بلاك روك، فيديليتي، جرايسكيل: لماذا قد يؤدي تغيير قواعد SEC في ناسداك إلى اندلاع طفرة في المشتقات المشفرة

المصدر: Yellow العنوان الأصلي: BlackRock, Fidelity, Grayscale: لماذا قد يؤدي تغيير قاعدة لجنة الأوراق المالية والبورصات في ناسداك إلى اندلاع طفرة في المشتقات المشفرة

الرابط الأصلي: طلبت ناسداك رسميًا من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الموافقة على تغيير قاعدة سيؤدي إلى إزالة الحدود التاريخية على مراكز وخيارات مرتبطة بصناديق ETF الفورية لـ Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH)، وهو إجراء قد يوسع بشكل كبير المشاركة المؤسسية في أسواق المشتقات المرتبطة بالعملات المشفرة.

في عرض قدمته للجنة SEC في بداية هذا الأسبوع، اقترحت ناسداك إزالة الحد الحالي البالغ 25,000 عقد الذي يُطبق على الخيارات على صناديق ETF المشفرة.

وتؤكد البورصة أن هذه المنتجات الآن تلبي نفس معايير السيولة، ورأس المال السوقي، والإشراف التي تتطلبها خيارات ETF المستندة إلى السلع الأخرى، وبالتالي ينبغي تنظيمها تحت نفس الإطار.

دفعة لمواءمة خيارات ETF المشفرة مع المنتجات التقليدية

يسعى اقتراح ناسداك إلى معاملة الخيارات على صناديق ETF الفورية لـ Bitcoin و Ethereum بنفس طريقة الخيارات المرتبطة بالسلع مثل الذهب أو النفط.

ووفقًا للوثيقة، تم إدخال الحدود الحالية عندما كانت صناديق ETF المشفرة جديدة ولم تثبت بعد، لكن ظروف السوق تطورت منذ ذلك الحين.

وأفادت البورصة أن أحجام التداول، والأصول تحت الإدارة، وتشكيل الأسعار في صناديق ETF الأساسية قد وصلت إلى مستويات تدعم نشاط خيارات أوسع وأكثر تطورًا.

وأوضحت أن إزالة الحدود، حسب قول ناسداك، سيحسن من كفاءة السوق دون إدخال مخاطر نظامية جديدة.

الطلب المؤسسي يدفع المقترح

أسواق الخيارات أداة رئيسية للمستثمرين المؤسسيين، الذين يستخدمونها للتحوط، واستراتيجيات التقلب، والمنتجات المهيكلة. لقد قيدت الحدود الحالية للمراكز قدرة مديري الأصول، وصناديق التحوط، وصانعي السوق على نشر رأس المال على نطاق واسع، حتى مع تزايد الطلب على التعرض للعملات المشفرة المنظمة.

إذا تم الموافقة، فإن التغيير سيسمح بمراكز خيارات أكبر مرتبطة بصناديق ETF التي تصدرها شركات مثل BlackRock، Fidelity، Ark Invest، VanEck، Grayscale، و Bitwise، مما يعكس تنوع المنتجات التي ستتأثر.

اختبار لموقف التنظيمي للجنة SEC

تضع المقترح القرار مباشرة في يد لجنة SEC، التي يجب أن تحدد ما إذا كانت الخيارات على صناديق ETF المرتبطة بالعملات المشفرة يجب أن تظل مقيدة أو تُدمج بالكامل في التنظيم الحالي للمشتقات.

على الرغم من أن الهيئة وافقت على صناديق ETF الفورية لـ Bitcoin و Ethereum خلال العام الماضي، إلا أن المشتقات المرتبطة بهذه المنتجات لا تزال تخضع لرقابة أكثر صرامة.

وتتحدى عرض ناسداك فعليًا هذا التمييز، بحجة أن آليات الإشراف، بما في ذلك اتفاقيات تبادل المعلومات وإدارة المخاطر من قبل غرف المقاصة، تعتبر كافية بالفعل.

التداعيات على هيكل السوق المشفر

لن يؤدي الاعتماد إلى إدخال صناديق ETF مشفرة جديدة أو توسيع الوصول للمستثمرين الأفراد بشكل مباشر. بدلاً من ذلك، سيعمق طبقة المشتقات التي تدعم التعرض المنظم للعملات المشفرة في الأسواق الأمريكية.

عادةً ما يدعم تداول الخيارات الأقوى السيولة، والفروق السعرية الأقرب، وإدارة المخاطر الأكثر تطورًا، وهي عوامل تميل إلى ربط رأس المال المؤسسي عبر دورات السوق الأطول.