## قرار MSCI في 15 يناير قد يثير بيعًا كبيرًا لـ MSTR—ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

يحتبس عالم العملات المشفرة والتمويل التقليدي أنفاسهم بينما تستعد MSCI لإصدار حكم حاسم في 15 يناير بشأن شركات الخزانة للأصول الرقمية مثل Strategy. قد يعيد هذا القرار تشكيل مشهد الاستثمار لشركة مايكل سايلور، مع قيام المشاركين في السوق بالفعل بتسعير مخاطر هبوط كبيرة. تعكس بيانات Polymarket احتمال بنسبة 77% أن تواجه Strategy إلغاء إدراجها من مؤشرات MSCI بحلول 31 مارس، مما يشير إلى قلق المستثمرين بشأن التداعيات المحتملة.

يصور تحليل JPMorgan الأخير صورة قاتمة: إذا أزالت MSCI Strategy من مؤشرات الأسهم العالمية، فقد تتعرض الشركة لتدفقات خارجة بنحو 2.8 مليار دولار تقريبًا. من المحتمل أن يضيف هذا التحرك ضغطًا إضافيًا على سهم MSTR، الذي مر بالفعل بفترة مضطربة. فقد السهم نصف قيمته من ذروته في 2025 فوق 400 دولار، مع تسارع الانخفاضات الحادة بشكل خاص بمجرد أن انخفض سعر البيتكوين دون 100,000 دولار في نوفمبر الماضي.

## بيتر شيف يضاعف انتقاداته: MSTR متجه نحو انخفاض أشد في 2026

عزز الاقتصادي البارز بيتر شيف موقفه المتشائم من Strategy، متوقعًا الآن أن يواجه مساهمو MSTR عامًا أكثر قسوة مقارنة بأداء 2025. يركز شكه على ما يراه تدابير يائسة بشكل متزايد من قبل الشركة لدعم عوائد المساهمين.

نقطة الاشتعال هي STRC، الأسهم الممتازة لـ Strategy، التي توزع الآن أرباحًا شهرية بنسبة 11%. يصف شيف هيكلية توزيع الأرباح هذه بأنها علامة حمراء، مؤكدًا أن الشركة كافحت للحفاظ على التزامها الأولي بتوزيع 10% من الأرباح ومع ذلك تواصل زيادة التوزيعات. يرفض STRC باعتباره "أسهم خردة"، مشيرًا إلى أن زيادة الأرباح تشير إلى ضائقة مالية وليس إلى قوة.

بعيدًا عن مخاوف الأرباح، يعتقد شيف أن انهيارًا آخر في سعر البيتكوين—قد يكون أكثر حدة من انخفاض 2025—سيضرب تقييمات MSTR بشكل غير متناسب. لقد أشار سابقًا إلى أنه إذا تم تصنيف Strategy ضمن مكونات مؤشر S&P 500، فستحتل المركز السادس من الأسفل، ويؤكد أن تحول الشركة إلى تجميع البيتكوين في النهاية دمر قيمة المساهمين بدلاً من تعزيزها.

## تلاقى المخاطر: MSTR عند نقطة انعطاف

يبدو أن تلاقي التحديات التي تواجه MSTR مقلق. يتقاطع قرار MSCI الوشيك مع تدهور الزخم الفني في البيتكوين وتزايد الشكوك من قبل مراقبي السوق الكبار مثل بيتر شيف. سواء كانت Strategy ستتمكن من الصمود أمام هذه الرياح المعاكسة أو إذا كانت 2026 ستصبح سنة خسائر أشد، يبقى سؤالًا مركزيًا للمستثمرين في الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.