الذهب يكتسب أرضًا أمام سندات الخزانة الأمريكية في الاحتياطيات العالمية

المصدر: CritpoTendencia العنوان الأصلي: الذهب يكتسب أرضية أمام سندات الخزانة الأمريكية في الاحتياطيات العالمية الرابط الأصلي: تسلط دراسة حديثة من Ned Davis Research الضوء على أن الاحتياطيات الدولية من الذهب قد زادت بشكل متسارع خلال الأشهر الأخيرة. بالتوازي، تواصل الطلب على سندات الخزانة الأمريكية الضعف.

هذا السلوك يسمح باستنتاج نتيجة أصبحت أكثر وضوحًا تدريجيًا: الذهب يزيح تدريجيًا الدين الأمريكي كأصل احتياطي رئيسي على المستوى العالمي.

وفي التقرير، الذي نقلته CNBC، يُبرز أن الفجوة بين احتياطيات الذهب العالمية واحتياطيات سندات الخزانة قد تقلصت بشكل حاد. حجم التعديل قوي، حيث انخفض الفارق من 1.23 تريليون دولار إلى 162 مليار دولار حاليًا.

وفقًا للتقرير، فإن هذا الانخفاض يعود إلى عامل مركزي: دونالد ترامب. عدم اليقين العالمي الناتج عن سياسة الرئيس الجمهوري قد أضعف تصور سندات الخزانة كمأوى موثوق. يبحث شركاء الولايات المتحدة التجاريون عن استقرار في أصول احتياطهم، وفي السياق الحالي يعتبرون أن الخزانة لم تعد تلعب هذا الدور بشكل كامل.

منذ وصوله إلى الرئاسة، دفع ترامب جدول أعمال يتسم بالرسوم الجمركية والتهديدات ذات الطابع الجيوسياسي، مما أضعف الثقة في الدين الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، تتكرر انتقاداته لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وهو عامل يثير الشكوك حول موضوعية وتوقعات السياسة النقدية للبلاد.

كل هذا السياق كان حاسمًا في تقليل الاستثمارات الدولية في سندات الخزانة وتعزيز احتياطيات الذهب. هذا الديناميكية تظهر في التقدير القوي للذهب منذ بداية 2025، عندما كان يتداول قليلاً فوق 2,600 دولار للأونصة، حتى وصل حاليًا إلى 4,745 دولار للأونصة.

ستستمر احتياطيات الذهب في النمو

في ضوء المشهد الحالي، تشير كل الدلائل إلى أن هذا الاتجاه قد يتصاعد في الأشهر القادمة. تلقت ثماني دول من حلف الناتو تهديدات بعقوبات تجارية من ترامب بعد معارضتها لمحاولته ضم غرينلاند.

أدى هذا الحدث إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وهو حركة، كما هو معتاد، تحدث بشكل عكسي مع الأسعار.

بالتوازي، يستمر سعر الذهب في تسجيل مستويات قياسية جديدة ويقترب من منطقة 4,750 دولار للأونصة. النتيجة المباشرة هي ضعف أكبر للدولار مقابل العملات الرئيسية في الأسواق المتقدمة. على وجه الخصوص، يشير مؤشر DXY إلى أن الدولار الأمريكي من الصعب أن يستعيد حاجز 100 نقطة على المدى القصير.

بحلول الثلاثاء، يظهر المؤشر انخفاضًا يقارب -0.88% مقارنة بإغلاق الاثنين، ليصل إلى حوالي 98.50 نقطة. وهكذا، يستمر النفور من المخاطر المرتبط بالأصول ذات الدين الأمريكي بشكل متسق بين المحافظ العالمية.

ومن الجدير بالذكر أن هذا الوضع قد يتفاقم أكثر في حال حدوث تحركات عسكرية محتملة. على سبيل المثال، تحرك مجموعة من حاملات الطائرات الأمريكية نحو بحر العرب أثار مخاوف من احتمال نشوب نزاع مع إيران.

وفي حال تحقق ذلك، قد يعزز هذا السيناريو من عدم اليقين ويقلل أكثر الفجوة بين الاحتياطيات الدولية من الذهب واحتياطيات سندات الخزانة.

حرب موازية منخفضة الشدة

لم تظل الحرب التجارية التي يقودها واشنطن ضد بعض شركائها الاستراتيجيين دون رد. هكذا يقول راي داليو، الذي يرى أن الرد يتجلى من خلال حرب موازية منخفضة الشدة. إنها حرب رؤوس أموال، حيث يمثل الهجرة المستمرة نحو الذهب إشارة واضحة.

المنافسون الرئيسيون -وأيضًا الحلفاء- للولايات المتحدة يتفاعلون قدر استطاعتهم، وتراجع الطلب على الدين الأمريكي يبدو كأداة ضغط مهمة. ومع ذلك، لا يُتوقع حاليًا بيع جماعي لسندات الخزانة على المدى القصير، حيث أن هذا السيناريو سيكون من أقل السيناريوهات ملاءمة للاستراتيجية الاقتصادية لإدارة ترامب.