تحت ضغط مزدوج من الاضطرابات الجيوسياسية وقلق الرسوم الجمركية، تجاوز الذهب 4500 و اقترب الدولار من 99، وحققت الثلاث مؤشرات الرئيسية لأسهم وول ستريت أعلى مستويات لها على الإطلاق

市場概況：避險情緒升溫，黃金與美元同步走強

本週市場運行呈現明顯的避險特徵。黃金在地緣局勢波動的推動下攀升0.7%至4509美元/盎司，成功收復4500美元整數關口。美元指數則上升0.3%至99.1，逼近99.5的心理關卡。這一現象反映出市場對地緣風險的重新定價，投資者傾向於增加對傳統避險資產的配置。

與此同時，加密貨幣市場表現穩健。比特幣報價在90551美元附近，24小時內上漲0.19%；以太坊同步上行0.25%，現報3090美元。最新數據顯示，比特幣當前價格已攀升至96.72K，24小時漲幅擴大至1.91%；以太坊報價升至3.35K，24小時表現也改善至1.88%，兩者均顯示出較強的技術面支撐。

美股延續強勢，道指標普創年內新高

上周五美股全線上揚，三大指數集體創出收盤歷史新高。道瓊斯指數上漲0.48%，標普500指數升幅擴大至0.65%，納斯達克指數上漲0.81%。這波漲勢的背後動力來自於市場對企業盈利的持續樂觀預期。

根據LSEG數據統計，華爾街分析師預計標普500成分股2025年整體獲利將增長約13%，2026年的增速預期更是有望突破15%。值得關注的是，本週將迎來大型銀行財報季的開啟，盈利成長能否兌現將成為多頭的核心支撐邏輯。此外，晶片龍頭英特爾上漲超10%，創下9月以來最大單日漲幅；馬斯克旗下特斯拉上漲超2%；Meta上行逾1%；蘋果終結連跌態勢。

歐洲股市亦普遍上揚，法國CAC 40指數升幅最為突出，上漲1.44%；英國富時100與德國DAX 30分別上漲0.8%和0.53%。

勞動力市場步履蹣跚，就業增速遠低於預期

美國勞工部上周五發布的數據顯示，去年12月非農就業新增僅5萬個崗位，相比市場預期的6萬個出現明顯不足。這一疲弱表現凸顯了企業在進口關稅政策和人工智慧投資增加背景下的謹慎用人態度。

細項數據更為黯淡。私人部門新增職位3.7萬個，與預期的6.4萬個相差甚遠；製造業職位反而減少8000個；週均工時降至34.2小時。唯一的亮點是失業率意外下降至4.4%，平均時薪月增0.3%。聯準會官員巴爾金隨後表示，就業數據雖呈溫和增長，但低迷的招聘環境仍需持續關注，勞動力市場似乎陷入經濟學家所說的「不招不裁」模式。

這份就業報告的發布直接影響了市場對聯準會政策的預期。利率互換市場隨後反應，1月降息的概率驟跌至零，交易員預計美聯準首次降息將延後至6月。美國2年期美債殖利率應聲上漲5個基點至3.538%，而10年期美債殖利率則沖高回落。

被譽為「聯準會線人」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos隨後撰文指出，這份就業數據為聯準會在本月27日至28日的會議上按兵不動提供了充足理由，但疲弱的招聘數據也使勞動力市場健康狀況的爭論遠未結束。

關稅案懸念待解，最高法院週三將宣判

川普政府關於全球徵收關稅合法性的案件仍未有定論。美國最高法院上周五未作出相關裁決，但預計將在1月14日（本週三）的例行庭審中公佈已辯論案件的決定，這將包括對川普大規模關稅政策合法性的判決。

保守派與自由派大法官在去年11月5日的庭審中似乎都對川普援引1977年國家緊急狀態法進行關稅徵收的合法性提出質疑。這一未定的法律懸念正在市場中醞釀不確定性，也是黃金與美元走強的潛在推手。

地緣局勢升溫，川普對外政策態度強硬

上週末地緣局勢出現多個新的發展。川普暗示突襲式軍事行動或將成為美國未來對外用兵的主要模式，並表示針對墨西哥販毒集團的軍事行動「很快」將啟動。此外，川普再次威脅干涉伊朗事務，稱美國隨時提供「幫助」，同時堅持無論困難與否，美國都必須獲得格陵蘭島。這些言論升高了地緣政治風險溢價，直接推升了黃金與美元的避險買盤。

美國抵押貸款利率創多年新低，房市迎利好

在川普政府下令購買價值200億美元抵押貸款債券的推動下，美國抵押貸款利率上周五多年來首次跌破6%。根據數據提供商Mortgage News Daily的數據，30年期固定抵押貸款平均利率降至5.99%，為2023年2月以來的最低水準，較週四的6.21%下降幅度達22個基點。15年期固定利率抵押貸款也大幅下行至5.55%。截至週五，30年期抵押貸款利率在過去一年中已累計下降超過100個基點，這對房地產市場形成了實質性利好。

日本政情變數，日圓大幅下跌逼近年低

日本首相高市早苗據報正考慮於1月23日國會例會開始時解散眾議院，有可能在2月初或中旬舉行大選。由於高市的支持率維持在歷史高位，大選獲勝將有助於推進其財政寬鬆議程。

這一政治預期對日圓造成明顯衝擊。美元/日圓上漲0.67%，日圓跌至盤中低位157.96，觸及近一年來的低點水準。這一水準與2025年1月15日的紀錄相當，如若日圓繼續貶值，將逼近2025年1月10日創下的年度低位158.87。日圓貶值對日本股市與出口企業形成利多，但增加了進口商與持匯者的成本壓力。

全球大宗商品與外匯市場表現

除黃金與美元外，能源市場也呈現溫和上升。WTI原油漲0.65%至58.8美元/桶，基本面仍受地緣風險與供應預期的雙重影響。

外匯市場中，歐元/美元下跌0.19%，反映美元在避險情緒升溫下的相對強勢。債券市場方面，美國10年期基準公債殖利率基本持平在4.17%附近，在就業數據與政策預期的相互抵消下維持觀望態度。

港股方面，恒生指數夜市期指收報26408點，較上一交易日收市26231點上升167點，高水176點，成交13105張；國指夜市期指報9119點，較上日收市高水70點。

企業動態：科技與能源領域投資加速

OpenAI與日本軟銀集團聯手向基礎設施公司SB Energy投資10億美元，以支持OpenAI數據中心業務發展。雙方將各自投入5億美元，推動SB Energy轉型為數據中心開發商與營運商。此項投資是OpenAI「星際之門」計劃的重要組成部分，該計劃目標是在四年內投入5000億美元用於美國AI基礎設施建設。OpenAI已選擇SB Energy在德州建設並營運其1.2吉瓦規模的數據中心。

能源領域方面，分析師預計雪佛龍若能增加在委內瑞拉的石油產量，每年現金流或將增加多達7億美元。TD Cowen分析師指出，雪佛龍係目前唯一在委內瑞拉運營的美國石油巨頭，相比同行擁有「獨特的增產機會」，增產努力每年可為該公司增加4億至7億美元收入，約占其運營現金流的1%至2%。川普政府試圖控制委內瑞拉原油供應的政策意圖，正為雪佛龍創造了新的商機。

本週重點事件提示

• 台積電將於週四（1月15日）發布財報，市場普遍關注其營收與展望
• 美國最高法院預計週三（1月14日）宣判川普關稅案
• 瑞士將公佈12月消費者信心指數
• 歐元區發布1月Sentix投資者信心指數
• 日本股市本週一日休市

市場前景仍存多重不確定性，關稅政策的法律定論、地緣局勢的進展、企業盈利能否達成預期等因素，都將成為後續市場運行的關鍵變數。