعدات، والجداول الزمنية للتسليم — وليس في توزيعات الأرباح للمساهمين أو رواتب التنفيذيين المبالغ فيها.

تحليل المرسوم التنفيذي: ما يسيطر عليه وزير الدفاع بيت هيجسث فعليًا

المرسوم التنفيذي في يناير لا يوقف على الفور توزيعات الأرباح أو يفرض قيودًا على الرواتب عبر صناعة الدفاع بأكملها. بدلاً من ذلك، يضع عملية منظمة تمنح صلاحيات اتخاذ القرار الكبيرة ليد وزير الدفاع — بيت هيجسث — لتحديد المقاولين المشكلين وفرض العقوبات.

إليك الآلية: يُوجه هيجسث لمراجعة مقاولي الدفاع وفقًا لمعايير أداء محددة. تشمل هذه المعايير الأداء الضعيف في العقود الحالية، والاستثمار غير الكافي في مرافق الإنتاج، وعدم إعطاء أولوية كافية للعمل العسكري الأمريكي، أو الفشل في الحفاظ على جداول الإنتاج الزمنية. بمجرد أن يحدد وزير الدفاع المقاولين الذين يقصرون في هذه المعايير، يتلقون إشعارًا كتابيًا بوجود نواقص.

الأمر الحاسم، أن المقاولين لديهم بعد ذلك مهلة 15 يومًا لتقديم خطة تصحيح. هذه ليست عقوبة تلقائية — إنها عملية إشعار ورد. إذا فشل المقاول في تقديم خطة، أو رأى وزير الدفاع أن الخطة المقترحة غير كافية، أو فشل المقاول لاحقًا في تنفيذ التحسينات المتفق عليها، يكتسب الوزير صلاحيات تنفيذ واسعة: إعادة التفاوض على شروط العقد، استدعاء قانون الإنتاج الدفاعي لفرض زيادة الإنتاج أو تسريع الجداول الزمنية، وفرض قيود على التوزيعات أو عمليات إعادة الشراء.

بند الحد الأقصى للرواتب: أداة جديدة لوزير الدفاع

ربما يكون الهجوم الأكثر مباشرة على تعويضات التنفيذيين هو بند مدمج في متطلبات لغة العقود في المرسوم التنفيذي. للعقود الدفاعية المستقبلية، يكتسب وزير الدفاع صلاحية فرض سقوف رواتب على التنفيذيين في مقاولي الدفاع إذا فشلوا في إعطاء الأولوية للعمل الحكومي، أو تأخروا في المواعيد النهائية، أو قللوا من استثمارهم في أعمالهم الخاصة.

يمثل هذا توسعًا غير مسبوق في السيطرة الحكومية على تعويضات التنفيذيين في القطاع الخاص المرتبطة بعقود الحكومة. سابقًا، كانت قيود الرواتب نادرة خارج الصناعات التي تتلقى حزم إنقاذ حكومية مباشرة. صلاحية وزير الدفاع الجديدة تعني أن هيكل رواتب المقاول — الذي كان سابقًا من اختصاص مجالس الإدارة والمساهمين — أصبح الآن عنصرًا قابلًا للتفاوض عند التعامل مع البنتاغون.

أي الشركات أكثر عرضة للخطر؟

حتى منتصف فبراير 2026، لم يذكر وزير الدفاع علنًا مقاولي الدفاع المحددين كمخالفين. ومع ذلك، تكشف تحليلات أكبر 10 مقاولي دفاع في الولايات المتحدة عن الشركات التي توزع أكبر قدر من رأس المال على المساهمين — وبالتالي تواجه أعلى مخاطر مخالفة القواعد الجديدة.

عوائد أرباح مقاولي الدفاع وأنشطة إعادة الشراء الأخيرة

تُظهر البيانات تصنيفًا واضحًا للمخاطر. لوكهيد مارتن، التي تدفع عائد أرباح بنسبة 2.3% وتنفذ عمليات إعادة شراء بقيمة 2.4 مليار دولار حتى الآن، تقع في أعلى قائمة التعرض. تليها جنرال دايناميكس وL3 هاريس، مع برامج إعادة شراء كبيرة وعوائد أرباح محترمة.

للمقارنة، يبلغ متوسط عائد الأرباح عبر هذه الشركات العشر حوالي 1.0% — أقل بقليل من عائد مؤشر S&P 500 الحالي البالغ 1.2%. ومع ذلك، فإن تركيز العوائد الرأسمالية في عدد قليل من الشركات (خصوصًا لوكهيد مارتن وL3 هاريس) يجعل هاتين الشركتين الأهداف الأكثر وضوحًا إذا قرر وزير الدفاع أن يختار مثالًا قويًا للتنفيذ.

ماذا يعني “ممنوع” حقًا (حتى الآن)

فرق جوهري: التوزيعات والأعادة شراء الأسهم لم تُحظر بعد بشكل كامل. يضع المرسوم التنفيذي إطارًا مشروطًا. تظل التوزيعات والأعادة ممكنة للمقاولين الذين يلتزمون بمعايير الأداء ويعيدون استثمار الأرباح بشكل كافٍ.

لكن العقوبة تتعلق بشكل خاص بالمقصرين — أولئك الذين يراهم وزير الدفاع فاشلين في تحقيق أهداف الإنتاج، أو يتأخرون في المواعيد النهائية، أو يحرومون عملياتهم من رأس المال الضروري. بالنسبة لهؤلاء المقاولين، تشمل العقوبة تعليق التوزيعات ومنع عمليات إعادة الشراء.

كما يتضمن المرسوم التنفيذي عواقب إضافية، بما في ذلك إعادة التفاوض على العقود الحالية واستدعاء سلطات الإنتاج الطارئة بموجب قانون الإنتاج الدفاعي — آليات قد تجبر المقاولين على تحويل الموارد نحو الإنتاج العسكري بسرعة أكبر.

التداعيات للمساهمين والاستراتيجية طويلة الأمد

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على التوزيعات ويملكون أسهم دفاعية، تقدم السياسة عدم يقين كبير. مراكز الدفاع التي تعتمد على الدخل — خاصة تلك المرتبطة بلوكهيد مارتن وL3 هاريس — الآن تحمل خطر تعليق التوزيعات إذا رأى وزير الدفاع أن مستوى استثمار الشركة أو أدائها غير كافٍ.

مهلة 15 يومًا تعني أن وزير الدفاع بيت هيجسث يمكن أن يتحرك بسرعة ضد المقاولين المحددين. ينبغي للمستثمرين مراقبة الإعلانات العامة من البنتاغون لأي ذكر لمخالفين محددين أو نزاعات حول خطط التصحيح.

على المدى الطويل، تشير هذه السياسة إلى أن تعويضات التنفيذيين وتوزيعات المساهمين في شركات الدفاع أصبحت الآن خاضعة لتقدير الحكومة بطرق كانت غير متوقعة سابقًا. هذا يمثل تحولًا جوهريًا في العلاقة بين البنتاغون ومقاوليه الرئيسيين — حيث تصبح الأداء المالي للمساهمين subordinate للأهداف العسكرية والقدرة الإنتاجية.

النتيجة النهائية تعتمد على مدى قوة وزير الدفاع في ممارسة هذه الصلاحيات الجديدة.