نظرة مستقبلية بعد 10 سنوات من الآن: نتفليكس أم ألفابت للمستثمرين الباحثين عن نمو طويل الأجل؟

عند تقييم الأسهم من خلال عدسة المتانة والأداء على المدى الطويل، يسأل المستثمرون غالبًا سؤالًا حاسمًا: أي الشركات ستظل مزدهرة بعد 10 سنوات من الآن؟ بالنسبة لأولئك الباحثين عن إجابات، تمثل نتفليكس وألفابت دراسات حالة مقنعة—كلاهما رائد في السوق ولهما مواقف قوية في صناعاتهما، ومع ذلك، فإنهما يعملان بنماذج أعمال ومسارات نمو مختلفة جوهريًا. يصبح السؤال ليس عن أي شركة أكبر اليوم، بل عن أيهما في وضع أفضل للنمو المستدام على مدى العقد القادم.

تسريع الإيرادات واتجاهات الربحية

برزت نتفليكس كقصة نمو مثيرة للاهتمام من منظور توسع الهوامش. في الربع الأخير، أعلنت شركة البث عن نمو إيرادات بنسبة 17.6% على أساس سنوي، متسارعة من 17.2% في الربع الثالث ومتجاوزة معدل النمو السنوي الكامل لعام 2024 البالغ 16%. ما يجعل هذا المسار ملحوظًا ليس فقط توسع الإيرادات—بل قدرة الشركة على توسيع الربحية في ذات الوقت. ارتفعت هوامش التشغيل إلى 29.5% في 2025، من 26.7% في 2024، مع إشارة الإدارة إلى ثقتها في أن الهوامش قد تصل إلى 31.5% في 2026.

محرك حاسم لهذا التوسع في الربحية هو مزيج إيرادات نتفليكس المتطور. تجاوزت أعمال الإعلانات للشركة 1.5 مليار دولار في 2025، ممثلة 3.3% من إجمالي الإيرادات، ولكن الأهم من ذلك، تضاعفت أكثر من مرة مقارنة بالعام السابق. تتوقع الإدارة أن يتضاعف هذا القطاع مرة أخرى تقريبًا، مما يشير إلى أنه خلال 10 سنوات من الآن، قد يمثل الإعلان جزءًا هامًا من أعمال الشركة. مع 325 مليون مشترك عبر أكثر من 190 دولة، تمتلك نتفليكس الحجم العالمي للاستفادة من هذه الفرصة الناشئة.

التنويع والحوسبة السحابية: محركات نمو ألفابت

تعمل ألفابت وفقًا لكتاب استراتيجيات مختلف تمامًا. في حين أن قطاع خدمات جوجل—الذي يشمل البحث، وإعلانات يوتيوب، وإيرادات الشبكة—نمو بنسبة 14% على أساس سنوي في الربع الثالث، فإن قصة النمو الحقيقية تكمن في قسم الحوسبة السحابية. ارتفعت Google Cloud بنسبة 34% على أساس سنوي خلال نفس الفترة، الآن تمثل 15% من إجمالي الإيرادات، مع ارتفاع الدخل التشغيلي بنسبة 85% على أساس سنوي ليصل إلى 3.6 مليار دولار.

يهم هذا التنويع بشكل كبير عند التوقع للمستقبل بعد 10 سنوات. بدلاً من الاعتماد على مصدر دخل رئيسي واحد، تولد ألفابت نموًا مزدوج الرقم عبر قطاعات متعددة. يعمل قطاع السحابة، على وجه الخصوص، مع هامش ربح يتوسع بسرعة ويعالج أحد أكثر الاتجاهات الداعمة لصناعة التكنولوجيا استدامة—اعتماد المؤسسات على الحوسبة السحابية. في حين أن نمو الإيرادات الإجمالي لألفابت بنسبة 16% في الربع الثالث يعكس نموًا متوازنًا عبر محفظتها بدلاً من الاعتماد على قطاع واحد.

هيكل رأس المال ومخاطر الاستحواذ: المميز الرئيسي

عند مقارنة هاتين الشركتين من خلال عدسة الاستقرار المالي والوضوح الاستراتيجي، يظهر تميز مهم. تواجه نتفليكس استحواذًا قيد الانتظار على أصول وارنر براذرز ديسكفري—وتحديدًا استوديوهات وارنر براذرز للأفلام والتلفزيون، وHBO Max، وHBO—بقيمة 82.7 مليار دولار، تمثل حوالي 23% من القيمة السوقية لنتفليكس. في حين أن مثل هذا الصفقة قد تفتح آفاق التآزر في المحتوى والقيمة طويلة الأمد، إلا أنها تقدم أيضًا عدم اليقين التنظيمي وتعقيدات الاندماج التي تمتد بعد 10 سنوات من الآن إلى خارطة طريق العمليات الخاصة بالشركة.

أما ألفابت، فهي تعمل بهيكل رأس مال أكثر نظافة وبدون صفقات ضخمة قيد الانتظار، مما يسمح للإدارة بالتركيز تمامًا على النمو العضوي والاستثمارات الاستراتيجية ضمن أعمالها الحالية. من منظور إدارة المخاطر، يضع هذا ألفابت في مرتبة أقل تعقيدًا للاستثمار على المدى الطويل. تشير مضاعفات التقييم، عند 33 و34 مرة نسبة السعر إلى الأرباح على التوالي، إلى أن السوق يرى كلا الشركتين كفرص نمو متقاربة—لكن التقييم المتساوي يخفي اختلافات هيكلية مهمة.

بناء محفظة لمدة 10 سنوات: أي شركة تتناسب مع جدولك الزمني؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يبنون محفظة ذات أفق زمني 10 سنوات، تظهر عدة اعتبارات. تقدم نتفليكس توسع الهوامش كعامل دعم قوي وفرصة نمو طويلة الأمد من خلال أعمال الإعلانات المتزايدة. يوفر موقع الشركة المهيمن في سوق البث حواجز تنافسية أثبتت قدرتها على الصمود حتى مع زيادة حدة المنافسة.

ومع ذلك، فإن تنويع أعمال ألفابت والنمو الهائل في قطاع الحوسبة السحابية يشيران إلى أن لديها أدوات أكثر لتحقيق أداء متفوق مستدام عبر دورات السوق. غياب مخاطر الاستحواذ التحولية ووجود محركات نمو متعددة يخلق نموذج أعمال أكثر مرونة عند النظر عبر عقد من الزمن. يدعم السياق التاريخي الاستثمار طويل الأمد في التكنولوجيا—المستثمرون الذين اتبعوا توصيات المحللين لنتفليكس في ديسمبر 2004 شهدوا ارتفاع 1,000 دولار إلى 462,174 دولار بحلول يناير 2026، بينما شهد مستثمرو Nvidia من أبريل 2005 عوائد مماثلة مذهلة.

فريق Motley Fool’s Stock Advisor، الذي يحافظ على سجل أداء متوسط عائدات قدره 946% مقابل 196% لمؤشر S&P 500، حدد نتفليكس كحصة في محفظته رغم استمراره في تقييم فرص بديلة. ومع ذلك، عند المقارنة المحددة بين هذين القائدين للسنوات العشر القادمة من الآن، يظهر ألفابت كخيار أكثر تنويعًا وأقل مخاطرة—شركة مصممة للازدهار عبر تغيرات المشهد التنافسي والدورات التكنولوجية.