لماذا قد تهيمن شركة EQT على طفرة الغاز الطبيعي في عشرينيات القرن الحادي والعشرين

يتوقع أن يشهد الطلب على الغاز الطبيعي نموًا كبيرًا خلال العقد القادم، مع تداعيات مهمة على المنتجين الرائدين. تتوقع شركة وود ماكنزي أن يزداد استهلاك الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بمقدار 22 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcfd) حتى عام 2030، مما يمثل ارتفاعًا كبيرًا من المستوى الحالي الذي يقل عن 110 Bcfd في عام 2024. لقد زاد ظهور مراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والتي تستهلك قدرًا كبيرًا من الطاقة من التفاؤل حول الطلب على الغاز، مما يخلق فرضية استثمارية مقنعة. هذا التقاء العوامل دفعني إلى زيادة حصتي في EQT (NYSE: EQT)، شركة تتمتع بموقع فريد للاستفادة من هذا الاتجاه الدائم.

ارتفاع الطلب على الغاز الطبيعي ومزايا تكاليف الإنتاج

يشهد قطاع الطاقة تحولًا جوهريًا مع انفجار الطلب على الحوسبة. بالإضافة إلى التوقعات التقليدية، فإن ارتفاع البنية التحتية للطاقة التي تستهلك قدرًا كبيرًا من الطاقة يعيد تشكيل أنماط الاستهلاك ويخلق متطلبات بنية تحتية عاجلة. بالنسبة لـ EQT، يهم هذا الخلفية بشكل كبير لأن هيكل تكاليف الشركة يمكنها من الازدهار حتى في بيئات تسعير متقلبة.

حاليًا، يتداول الغاز الطبيعي بأكثر من 3 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu)، وهو مقياس قياسي لتسعير الطاقة. لفهم موقع EQT التنافسي، من المفيد ملاحظة كيف تقارن وحدات الطاقة مثل MMBtu مع مقاييس بديلة مثل ألف قدم مكعب (Mcf)، والتي تمثل طريقة مختلفة ولكن ذات صلة لقياس حجم الغاز. عند تحليل تكاليف الإنتاج بالنسبة لسعر السوق، يكشف مصروف التشغيل البالغ 2 دولار لكل MMBtu عن إمكانات هامش ربح كبير. هذا الكفاءة في الإنتاج تنبع مباشرة من بنية التشغيل الخاصة بها بدلاً من تحركات أسعار السلع.

العمليات المتكاملة عموديًا تعزز الميزة التنافسية

تقف EQT وحدها كمنتج رئيسي للغاز الطبيعي متكامل عموديًا على نطاق واسع في الولايات المتحدة. هذا التميز يمنحها ميزة تشغيلية لا يمكن للمنافسين تكرارها بسهولة. تتحكم الشركة في كل من أصول الإنتاج العلوية والبنية التحتية الحيوية في الوسط، مما يعني أن أكثر من 90% من كميات الإنتاج تمر عبر نظام توزيعها الخاص.

مثال على ذلك هو استحواذ ودمج شركة Equitrans Midstream في عام 2024. من خلال السيطرة على كامل سلسلة القيمة، تلتقط EQT هامش الربح في كل مرحلة مع تقليل تكاليف النقل التي يتعين على المنتجين المستقلين دفعها لأطراف ثالثة. هذا الميزة الهيكلية تترجم مباشرة إلى قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية حرة كبيرة حتى عندما تتراجع أسعار السلع. يظهر هذا المبدأ من خلال التدفق النقدي الحر التراكمي البالغ 2.3 مليار دولار الذي تم توليده خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

محركات نمو متعددة تضع EQT في موقع التوسع

تقوم EQT بتنفيذ عدة مبادرات استراتيجية تتجاوز مجرد إنتاج الغاز. الشركة تتقدم في مشاريع توسعة خطوط الأنابيب — مبادرات MVP Southgate و MVP Boost من المقرر أن تدخل حيز التشغيل التجاري في 2028 و2029 على التوالي. ستعزز هذه المشاريع قدرة الشركة على نقل الغاز إلى مراكز الطلب ودعم منشآت توليد الطاقة الجديدة التي التزمت بعقود إمداد طويلة الأمد مع EQT.

بالإضافة إلى ذلك، أمنت الشركة عقودًا لتصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG) من محطات في الولايات المتحدة من المتوقع أن تبدأ عملياتها في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي. تضمن هذه الاتفاقيات الطلب في وقت لا تزال فيه أسواق الغاز العالمية ديناميكية. في الوقت نفسه، أظهرت EQT براعة في الاستحواذ، حيث اشترت عمليات Olympus العلوية والمتوسطة مقابل 1.8 مليار دولار العام الماضي لتعزيز مكانتها السوقية وحجم عملياتها.

توليد نقدي قوي يمكّن من عوائد للمساهمين

تخلق كفاءة التشغيل وحجم عمليات EQT محركًا لتوليد النقد يوفر خيارات متعددة. تتوقع الشركة القدرة على إنتاج بين 10 مليار و25 مليار دولار من التدفقات النقدية الحرة التراكمية حتى 2029، بشرط بقاء أسعار الغاز الطبيعي بين 2.75 و5.00 دولارات لكل MMBtu خلال الفترة. تتيح هذه المرونة للإدارة اتباع استراتيجيات تخصيص رأس مال متعددة في آن واحد.

تؤكد القرارات الأخيرة على هذه الفلسفة. أعادت EQT رأس المال للمساهمين بزيادة أرباحها بنسبة 5%، مع إعادة شراء الأسهم وتقليل الرافعة المالية على الميزانية العمومية. يعزز الوضع المالي المتين من إمكانية القيام بعمليات استحواذ انتقائية أو تسريع استثمارات البنية التحتية إذا استدعت ظروف السوق.

موقع قيادي في سوق نمو هيكلي

يجمع مزيج EQT من الحجم، العمليات المتكاملة، وتكاليف الإنتاج المنخفضة بين موقع تنافسي قوي. يمكن للشركة أن تولد تدفقات نقدية ذات مغزى حتى لو انخفضت الأسعار دون 3 دولارات لكل MMBtu، مما يوفر حماية من الهبوط. مع وجود محفزات توسع متعددة — نمو خطوط الأنابيب، اتفاقيات تصدير LNG، شراكات محطات الطاقة، وفرص استحواذ محتملة — يبدو أن EQT في وضع جيد للاستفادة من النمو الهيكلي في الطلب على الغاز الطبيعي الذي من المحتمل أن تجلبه عقد الثلاثينيات. هذا الموقع عزز قراري بزيادة حصتي في هذا المشغل الأفضل في فئته للغاز الطبيعي.