#美联储货币政策 看到美联储主席竞争的新局面，脑子里浮现出过去几个周期的场景。2008年伯南克上台时，市场对他的政策方向还在猜测；2014年耶伦接棒，又是一轮的预期博弈。现在哈塞特从42%跌到更低，沃什升至31%，这背后的逻辑跟当年差不多——市场在用赔率反映对未来货币政策的预期。

تاريخياً، يُظهر لنا أن تبديل رؤساء الاحتياطي الفيدرالي غالبًا ما يكون نقطة تحول في السوق. كل انتقال يصاحبه إعادة تقييم لإشارات السياسة. كان يُنظر إلى هاسيت سابقًا بشكل إيجابي، ربما لأنه كان يتسم بنبرة متشددة تتوافق مع توقعات السوق؛ الآن، ارتفاع احتمالية ووش، يدل على أن الأسواق المالية تعيد تقييم من هو الأكثر احتمالاً لقيادة الاتجاه.

هذه الحالة من عدم اليقين في الواقع تختبر صلابة المستثمرين أكثر من غيرها. لقد رأيت في عدة دورات سابقة كيف أن الكثيرين يُقيدون قراراتهم بتوقعات تعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي. الحقيقي من يشارك على المدى الطويل يعلم أن تتبع تغيرات احتمالات المرشحين لا يُعدّ الأهم، بل من الأفضل مراقبة تطور إطار السياسة النقدية نفسه. إن تعقيد الاقتصاد العالمي اليوم يتجاوز بكثير ما كان عليه قبل عشر سنوات، وأي رئيس جديد سيكون أمامه قيود متعددة غير مسبوقة.

المفتاح ليس في التخمين الصحيح حول من سيكون الرئيس، بل في فهم الاتجاه المحتمل للسياسة مسبقًا.