إعادة هيكلة دفاع L3Harris: كيف تشكل استثمارات البنتاغون في أنظمة باتريوت وتومهاوك استراتيجية شركة جديدة

على مدى الشهر الماضي، نفذت شركة L3Harris Technologies تحولًا استراتيجيًا ملحوظًا قد يعيد تشكيل دورها في منظومة الدفاع الأمريكية. القوة الدافعة وراء هذا التحول تتعلق ببعض من أهم أنظمة الصواريخ في البلاد — بما في ذلك منصة الدفاع الجوي باتريوت وصاروخ توماهوك المجنح — والتي أصبحت الآن محور أعظم إعادة تنظيم للشركة منذ سنوات.

الانفصال الاستراتيجي: ظهور ثلاث شركات من شركة واحدة

بدأت L3Harris تحولها في أوائل يناير بإعلان شامل: حيث تم دمج أربعة أقسام رئيسية للأعمال في ثلاث وحدات تشغيلية متميزة. لم يكن هذا التغيير مجرد إداري — بل كان بداية لما يسميه الإدارة “شراكة من نوع فريد” مع البنتاغون، مما يضع الشركة في موقع يمكنها من استثمار قيمة في قطاعي دفاع متخصصين للغاية.

فصلت إعادة الهيكلة الشركة إلى ثلاثة أعمدة أعمال أساسية: أنظمة الفضاء والمهام (وتشمل قدرات الأقمار الصناعية، وأنظمة إنذار الصواريخ، وبرامج الدفاع العالمية)؛ الاتصالات وسيطرة الطيف (تركز على تكنولوجيا الاتصالات والحرب الإلكترونية)؛ وحلول الصواريخ (مكرسة لأنظمة الدفع، والتكنولوجيا فائقة الصوت، والدفع المتقدم للصواريخ — وهو القسم الذي ينتج المحركات لأنظمة مثل باتريوت PAC-3، وTHAAD، وتوماهوك، وعائلة الصواريخ القياسية).

يكشف هذا التقسيم عن نية استراتيجية: عزل العناصر الأكثر ربحية وأهمية استراتيجية للأعمال.

الفصل الجديد لروكدين: فصل التجاري عن العسكري

بعد أيام قليلة من إعلان إعادة الهيكلة، كشفت شركة L3Harris أن شركة الأسهم الخاصة AE Industrial Partners ستستحوذ على حصة مسيطرة بنسبة 65% في قسم أنظمة الدفع والطاقة الفضائية للشركة. ستصبح علامة روكدين، التي تطورت على مدى أكثر من ستة عقود لمحركات الصواريخ العليا، شركة مستقلة، مع الاحتفاظ بعقودها مع United Launch Alliance وناسا.

يُعد هذا الفصل منطقيًا استراتيجيًا. تصنع روكدين محرك R10 الذي يزود المرحلة الثانية من صاروخ فولكان سنتور الخاص بـ ULA، ونظام الإطلاق الفضائي التابع لناسا، لكن هذه التطبيقات أساسًا مدنية وتجارية. من خلال فصل روكدين، يمكن لـ L3Harris أن تركز قسم حلول الصواريخ المتبقي بالكامل على التطبيقات الدفاعية — لا سيما أنظمة الدفع التي تدعم منصات باتريوت وتوماهوك.

احتفظت L3Harris بحصة أقلية في روكدين، مما يخلق علاقة مستمرة مع السماح للشركة بإعادة توجيه رأس المال نحو الابتكار العسكري.

استثمار البنتاغون الجريء: تسليح الهيكل المؤسسي

تعمق الأمر عندما أعلنت L3Harris عن استثمار غير مسبوق من وزارة الدفاع الأمريكية في قسم حلول الصواريخ. وافق البنتاغون على استثمار مليار دولار من خلال شراء أسهم مفضلة في هذا القسم — مما يخلق بشكل أساسي حصة ملكية مدعومة من الحكومة في قدرات الدفع المتقدمة للصواريخ في أمريكا.

يمثل هذا الاستثمار، المتوقع إغلاقه في الربع الحالي، أكثر من دعم مالي. إنه رهان على الأهمية الاستراتيجية لأنظمة مثل باتريوت، وتوماهوك، وTHAAD — التي تعتمد جميعها على تكنولوجيا الدفع المتقدمة التي تنتجها حلول الصواريخ. بعد ضخ الأسهم المفضلة، سيتم فصل قسم حلول الصواريخ كشركة عامة مستقلة في النصف الثاني من عام 2026. عند طرحها العام الأولي، ستقوم وزارة الدفاع بتحويل أسهمها المفضلة إلى أسهم عادية، لتصبح مساهمًا في الكيان الجديد.

صاغ الرئيس التنفيذي كريستوفر كوباسيك الشركة الجديدة كمزود “حصرًا لحلول الصواريخ” بهدف أن يكون جزءًا من “ترسانة الحرية” في أمريكا — لغة تؤكد على الضرورة الأمنية الوطنية التي تدعم هذا الهيكلة.

الحسابات المالية: أصغر لكن أقوى

تكشف الأرقام عن سبب منطقي لهذا الانفصال من الناحية المالية. وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence، تولد شركات روكدين وحلول الصواريخ مجتمعة إيرادات سنوية تقارب 9.3 مليار دولار وأرباح تشغيلية تزيد قليلاً عن 1.1 مليار دولار. أما باقي شركة L3Harris — التي تتكون من أنظمة الفضاء والمهام بالإضافة إلى الاتصالات وسيطرة الطيف — فتحتفظ بحوالي 12.3 مليار دولار من الأعمال السنوية مع حوالي 2.2 مليار دولار من الأرباح التشغيلية.

يخلق هذا الانقسام تناقضًا: ستكون شركة L3Harris أصغر بشكل كبير من حيث الإيرادات المطلقة، لكنها أكثر ربحية بشكل نسبي. من خلال التخلص من أقسام تصنيع المحركات والمحركات، يركز الشركة الأساسية على خدمات الدفاع والفضاء ذات الهوامش الأعلى حيث تتمتع بمزايا تنافسية.

وفي الوقت نفسه، يلتقط قسم حلول الصواريخ — المتمركز حول باتريوت، وتوماهوك، والأنظمة ذات الصلة — عملًا ذو إيرادات متكررة كبيرة من دورات الشراء العسكرية. ويمكن لروكدين، المدعوم الآن من الأسهم الخاصة، أن يتابع عقود محركات الصواريخ التجارية دون القيود البيروقراطية لمقاول دفاع مدرج في البورصة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

إذا كنت تملك أسهم L3Harris اليوم، فأنت لا تملك شركة واحدة فقط — بل تملك حقًا في ثلاث كيانات مستقبلية. كل منها سيتبع أهدافًا استراتيجية مختلفة: شركة تصنيع محركات صواريخ تجارية، ومزود متخصص للدفع العسكري، ومقاول دفاع متنوع في الفضاء والاتصالات.

يشير استثمار البنتاغون المباشر إلى ثقة في قسم حلول الصواريخ، خاصة بالنظر إلى المخاوف الأمنية العالمية والتأكيد المتجدد على القدرات العسكرية المتقدمة مثل منصات باتريوت وتوماهوك. يمكن أن يسرع هذا الدعم النمو ويقلل من مخاطر التنفيذ للانفصال.

ومع ذلك، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين حول خطوط المنتجات التي ستحتفظ بها كل شركة، وكيف سيتم تقسيم الإيرادات والأرباح في النهاية، وما إذا كانت عمليات الانفصال ستتداول بعلاوة أو خصم مقارنة بتقييم شركة L3Harris الحالية. كما أن الهيكلة تتطلب موافقة المساهمين والموافقة التنظيمية، مما يضيف مخاطر التنفيذ.

الخلاصة

يمثل تحول L3Harris رهانًا جريئًا على التخصص. من خلال فصل أنشطة محركات الصواريخ وأنظمة الدفع عن عملياتها الأساسية في الدفاع والاتصالات، تعترف الشركة بحقيقة أساسية: أن نماذج الأعمال المختلفة تزدهر تحت هياكل ملكية مختلفة. إنتاج باتريوت وتوماهوك يستفيد من خبرة عسكرية مركزة وشراكات حكومية. والفضاء التجاري يزدهر تحت مرونة الأسهم الخاصة. والخدمات الدفاعية المتنوعة تتفوق عندما تكون غير مثقلة بتعقيد التصنيع.

بالنسبة للمستثمرين، قد يثبت هذا الهيكلة في النهاية أنها مفيدة لمساهمي L3Harris — بشرط أن تنجح الشركة في إدارة الانفصال وأن يحقق الكيان المتبقي تقييمًا علاوةً لميزانيته المبسطة ذات الهوامش الأعلى. لكن راقب التفاصيل عن كثب، فالشيطان سيكون في التنفيذ.