انخفاض سعر الذهب: ما هي العوامل التي تحتاجها للعودة إلى حاجز 5,000 دولار؟

بعد أن اقترب سعر الذهب من حاجز 5,000 دولار للمرة الأولى، شهد السوق تبريدًا واضحًا في النشاط بعد التحول غير المتوقع في الأوضاع الجيوسياسية يوم الأربعاء بعد الظهر.

التحول المفاجئ في سياسة ترامب بعد أن سجل سعر الذهب أعلى مستوى له خلال التداول عند 4,891.10 دولار، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن تقدم كبير: توصلت الولايات المتحدة إلى إطار أولي مع الأمين العام لحلف الناتو يورغن ستوك حول اتفاقية متعلقة بغرينلاند. تلاه ترامب قائلاً إنه لن يفرض رسومًا جمركية على أوروبا كما هدد سابقًا. هذه السلسلة من إشارات التحوط السلبي أدت مباشرة إلى تقلبات حادة في السوق.

ما يُعرف بـ “توقيت TACO” استجاب السوق المالية بسرعة لهذا التحول، وأطلق المتداولون على ذلك اسم “توقيت TACO” — أي “ترامب دائمًا يتراجع في اللحظة الأخيرة” (Trump Always Chickens Out). مع انتشار هذا التوقع، ارتدت الأسهم الأمريكية بشكل كبير، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية، وارتفع سعر الدولار. في ظل هذا السياق، بدأ المستثمرون في سحب الأموال من الأصول الآمنة كالذهب، وإعادة استثمارها في الأسهم.

مرونة الذهب والوضع الحالي على الرغم من تراجع السعر، أظهر الذهب مرونة قوية وظل فوق مستوى 4,800 دولار. وأشار المحللون إلى أن منطق تسعير الذهب يتغير بشكل جذري.

ذكر كبير محللي السوق في XS.com، ديلين وو، في تقريره: “لقد تحول الذهب من أصل يعتمد بشكل أساسي على السياسات إلى أصل ‘تأميني’. دوره الرئيسي الآن هو التحوط ضد مخاطر النظام الائتماني، والنظام النقدي، والفوضى المتزايدة في النظام الجيوسياسي.”

الطريق إلى 5,000 دولار على الرغم من أن التوترات الجيوسياسية قصيرة الأمد، مثل تراجع تهديدات الرسوم الجمركية، أدت إلى ضغط على سعر الذهب، إلا أن المحللين يتفقون على أن عودة السعر إلى وتثبيته فوق حاجز 5,000 دولار تتطلب عوامل دفع أعمق وأكثر هيكلية:

1. بيئة أسعار فائدة منخفضة هيكلية: فقط عندما تظل أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة، سيكون للذهب، الذي لا يدر فائدة، جاذبية أكبر.
2. موجة إزالة الدولار من الاقتصاد العالمي: تقوم البنوك المركزية حول العالم بشراء الذهب بشكل مستمر لتقليل اعتمادها على الدولار.
3. التفكك الطويل الأمد في المشهد الجيوسياسي: حتى مع التوصل إلى بعض الاتفاقات على المدى القصير، فإن عدم اليقين طويل الأمد في النظام العالمي لا يزال يمثل أساس سعر الذهب.
4. طلب قوي من المستثمرين المؤسساتيين: من المؤسسات المالية والبنوك المركزية العالمية.

على الرغم من أن توقيت TACO عرقل مسار الذهب نحو 5,000 دولار، إلا أن ذلك لم يغير مكانته كملاذ عالمي نهائي للتحوط.