كاشكالي يصرح: التضخم لن يرتفع بشكل كبير، ولكن لا مجال لخفض الفائدة في يناير

قال مسؤول الاحتياطي الفيدرالي كاشكاري مؤخرًا إنه لا يتوقع أن تتصاعد التضخم مرة أخرى، وأوضح بشكل صريح أنه لا يوجد دافع لخفض الفائدة في يناير، ويجب أن تظل معدلات الفائدة ثابتة هذا الشهر. هذه السلسلة من التصريحات أرسلت إشارات واضحة من المتشددين، تعكس قلق الاحتياطي الفيدرالي من ثبات التضخم، وتهدئة التوقعات بشأن خفض الفائدة في الآونة الأخيرة. لكن في ظل تصاعد الضغوط من إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا الموقف المستقل للسياسة يواجه مخاطر في حد ذاته.

لماذا يظل موقف كاشكاري المتشدد ثابتًا

ثبات التضخم لا يزال مصدر قلق رئيسي

أكد كاشكاري أن الحكم الرئيسي هو أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يركز أكثر على أي مشكلة: هل هو تباطؤ سوق العمل، أم التضخم المرتفع والمتمسك؟ إجابته واضحة — التضخم لا يزال التهديد الرئيسي. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، قفز معدل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في نوفمبر إلى 3%، متجاوزًا التوقعات عند 2.7%، والأهم أن التضخم الأساسي لا يزال عند 3% دون أن ينخفض. تدعم هذه البيانات حكمه بشأن ثبات التضخم.

الموقف السياسي أصبح قريبًا من الحياد

اعترف كاشكاري أن موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي أصبح قريبًا جدًا من مستوى “الحياد” — لا يحفز النمو الاقتصادي ولا يعيقه بشكل واضح. في هذا السياق، يعتقد أنه لا حاجة لخفض الفائدة في يناير. هذا التصريح يعني أنه حتى لو كانت هناك فرصة لخفض الفائدة لاحقًا، فإن الوقت لن يكون قريبًا.

البيانات الاقتصادية أعطته الثقة

تشير بيانات نوفمبر الاقتصادية إلى علامات على ارتفاع مفرط. ارتفعت مبيعات التجزئة الشهرية إلى 0.6%، متجاوزة التوقعات، مما يدل على أن الاستهلاك لا يزال قويًا. هذا الصمود الاقتصادي يمنح مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سببًا للبقاء حذرين، وعدم التسرع في خفض الفائدة لتحفيز الاقتصاد.

تصاعد مخاطر التدخل السياسي، واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي تواجه اختبارًا

تصاعد الضغوط من إدارة ترامب

أوضح كاشكاري أن الضغوط من إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي “تتعلق بالسياسة النقدية”، وهو في جوهره صراع على السلطة. أظهرت تقارير أن إدارة ترامب زادت بشكل كبير من وتيرة تحركاتها تجاه الاحتياطي الفيدرالي، بل إن وزارة العدل قادت تحقيقات جنائية ضد باول.

مرشح الرئيس القادم يصبح محور التركيز

ستنتهي فترة باول في مايو 2026، ويصبح اختيار الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي من أهم القضايا الحالية. أكد كاشكاري أنه بغض النظر عن من يتولى المنصب، فإن المصداقية يجب أن تكون الأولوية. يُفسر هذا التصريح على أنه قلق السوق من احتمال تدخل سياسي يهدد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

السوق يبتلع هذا الخطر

كلما ظهرت إشارات على تدخل سياسي، تتصاعد تقلبات السوق مباشرة. هذا يعكس قلق المستثمرين من الاتجاه السياسي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي.

تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية

استمرار ضغط خفض الفائدة يُضغط عليه

موقف كاشكاري المتشدد ضغط مباشرة على توقعات السوق لخفض الفائدة على المدى القصير. كانت السوق قد راهنت سابقًا على عدة خفضات في 2026، لكن الآن تم خفض هذا التوقع بشكل ملحوظ. عادةً، يؤدي انخفاض توقعات خفض الفائدة إلى تأثير سلبي على الأصول عالية المخاطر.

قوة الدولار قد تستمر

في ظل تراجع توقعات خفض الفائدة، يظل الدولار قويًا مقابل العملات الأخرى، مما يضغط على الأصول المشفرة المقومة بالدولار.

احتمالية ارتفاع علاوة المخاطر السياسية

إذا زادت تهديدات استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، فقد ينخفض ثقة السوق في النظام المالي، مما قد يدفع الأموال للانتقال إلى أصول أكثر شفافية ووضوحًا في القواعد — بما في ذلك العملات المشفرة. لكن هذا التحول يعتمد على حقيقة أن المخاطر السياسية تتطور إلى واقع ملموس.

النقاط الرئيسية للمستقبل

على الرغم من أن كاشكاري أغلق باب خفض الفائدة في يناير، إلا أنه ترك جملة “ربما يكون هناك مجال لخفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام”. هذا يعني أنه إذا ظهرت بيانات التضخم بشكل واضح في الانخفاض، فربما يكون هناك خفض للفائدة. لكن، استنادًا إلى ثبات التضخم والبيانات الاقتصادية الحالية، قد يتأخر ذلك حتى النصف الثاني من العام.

وفي الوقت نفسه، تقترب فترة باول من نهايتها، وسيؤثر اختيار الرئيس القادم مباشرة على مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. إذا استسلم الرئيس الجديد للضغوط السياسية، فقد يغير ذلك توقعات السوق بشأن استقلالية واتباع سياسة متماسكة للاحتياطي الفيدرالي.

الخلاصة

تصريحات كاشكاري الأخيرة توضح بجلاء أن الاحتياطي الفيدرالي لا يلين بشأن قضية التضخم، وأن توقعات خفض الفائدة يجب أن تنتظر. هذا بمثابة تحذير للمستثمرين الذين يراهنون على خفض الفائدة على المدى القصير. لكن الأهم هو أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه ضغوطًا سياسية غير مسبوقة، وكيفية تأثير هذه الضغوط على استقلالية السياسة النقدية لا تزال غير معروفة. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، المفتاح هو مراقبة التغيرات الفعلية في موقف السياسة للاحتياطي الفيدرالي، وليس الانشغال بالضجيج السياسي.