Wintermute: 2026 السبع اتجاهات الرئيسية التي سنركز على الاستثمار فيها

النسخة الأصلية: Wintermute

الترجمة: Ken, Chaincatcher

على مدى عقود، جعل الإنترنت من الممكن للمعلومات أن تتدفق بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. ومع ذلك، فإن نقل القيمة لا يزال يتخلف نسبياً. لا تزال العملات والأصول والبروتوكولات المالية تتداول عبر بنية تحتية مجزأة تعتمد على مسارات قديمة، وحدود وطنية، ووسطاء وسيطين، حيث ينهب هؤلاء الوسطاء في كل مرحلة.

هذا الفارق يتقلص بسرعة غير مسبوقة. وهذا يخلق فرصًا للشركات التي يمكنها مباشرة استبدال وظائف المقاصة والتسوية والحفظ التقليدية. لم تعد البنية التحتية التي تتيح تدفق القيمة بحرية مثل المعلومات مجرد نظرية، بل هي قيد الإنشاء، والنشر، والاستخدام على نطاق واسع.

على مر السنين، كانت المجالات المشفرة تركز بشكل رئيسي على السلسلة، وكانت منفصلة عن الاقتصاد الحقيقي. لكن هذا يتغير الآن. التقنية المشفرة أصبحت طبقة المقاصة والتسوية التي طالما كانت تتوق إليها اقتصاديات الإنترنت؛ نظام يعمل على مدار الساعة، وشفاف، وبدون إذن.

الموضوعات التالية تمثل توقعاتنا لاتجاهات تطوير الأصول الرقمية بحلول عام 2026، بالإضافة إلى الاتجاه الذي تدعمه بنشاط Wintermute Ventures من قبل المؤسسين.

كل شيء قابل للتداول

من خلال الأسواق التنبئية، والتوكن، والمشتقات، تتغير المشهد بشكل متزايد، حيث تصبح المزيد من الأصول والنتائج الواقعية قابلة للتداول. هذا التحول يضيف طبقة من السيولة إلى مجالات كانت تفتقر إلى السوق عبر التاريخ.

التوكن والأصول التركيبية توفر سيولة للأصول المعروفة. والأسواق التنبئية تتقدم خطوة أبعد، حيث تضع أسعارًا على أشياء كانت سابقًا غير قابلة للتسعير، وتحول المعلومات الأصلية إلى أدوات قابلة للتداول.

ستستمر الأسواق التنبئية في التوسع كمنتجات استهلاكية وأدوات مالية جديدة، لدعم التحوط، والتداول المرتبط بالنتائج، والتعبير عن الآراء حول الأحداث الدقيقة. كما أنها بدأت تحل محل بعض البنى التحتية المالية التقليدية.

القطاع التأميني هو مثال مقنع: الأسواق القائمة على النتائج يمكنها أن تقدم تحوطات أرخص وأكثر مرونة من خلال تسعير المخاطر مباشرة، بدلاً من تجميعها في منتجات واسعة. المستخدمون لن يحتاجوا لشراء تأمين ضد الأعاصير يغطي منطقة كاملة، بل يمكنهم التحوط ضد سرعات رياح معينة في مواقع محددة وفترات زمنية معينة. وعلى مدى فترات زمنية أطول، يمكن للوكالات الذكية أن تختار وتجمع هذه المخاطر المحددة لتلبية احتياجات الأفراد الفريدة.

مع توسع بنية السوق التنبئية، ستظهر فئات جديدة من المنتجات البياناتية حول مواضيع لم يتم تسعيرها من قبل. نتوقع ظهور أسواق مخصصة للتداول وقياس الإدراك، والمشاعر، والآراء الجماعية، وغيرها من المؤشرات الموضوعية. هذه الأسواق الجديدة هي امتداد طبيعي للتمويل اللامركزي، وتفتح طرقًا جديدة لتسعير وتبادل المعلومات. عندما يصبح كل شيء قابلًا للتداول، تصبح البنية التحتية التي توفر السيولة، وتكتشف الأسعار، وتضمن التسوية، ضرورية.

هذا التحول الهيكلي يركز القيمة على طبقة البنية التحتية، ويعيد تشكيل طرق تخصيص رأس المال بشكل مباشر. نحن ندعم بنشاط بناء الأسواق الأساسية والبنى التحتية للتسوية، وطبقات البيانات للتحقق والإثبات، والفِرق التي تبتكر منتجات بيانات جديدة لدعم النتائج التي كانت غير قابلة للتداول سابقًا. كما نركز على نماذج التجريد الجديدة التي تجعل هذه الأسواق قابلة للبرمجة والتكوين، بحيث يمكن دمجها في سير العمل في العالم الحقيقي، واستبدال بعض البنى التحتية المالية والتأمينية التقليدية.

العملات المستقرة تصبح طبقة الثقة، والبنوك تتعامل مع التسوية الانتقالية

العملات الرقمية تفتقر إلى منشآت قوية مثل البنوك المركزية أو المقاصات التي تلعب دورًا في تيسير السيولة في الأنظمة المالية التقليدية. على الرغم من أن العملات المستقرة توفر وصولاً مفتوحًا وقابلية برمجة للقيمة، إلا أن نقص البنية التحتية للتسوية يحد من تطبيقاتها بسبب الفجوات المجزأة.

مع اعتماد مُصدري العملات المستقرة نماذج ضمان مختلفة عبر الأنظمة البيئية، تتزايد الحاجة إلى طبقة تفاعلية يمكنها بشكل موثوق من دمج هذه الأصول. لتوسيع هذا النظام، يحتاج مجال التشفير إلى بنية تحتية تتيح التسوية الصافية، والتحويل، والتبادل عبر العملات المستقرة والسلاسل المختلفة، دون إضافة مخاطر ائتمانية أو سيولة أو تكاليف تشغيل إضافية.

الطبقة التجريدية المفقودة تكمن في نقل مخاطر التبادل والائتمان إلى مُصدري العملات المستقرة عبر التفاعل القائم على الميزانية العمومية، بدلاً من إجبار المستخدمين النهائيين على إدارة مخاطر الصرف أو التوجيه أو الطرف المقابل عند التداول عبر العملات المستقرة. نعتبرها بمثابة “بنك وكيل” على السلسلة، قادر على إجراء التسويات في ثوانٍ، ومتاح للمطورين والبنى التحتية. نتوقع أن نرى المزيد من الشركات تتخذ من نفسها وسيطًا بين المُصدر والتطبيقات.

السوق يفضل الدخل المستدام على الحوافز المؤقتة

نمو العملات المدفوعة بالمشاريع بدون نماذج أعمال مستدامة يفقد قوته. الشركات التي تعتمد على دعم المستخدمين أو مزودي السيولة، وتعمل بنماذج إيرادات هشة، ستجد صعوبة متزايدة في المنافسة.

القيم السوقية ستتعلق بشكل أكبر بالأرباح المستدامة والتوقعات المستقبلية، وستتجه نحو إطار قائم على التدفقات النقدية. لم يعد من الموثوق قياس قيمة الشركة عبر تكاليف شهرية قصيرة الأجل ومتقلبة، إذ ستصبح جودة الأرباح وتناسق الحوافز مركزية في التقييم. إذا لم يكن هناك مسار موثوق لقيمة التوكن، فسيكون من الصعب الحفاظ على الطلب بعد مرحلة المضاربة.

لذلك، ستقل الشركات التي تصدر التوكنات في المراحل المبكرة. العديد من الشركات ستتبنى بشكل افتراضي هيكل “حقوق ملكية أولوية”، حيث يُستخدم البلوكشين بشكل رئيسي كطبقة خلفية، غير مرئية للمستخدمين والمستثمرين. حتى مع التوكن، سيكون الإصدار أكثر اعتمادًا على التوافق بين المنتج والسوق، أي بعد إثبات الإيرادات، والكفاءة الاقتصادية للوحدة، وقنوات التوزيع، وتنسيق حوافز الأطراف المعنية.

نعتقد أن هذا التحول هو تطور صحي وضروري، ويفيد النظام البيئي بأكمله. يمكن للمؤسسين التركيز على بناء شركات مستدامة، بدلاً من إعطاء الأولوية المبكرة لحوافز التوكن والطلب. يمكن للمستثمرين تقييم الشركات باستخدام أُطُر مالية مألوفة. والمستخدمون سيحصلون على منتجات مصممة للقيمة طويلة الأمد.

التمويل اللامركزي سيتكامل مع التكنولوجيا المالية

مستقبل التمويل ليس إما التمويل اللامركزي أو التمويل التقليدي: بل هو دمجهما. الهيكل المزدوج يسمح لتطبيقات التكنولوجيا المالية بتوجيه المعاملات بناءً على التكلفة، والسرعة، والعائد. التطبيقات الثورية للمستهلكين ستشبه المنتجات التقليدية، مع إخفاء التكنولوجيا الأساسية مثل المحافظ، والجسور، وتقنيات البلوكشين. الكفاءة الرأسمالية، والعائد، وسرعة التسوية، والتنفيذ الشفاف ستحدد الجيل القادم من المنتجات المالية.

مع تداخل تجربة المستخدم مع التكنولوجيا المالية، يظل القطاع يتوسع بسرعة في الأسفل. التوكن، والأصول المالية عالية التكوين، يدفعان هذا النمو، ويحققان سيولة أعمق، ومنتجات مالية أكثر تعقيدًا.

أهمية قدرات التوزيع ستتجاوز ملكية الواجهة. الفرق الناجحة ستبني بنية تحتية “خلفية أولاً”، تتيح لها الاندماج مع المنصات والقنوات الحالية، بدلاً من المنافسة كمنتجات مستقلة. الشخصية، والأتمتة، والذكاء الاصطناعي المتزايد سيحسنان التسعير، والتوجيه، والعائدات في الخلفية. المستخدمون لن يختاروا التمويل اللامركزي بشكل واعٍ، بل سيختارون المنتجات الأسهل في الاستخدام.

الخصوصية تصبح مطلبًا أساسيًا

الخصوصية تتجه تدريجيًا لتكون أساسًا لاعتماد المؤسسات، من عبء تنظيمي إلى محفز تنظيمي. باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية والحوسبة متعددة الأطراف، يمكن للأطراف إثبات الامتثال بشكل انتقائي دون الكشف عن البيانات الأصلية.

في الممارسة، هذا يعني أن البنوك لن تحتاج للوصول إلى سجلات المعاملات لتقييم الائتمان، وأصحاب العمل لن يحتاجوا للكشف عن رواتبهم للتحقق من التوظيف، والمؤسسات المالية لن تحتاج للكشف عن ممتلكاتها لإثبات الاحتياطيات. هذا الرؤية يتجسد في الواقع من خلال تقنيات مثل الحالة الخاصة المشتركة، وبروتوكولات النقل الآمن بمعرفة صفر، والحوسبة متعددة الأطراف، التي تفتح الباب لتمويلات هيكلية لم تكن ممكنة سابقًا، مثل التمويل المرهون، والتمويل الطبقي، ومنتجات المخاطر على السلسلة.

التنظيم يتحول من عائق للامتثال إلى ميزة في التوزيع

وضوح التنظيم لم يعد عائقًا مقاومًا، بل أصبح قناة توزيع موحدة. على الرغم من أن الطبيعة غير المرخصة للتمويل اللامركزي في مراحله المبكرة لا تزال محركًا للابتكار، فإن ظهور أُطُر تنظيمية مثل قانون “العباقرة” في الولايات المتحدة، وقانون سوق الأصول المشفرة في أوروبا، ونظام العملات المستقرة في هونغ كونغ، يوفر الآن وضوحًا أكبر للمؤسسات التقليدية. بحلول عام 2026، لن يكون الأمر متعلقًا بما إذا كانت المؤسسات ستستخدم البلوكشين، بل بكيفية استغلالها لهذه التوجيهات، لتحل القنوات على السلسلة محل البنى التحتية التقليدية بسرعة.

هذه المعايير ستدفع لظهور المزيد من المنتجات على السلسلة التي تتوافق مع اللوائح، وقنوات الإدخال والإخراج المنظمة، والبنى التحتية للمؤسسات، دون الحاجة إلى مركزية كاملة، مما يعزز مشاركة المؤسسات.

المناطق التي تدمج قواعد واضحة وموافقات سريعة ستجذب بشكل متزايد رأس المال، والموارد البشرية، والتجارب، مما يسرع من عملية توزيع القيمة على السلسلة في العملات المشفرة الأصلية، والمنتجات المالية المختلطة، بينما الأنظمة البطيئة ستتخلف عن الركب.

اقتصاد الإنترنت مبني على التقنية المشفرة

نضوج البنية التحتية هو الخط الرئيسي الذي يربط هذا التحول. التقنية المشفرة تتطور لتكون طبقة المقاصة والتسوية لاقتصاد الإنترنت، مما يتيح للقيمة أن تتدفق بحرية مثل المعلومات. البروتوكولات، والأصول، والتطبيقات التي تُبنى اليوم تفتح أشكالًا جديدة من النشاط الاقتصادي الحقيقي، وتوسع إمكانيات الإنترنت.

في Wintermute Ventures، ندعم المؤسسين لبناء هذه البنية التحتية. نبحث عن فرق تمتلك أساسًا تقنيًا عميقًا، وفكرًا قويًا في المنتجات. نبحث عن فرق قادرة على تقديم حلول يريد المستخدمون استخدامها حقًا. نبحث عن فرق تعمل ضمن إطار تنظيمي، وتدفع المبادئ الأساسية للأنظمة اللامركزية. نبحث عن فرق قادرة على بناء نماذج أعمال ذات تأثير طويل الأمد.

عام 2026 سيكون نقطة تحول. للمستخدمين، ستصبح البنية التحتية المشفرة أكثر وأكثر مخفية، وفي الوقت ذاته ستصبح الركيزة الأساسية للنظام المالي العالمي. أفضل البنى التحتية هي تلك التي تعمل بصمت، وتمنح الناس القوة دون أن تسلط الضوء عليها.