المعادن الثمينة تنهار مع تراجع الفضة: تحليل عوامل السوق وآفاق فنية

انهيار الذهب اليوم بين جني الأرباح والبيع على المكشوف

الخميس صباحًا خلال جلسات التداول الأمريكية، سجلت أسواق المعادن الثمينة تراجعًا حادًا. تعرض الفضة لأكبر انخفاض، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عمليات البيع المضاربي قصيرة الأجل وتسوية مراكز طويلة ضعيفة. يعكس انهيار الذهب اليوم تكوينًا فنيًا هبوطيًا في سوق الفضة، مما أدى إلى حالة من الذعر بين المستثمرين الصاعدين في كلا القطاعين. وفقًا لتعاليم التداول الراسخة، يتطلب سوق الثور الناضج تدفقًا مستمرًا للمحفزات الإيجابية للحفاظ على استقراره. حاليًا، تبدو البيانات الأساسية لهذين المعدنين فقيرة بمثل هذه العوامل الداعمة.

تم تسعير عقود الذهب المستقبلية لشهر فبراير عند 4,431.70 دولار للأونصة، مسجلة انخفاضًا قدره 30.8 دولار مقارنةً بالجلسات السابقة. أما الفضة مع تسليم مارس فقد خسرت 3.783 دولارات، لتصل إلى 73.83 دولار للأونصة. تمثل هذه التحركات تصحيحًا كبيرًا يسبق إعادة التوازن السنوية لمؤشرات السلع الأساسية.

إعادة التوازن للمؤشرات والبيع الجماعي القادم

يستعد المتداولون والمستثمرون بالفعل لإعادة التوازن السنوية للمؤشرات، والتي قد تؤدي إلى موجات من بيع عقود المستقبل بقيمة عشرات المليارات من الدولارات خلال الأيام القادمة. وفقًا لتقديرات سيتي جروب، قد يتم تصفية حوالي 6.8 مليار دولار من عقود الفضة المستقبلية لتلبية متطلبات إعادة التوازن، مع تدفقات رأس مال مماثلة أيضًا من قطاع الذهب. تعزو بلومبرج هذه المبيعات إلى الزيادة الملحوظة في وزن المعادن الثمينة ضمن مؤشرات مرجعية لمؤشرات السلع، مما يخلق ضغطًا فنيًا مستقلًا عن الأساسيات الاقتصادية.

سوق العمل الأمريكي يقدم إشارات متضاربة

أظهرت بيانات التوظيف في الولايات المتحدة ديناميكية متباينة تؤثر على المزاج العام للأسواق. في ديسمبر، وصل عدد الإعلانات عن التسريحات إلى أدنى مستوى منذ يوليو 2024، حيث تم تسريح 35,553 وظيفة من قبل أصحاب العمل الأمريكيين، بانخفاض عن 71,321 في نوفمبر. علق آندي تشالينجر من شركة تشالينجر، غراي & كريشماس: “يختتم عام 2024 بأقل خطة تسريح سنوية. على الرغم من أن ديسمبر تقليديًا موسم هادئ لعمليات التسريح، مع استمرار خطط التوظيف القوية، فإن ذلك يمثل إشارة مشجعة بعد عام تميز بعدد كبير من التسريحات.”

ومع ذلك، عند النظر إلى الصورة الكاملة، أعلن أصحاب العمل في عام 2024 عن إجمالي 1,206,374 تسريحًا، بزيادة قدرها 58% مقارنة بعام 2023، وهو أعلى مستوى منذ 2020. يقود القطاع الحكومي هذا التصنيف بعدد 308,167 تسريحًا، مع تركيز رئيسي على المستوى الفيدرالي، بينما يبرز القطاع التكنولوجي في القطاع الخاص مع 154,445 عملية تسريح. أشار تشالينجر إلى أن: “القطاع التكنولوجي في مقدمة تنفيذ الذكاء الاصطناعي. ومع تراكب ذلك مع التوظيف المفرط في العقد السابق، أدى ذلك إلى موجة من البطالة في القطاع.” في الوقت نفسه، شهدت التعيينات الجديدة المخططة انخفاضًا بنسبة 34% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 507,647 وتصل إلى أدنى مستوى منذ 2010.

الرسوم الجمركية وعدم اليقين التنظيمي يثقلان على الأسواق

قد تصدر المحكمة العليا الأمريكية حكمًا في وقت قريب بشأن شرعية استراتيجية الرسوم الجمركية للرئيس ترامب. وفقًا للتقارير، تدرس المحكمة ما إذا كان يمكن لترامب استدعاء قانون الطوارئ الاقتصادي الدولي لعام 1977، وهو قانون طوارئ لم يُستخدم من قبل، لتنفيذ رسوم على الواردات. قضت المحاكم الأدنى أن اللجوء إلى هذا القانون لدعم الرسوم “المتبادلة” على نطاق واسع ضد الشركاء التجاريين، بالإضافة إلى الرسوم الخاصة على الصين وكندا والمكسيك، تجاوز حدود صلاحيات الرئيس.

إذا حكمت المحكمة العليا بعدم شرعية هذه الرسوم، فسيتم إلغاء معظم الرسوم التي فرضها ترامب في ولايته الثانية، وقد يُجبر الحكومة الأمريكية على رد مئات المليارات من الدولارات. ومع ذلك، فإن استراتيجية الرسوم تمتلك مسارات بديلة للاستمرارية. على الرغم من أن الدستور يمنح الكونغرس سلطة فرض الضرائب والرسوم، إلا أن المشرعين فوّضوا أجزاء مهمة من هذه السلطة إلى التنفيذ من خلال قوانين مختلفة. توفر هذه القوانين لترامب على الأقل خمس خيارات مختلفة لتنفيذ تدابير الرسوم، رغم أن البدائل تتطلب قيودًا إجرائية أكبر، مما يحد من قدرة الرئيس على فرض الرسوم على الفور أو تحديد معدلات عالية حسب تقديره.

توسع الإنفاق الدفاعي وتأثيره على مقاولي الدفاع

أعلن ترامب عن نيته زيادة الإنفاق السنوي على الدفاع في الولايات المتحدة بمقدار 500 مليار دولار، ليصل الإجمالي إلى 1.5 تريليون دولار. كما هدد باستبعاد بعض الشركات التي قد تستفيد من هذا التوسع. من خلال أمر تنفيذي، فرض ترامب تجميد عمليات إعادة شراء الأسهم ومدفوعات الأرباح على كبار مقاولي الدفاع، مع تحديد حد أقصى قدره 5 ملايين دولار سنويًا لمكافآت المديرين التنفيذيين، حتى تقوم هذه الشركات بزيادة استثماراتها في توسيع المصانع والبحث والتطوير.

أدى هذا الإجراء إلى ضغط سلبي على أسعار أسهم مقاولي الدفاع الرئيسيين، بما في ذلك رايثيون تكنولوجيز، نورثروب غرومان، لوكهيد مارتن، وجنرال دايناميكس. قال ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي: “سيمكننا ذلك من بناء الجيش الذي نستحقه منذ زمن طويل، والأهم من ذلك، ضمان أمننا ضد أي تهديد خارجي.”

استراتيجية أمريكا على نفط فنزويلا تعيد رسم تدفقات الطاقة

بعد إعلان إدارة ترامب عن نيتها السيطرة على ما يصل إلى 50 مليون برميل من النفط الفنزويلي، وهو أحد أكبر التغييرات غير المتوقعة في العرض مؤخرًا، يعيد متداولو النفط ومصافي النفط الأمريكية ترتيب عملياتهم بسرعة لضمان إمدادات النفط الفنزويلي. أعلن ترامب عن هذه الاستراتيجية عبر وسائل التواصل الاجتماعي ليلة الثلاثاء، بينما قدم وزير الطاقة كريس رايت مزيدًا من التفاصيل الأربعاء التالي.

تعكس هذه المبادرة مشاركة مباشرة من الحكومة الفيدرالية في سوق النفط الدولية، مع إمكانية إعادة تنشيط تدفقات النفط الفنزويلي نحو المصافي الأمريكية بعد سنوات من العقوبات التجارية. قد يمثل عودة النفط الفنزويلي للعملاء الأمريكيين أحد أكبر التغييرات في المشهد الطاقي العالمي في السنوات الأخيرة. لقد أدى الإعلان بالفعل إلى انهيار كبير في أسعار النفط الكندي، وفرض ضغط هبوطي على عقود النفط المستقبلية المرجعية.

تمتلك فنزويلا أكبر احتياطيات نفطية في العالم، لكن بسبب عقود من نقص الاستثمار، والعقوبات التجارية، والعزلة الاقتصادية، انخفض الإنتاج إلى أقل من مليون برميل يوميًا. قال ترامب إن الولايات المتحدة ستتولى السيطرة على البنية التحتية النفطية الفنزويلية وتستخرج الموارد في السنوات القادمة، قائلًا: “سنعيد بناء صناعة النفط الفنزويلية بطريقة مربحة للغاية.”

على الرغم من أن أكبر شركات النفط الأمريكية تخطط لعقد اجتماعات مع ترامب في البيت الأبيض خلال الأيام القادمة، إلا أن بلومبرج تشير إلى أنه بدون ضمانات سياسية وقانونية واضحة، قد تظل العديد من شركات الحفر حذرة من العودة أو التوسع في السوق الفنزويلي.

أداء الأسواق المالية الخارجية والآفاق الفنية

خلال جلسة اليوم، ارتفع مؤشر الدولار بشكل طفيف؛ ارتفعت أسعار النفط، وتداولت حول 57.00 دولار للبرميل؛ ويبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حاليًا 4.16%.

بالنسبة للتحليل الفني لعقود الذهب المستقبلية لشهر فبراير، الهدف الصعودي التالي محدد فوق المقاومة الحاسمة المتمثلة في أعلى مستوى تاريخي للعقد عند 4,584.00 دولار للأونصة. الهدف الهبوطي على المدى القصير للبائعين هو دفع السعر أدنى من المقاومة الفنية الأساسية عند 4,284.30 دولار للأونصة. تقع المقاومة الأولى عند أعلى مستوى للجلسة الليلية السابقة عند 4,475.20 دولار للأونصة، تليها عتبة 4,500.00 دولار للأونصة، بينما يقع الدعم الأول عند 4,400.00 دولار للأونصة، يليه أدنى مستوى أسبوعي عند 4,354.60 دولار للأونصة.

بالنسبة لعقود الفضة مع تسليم مارس، فإن حركة هذا الأسبوع أثارت مخاوف من تشكيل نمط فني هابط متمثل في قمة مزدوجة. الهدف الصعودي التالي للمشترين هو إغلاق فوق المقاومة الفنية الأساسية عند أعلى مستوى تاريخي عند 82.67 دولار للأونصة. الهدف الهبوطي للبائعين هو إغلاق أدنى من الدعم الحاسم عند أدنى مستوى الأسبوع الماضي عند 69.225 دولار للأونصة. المقاومة الأولى تقع عند 75.00 دولار للأونصة، تليها 76.00 دولار للأونصة، بينما يقع الدعم التالي عند 74.00 دولار للأونصة، يليه 72.50 دولار للأونصة.

ملاحظة منهجية: يعمل سوق الذهب بشكل رئيسي من خلال آليتين لتشكيل الأسعار. الأولى هي القطاع الفوري، حيث يعكس السعر عمليات الشراء والتسليم الفوري؛ والثانية هي قطاع العقود المستقبلية، حيث يتم تحديد السعر للتسليم في تواريخ مستقبلية. بسبب تعديلات المراكز في نهاية العام وديناميكيات السيولة في السوق، يظل عقد الذهب المستقبلي لشهر ديسمبر هو الأكثر نشاطًا في بورصة شيكاغو التجارية (CME).