مؤخرًا، هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام: العديد من الأشخاص اكتشفوا أن مؤشر الخوف والجشع لا يزال فعالًا في تقييم بيتكوين، لكنه يصبح غير مجدي تمامًا عند تطبيقه على العملات البديلة. إذا اتبعت هذا المؤشر لشراء البيتكوين عند القاع، فحتى الآن حققت تقريبًا 8% من الأرباح؛ وفي نفس الوقت، عند محاولة شراء العملات البديلة، يكون الأداء غالبًا تراجعًا بسيطًا أو حركة أفقية. المشكلة الحقيقية ليست في استراتيجيتك في التداول، بل في عيب تصميم هذا المؤشر نفسه.

بصراحة، مؤشر الخوف والجشع ليس أبدًا "مؤشر الحالة النفسية للسوق بأكمله". هو أكثر كأنه أداة موجهة بشكل خاص لبيتكوين، ويعتمد بشكل كبير على بيانات محددة. البيانات الأساسية مثل زخم السعر، التقلبات، وبيانات المشتقات — كلها تقريبًا تعتمد على حسابات تتعلق بـ BTC، مع إضافة بسيطة لإيثريوم، أما العملات البديلة فهي غير محسوبة ضمن الوزن. الآن، مع تغير تدفقات الأموال، يتم تفريغ العملات البديلة باستمرار، لذلك فإن هذا المؤشر لا يعبر إلا عن حركة بيتكوين بشكل رئيسي.

المشكلة الأعمق تتعلق بانقطاع بيئة التمويل التي أحدثها عصر الصناديق المتداولة (ETF). في الفترة من 2020 إلى 2021، كان السوق يقوده المستثمرون الأفراد، وكانت تدفقات الأموال تتدفق بشكل طبيعي كالماء — أولًا يدفعون البيتكوين للأعلى، ثم يتسرب جزء منها إلى إيثريوم، وأخيرًا تتجه إلى سولانا وغيرها من العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة، مما يخلق موسم العملات البديلة الحقيقي. لكن من 2024 إلى 2026، تغيرت مكونات التدفقات بشكل جذري. الأموال الجديدة تأتي تقريبًا من صناديق ETF والمؤسسات، وهذه الأموال تخضع لقيود تنظيمية صارمة، بحيث يمكن استثمارها فقط في بيتكوين، وأحيانًا إيثريوم أو سولانا، ومن المستحيل أن تتجه إلى مشاريع العملات البديلة ذات القيمة السوقية الصغيرة.

النتيجة هي وضع كهذا: عندما يلمع مؤشر الخوف والجشع بإشارة "شديد الخوف"، فإن الأموال التي تدخل السوق غالبًا ما تكون من المؤسسات، وهي ببساطة ترفع سعر البيتكوين، ولا يوجد دعم من المستثمرين الأفراد في العملات البديلة، بل على العكس، تستمر في الانخفاض بسبب استنزاف البيتكوين. الأمر ليس أن السوق لا يتحرك، بل أن هيكل المشاركين قد تغير بشكل جذري.

فكيف ينبغي أن نرى السوق في العمليات الفعلية؟ في الواقع، أداة التقييم الأكثر فاعلية هي ببساطة نسبة سعر إيثريوم إلى بيتكوين. إذا استمرت هذه النسبة في الانخفاض، فهذا يدل على أن السوق لا يشتري بشكل جدي الرواية التي تقول إن الأصول ذات المخاطر العالية، غير البيتكوين، تستحق الاستثمار. في ظل هذا السياق، محاولة شراء العملات البديلة بشكل قسري تعتبر بمثابة معارضة لتدفقات الأموال العامة، وهو نوع من العمليات المعاكسة للسوق. بدلاً من الانشغال بذلك، من الأفضل أن تركز على الاستثمار في أصول مرتبطة بشكل قوي بالدورة الاقتصادية العالمية، مثل بيتكوين، حتى مع استخدام بعض الرافعة المالية، فإن احتمالات النجاح ستكون أكبر بكثير.

إضافة إلى ذلك، هناك إشارة مساعدة تستحق الانتباه — وهي شعبية البحث على جوجل. عندما تبدأ عمليات البحث عن بيتكوين في الارتفاع بشكل ملحوظ، فهذا يعني أن المستخدمين الحقيقيين خارج السوق بدأوا يدخلون، وهذه هي القوة التي يمكن أن تدعم الأصول ذات المخاطر العالية. قبل وصول هذا النقطة الحرجة، فإن تقلبات بيانات الخوف والجشع تكون في الغالب عديمة القيمة بالنسبة للعملات البديلة.