خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعزز التشاؤم في السوق: يظل البيتكوين محصورًا في نطاق توازن هش

البنك الاحتياطي الفيدرالي قرر يوم الأربعاء تخفيف السياسة النقدية بمقدار 25 نقطة أساس، وهو التدخل الثالث لهذا العام. ومع ذلك، لم يثر هذا القرار حماسة المستثمرين كما كان متوقعًا. وفقًا لوكالات الأنباء، فإن توزيع الأصوات (9-3 مع مواقف متباينة) يكشف عن انقسامات عميقة داخل المؤسسة بشأن الخطوات القادمة للسياسة الاقتصادية الأمريكية. هذا “العلامة الضعيفة” التي تميز قرار اليوم أدت إلى لبس وتقلبات غير متوقعة في سوق العملات المشفرة.

كان البيتكوين قد استبق الإعلان وارتفع فوق 94,000 دولار يوم الاثنين، مدفوعًا بالمضاربات قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). ومع ذلك، فإن التقارير الإعلامية عن انقسام البنك الاحتياطي الفيدرالي بين من يخشى استمرار التضخم ومن يدعو إلى مزيد من التخفيف، قد غيرت الاتجاه. اليوم، يتداول حول 93.11 ألف دولار، بانخفاض قدره 2.06% خلال الـ24 ساعة الماضية، غير قادر على الاستقرار في المنطقة النفسية عند 100,000 دولار التي يواصل السوق السعي وراءها.

لماذا لا ينطلق البيتكوين رغم خفض الفائدة

حدد محللو Glassnode بنية سوق غير مستقرة تحبس البيتكوين. لا تزال العملة مضغوطة بين مستويين حاسمين: متوسط التكلفة قصيرة الأجل عند 102,700 دولار نحو الأعلى و"المتوسط الحقيقي للسوق" عند 81,300 دولار نحو الأسفل. هذا الممر المضغوط لا يمثل نطاقًا من التوطيد الصحي، بل مرحلة من التوتر العالي حيث يواصل البائعون فرض ضغط مستمر.

تُظهر البيانات على السلسلة صورة لضعف هيكلي. الطلب على العقود الآجلة يتراجع بينما يحاول السعر التقدم—وهو تباين يشير إلى غياب الثقة المضاربية. بالتوازي، بلغت الخسائر غير المحققة للمحافظ 4.4% على متوسط متحرك لمدة 30 يومًا، وهو أعلى مستوى خلال عامين، مما يزيد من احتمالية عمليات التصفية القسرية مع استسلام حاملي الخسائر للضغوط النفسية.

ديناميكية تحقيق الأرباح تعيق التعافي

بشكل غريب، هم بالذات من كان من المفترض أن يدفع السوق للارتفاع هم من يوقفون الصعود. حاملو المدى الطويل (أكثر من سنة من الاحتفاظ) قد جمدوا أكثر من $1 مليار دولار يوميًا من الأرباح، مع ذروات تصل إلى 1.3 مليار دولار، محققين مراكزهم تمامًا عندما يقترب السعر من الحدود الحرجة. في الوقت نفسه، وصلت الخسائر المحققة إلى $555 ملايين يوميًا—وهو مستوى مماثل لما لوحظ خلال انهيار FTX في 2022، مما يدل على موجة استسلام بين المستثمرين الصغار.

هذا المزيج من توزيع نشط من قبل كبار الحائزين وتصفية من قبل الصغار يخلق جوًا من عدم الثقة يضغط على البيتكوين. منطقة المقاومة بين 95,000 و102,000 دولار تمثل حاجزًا نفسيًا يحاول السوق اختراقه مرارًا دون نجاح، مما يعزز تصور الضعف أكثر.

السوق الفوري يقود، العقود الآجلة تتراجع

أظهرت CryptoQuant وجود خلل كبير: الانتعاش في البيتكوين منذ نوفمبر (عندما وصل إلى أدنى مستوى عند 92,700 دولار)، كان مدفوعًا بشكل رئيسي بالشراء الفوري وليس بالمضاربة بالرافعة المالية. بينما وصل السعر إلى مستويات جديدة، ظل حجم الفتح في سوق المشتقات في تراجع، مما يؤكد أن الحركة تفتقر إلى المكون المضاربي الهيكلي الذي يميز الارتفاعات المدعومة.

سوق العقود الآجلة، الذي يُعتبر مسؤولًا عن حوالي 90% من النشاط الكلي، يسجل حجمًا ثابتًا. حجم السوق الفوري يمثل حوالي 10% فقط من النشاط الإجمالي، وهو غير كافٍ للحفاظ على زخم صعودي مستدام إذا تراجعت توقعات التخفيف النقدي أكثر. يحذر المحللون من أن غياب الرافعة المالية يجعل سعر البيتكوين هشًا وعرضة للانعكاسات.

الزمن يلعب ضد الصاعدين

كل يوم يبقى فيه البيتكوين تحت 100,000 دولار يزيد من تراكم الخسائر الكامنة، مما يطلق آلية نفسية وتقنية تغذي عمليات البيع الإضافية. نافذة الصعود الحاسم تتضيق مع استمرار الضغوط الهيكلية على السوق. ومع احتمالية تصاعد التقلبات إذا تغيرت التوقعات بشأن خفض الفائدة، يظل السوق في حالة توازن هش حيث يمكن لأقل إشارة سلبية أن تؤدي إلى تصحيح كبير.