تراجع سهم Pop Mart بنسبة 20% مع صعوبة Labubu 4.0 في الحفاظ على زخم الجامعين

سعر سهم مجموعة Pop Mart International Group شهد انخفاضًا حادًا يتجاوز 20% منذ إطلاق مجموعتها الأخيرة Labubu 4.0 في 28 أغسطس، مما يشير إلى تراجع الطلب على الألعاب القابلة للجمع المحبوبة في سوق الألعاب المصممة التنافسية في الصين.

يعكس انخفاض قيمة الأسهم مخاوف أعمق في السوق بشأن مسار نمو الشركة. وعد Labubu 4.0، الذي يُباع بسعر 79 يوان ($11) لكل وحدة ويضم 28 نوعًا من التصاميم المصغرة من الدمى المحشوة، في البداية بتمديد سيطرة العلامة التجارية. ومع ذلك، تخبر بيانات سوق إعادة البيع قصة مختلفة. وفقًا لمنصة التداول الثانوية Dewu، انخفضت أسعار المعاملات لأحدث نماذج Labubu بنسبة 14.3% إلى حوالي 150 يوان لكل منها في الأسابيع التي تلت الإصدار، مما يشير إلى أن حماس الجامعين قد يبرد بشكل أسرع مما كان متوقعًا.

رد فعل السوق ووجهة نظر المحللين

تدهور السوق الثانوية أدى إلى زيادة قلق المستثمرين بشأن استدامة الطلب على المدى الطويل. قامت JPMorgan Chase بتخفيض تصنيف سهم Pop Mart إلى محايد يوم الاثنين، مشيرة إلى تراجع شعبية المنتجات بين قاعدة المستهلكين الأوسع، وهو إشارة هبوطية مهمة زادت من ضغط البيع. هبط السهم بنسبة تصل إلى 9% خلال جلسة التداول قبل أن يغلق منخفضًا بنسبة 6.4%.

أكد كيني نغ، استراتيجي الأوراق المالية في Everbright Securities International ومقره هونغ كونغ، أن “في ظل تزايد عدم اليقين، اختار المستثمرون البيع وجني الأرباح أولاً”، مما يعكس الشعور بالذعر الذي يسيطر على السوق.

تعديل ثروة المؤسس وانغ نينغ

تأثرت تقلبات الأسهم مباشرة بوضع وانغ نينغ، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة Pop Mart. تراجعت ثروته الصافية بما يقرب من $6 مليار خلال فترة زمنية مضغوطة، من 27.5 مليار دولار في أواخر أغسطس إلى 21.6 مليار دولار حاليًا، وفقًا لحسابات فوربس. هذا الانخفاض جعل من نينغ، البالغ من العمر 38 عامًا، رابع أغنى شخص في الصين—وهو تراجع ملحوظ عن مركزه السابق الذي كان يتفوق فيه على مؤسس علي بابا جاك ما، الذي يحتل الآن المرتبة السابعة في قائمة المليارديرات.

رد الشركة وتوقعاتها المستقبلية

نسبت إدارة Pop Mart ضغط تسعير Labubu إلى توسع متعمد في العرض. قال متحدث باسم الشركة: “قامت الشركة بزيادة عرض المنتجات بشكل استباقي لتلبية احتياجات معجبينا والمستهلكين”، مؤكدًا أن التوافر الأوسع جعل الوصول إلى المقتنيات أكثر ديمقراطية. “حقيقة أن المنتج كان أكثر سهولة في الوصول وأن عددًا أكبر من الأفراد تمكنوا من شرائه هو عامل ذو صلة.”

توقع ك يان، رئيس قسم الأبحاث في DZT Research ومقره سنغافورة، استمرار الضغط على التقييمات خلال الأشهر الستة القادمة مع استمرار جني الأرباح بين المساهمين المؤسساتيين. ومع ذلك، تحافظ الشركة على أداء سنوي مثير للإعجاب—حيث لا تزال الأسهم مرتفعة بأكثر من 180% منذ بداية العام على الرغم من التحديات الأخيرة.

وأشار المحلل جيف زانغ من Morningstar إلى أن تباطؤ النمو قد يظهر في عام 2026 بسبب تأثيرات القاعدة العالية، خاصة بعد نتائج النصف الأول التي تضمنت ارتفاعًا في الأرباح يقارب 400% مدفوعًا بحماس عالمي لـ Labubu. وكان وانغ نينغ قد أشار سابقًا إلى أن الشركة يمكن أن تحقق “بسهولة” إيرادات سنوية تصل إلى 30 مليار يوان هذا العام.