هل النهج المفرط للSEC تجاه التمويل اللامركزي والرموز المميزة للأوراق المالية مبالغ فيه؟

الموقف التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة تجاه توكين القيمة والتمويل اللامركزي قد أثار مخاوف كبيرة بين كبار اللاعبين في السوق المالية. النهج المتساهل للوكالة يُواجه انتقادات من قبل مؤسسات ذات نفوذ كبير التي تحذر من المخاطر النظامية الناتجة عن السماح باستثناءات واسعة دون وجود الحماية المناسبة.

JPMorgan و Citadel و SIFMA يطرحون مخاوف تنظيمية عميقة

خلال اجتماع منسق مع فريق عمل العملات المشفرة في SEC، أعربت JPMorgan و Citadel (إحدى أبرز شركات الاستثمار في القطاع) و رابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) عن قلقها بشأن كيف يمكن أن يؤثر تنظيم متساهل على نزاهة السوق.

تتفق هذه الكيانات الثلاث على أن النهج التسهلي الحالي لا يأخذ بعين الاعتبار بشكل كافٍ المخاطر الناتجة عن النمو السريع للقطاع. أكد الاجتماع على كيف أن الاستثناءات العامة من قوانين الأوراق المالية قد تضر بآليات حماية المستثمرين التي كانت أساسية في الأسواق التقليدية لعقود من الزمن.

تأثير الأزمات الأخيرة على النقاش التنظيمي

موقف هؤلاء الفاعلين لا يأتي من فراغ. وفقًا لبيانات NS3.AI، فإن انهيار مشاريع العملات المشفرة الأخيرة بمبلغ يقارب 19 مليار دولار قد زاد من حدة النقاش حول ما إذا كان التنظيم المتساهل آمنًا حقًا لمشاركي السوق.

سلط هذا الحدث التاريخي الضوء على الثغرات في نظام بيئي حيث الحماية للمستثمرين غير مكتملة. غياب الضمانات الواضحة خلال فترة الأزمة تلك كشف كيف أن مشاريع بدون إشراف مناسب يمكن أن تتسبب في خسائر هائلة.

المفاوضات المتوقفة في مجلس الشيوخ حول هيكل السوق

لقد أصبحت المناقشات حول تنظيم DeFi أكثر تعقيدًا بسبب المفاوضات المتوقفة في مجلس الشيوخ الأمريكي بشأن مشروع قانون شامل حول هيكل سوق العملات المشفرة. تركز النقاشات على نقاط حاسمة مثل مدى الاستثناءات الممنوحة لـ DeFi والحوافز التي ستُمنح للمؤسسات المصرفية المرتبطة بالعملات المستقرة.

العملات المستقرة، على وجه الخصوص، تمثل نقطة احتكاك مهمة. بينما يدعو بعض القطاعات إلى تنظيم مرن يسمح بالابتكار، يحذر آخرون من أن هذا النهج قد يكرر المخاطر التي ظهرت بالفعل في قطاع العملات المشفرة غير المنظمة.

التوتر بين الابتكار وحماية المستثمرين

المعضلة الأساسية التي يواجهها المنظم هي كيفية موازنة تشجيع الابتكار المالي مع مسؤولية حماية المستثمرين. قد يسهل موقف متساهل جدًا الابتكار المزعزع، لكنه قد يعرض الأطراف الضعيفة للمخاطر النظامية بدون حماية.

القلق الذي أبدته JPMorgan و Citadel و SIFMA يمثل صوت المؤسسات التي عملت ضمن أطر تنظيمية صارمة وتفهم تكاليف الرقابة غير الكافية. مشاركتهم النشطة في هذه المفاوضات تشير إلى أن القطاع المالي التقليدي يسعى لتجنب تكرار سيناريوهات الأزمات التي ميزت دورات سابقة في سوق العملات المشفرة.