**التوسع في السيولة وإزالة ضغط المشتقات، إعادة تفعيل آلية اكتشاف سعر البيتكوين على وشك الحدوث**

في الآونة الأخيرة، تتغير بنية سعر البيتكوين بشكل دقيق لكنه مهم. مع استمرار تحسن البيئة الكلية للسيولة، سجل عرض النقود M2 في الولايات المتحدة ارتفاعًا متواصلًا لمدة 21 شهرًا على التوالي، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا عند 22.3 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 4.3%. حتى بعد استبعاد التضخم، لا تزال M2 تظهر نموًا سنويًا بنسبة 1.5%، وتستمر في الاتجاه التصاعدي للشهر الخامس عشر على التوالي. هذا الاتجاه الطويل الأمد لتخفيف العملة، يبني أساسًا جديدًا لدعم الأصول المشفرة.

لكن النقطة الحاسمة تكمن في **الانسحاب الرسمي لضغط المشتقات**.

وفقًا لأحدث تحليل من Negentropic، أحد مؤسسي Glassnode، حدث انتهاء صلاحية لعقود خيارات البيتكوين بقيمة تصل إلى 23.6 مليار دولار، وهو ما يمثل بداية نهاية تأثير "ضغط المشتقات" الذي كان يهيمن على السوق لأسابيع عدة، والذي كان يسيطر عليه سلوك التحوط. قبل ذلك، كانت عمليات التحوط الآلية لمتداولي المشتقات تضغط بشكل صناعي على الاتجاه الصاعد — فكلما ارتفع سعر السوق الفوري، يتم تفعيل أوامر التحوط تلقائيًا، مما يشكل حاجزًا غير مرئي.

مع انتهاء صلاحية هذه العقود، يتلاشى هذا الضغط. **لم تعد البيتكوين "مربوطة" بالمشتقات**، ويتحرر هيكل السعر تدريجيًا من تدخل عمليات التحوط، ليبدأ في التوجيه بواسطة العرض والطلب الحقيقيين في السوق. بعبارة أبسط، آلية اكتشاف السعر تعود إلى العمل، ويزداد الاتجاه الصعودي للسوق تدريجيًا.

من الناحية الفنية، يستمر التصحيح الأخير في تلقي دعم من المشترين، مع بقاء القيعان السابقة سليمة، ويظهر الاتجاه بشكل بنّاء. بالتزامن مع تحسن السيولة على المستوى الكلي وتحرر ضغط المشتقات، يعمل البيتكوين على إزالة عائقين من كلا المستويين الميكروي والماكروي.

**المفتاح هو أن التخفيف النقدي لم يتوقف، وأن ضغط المشتقات قد تم رفعه — ظروف جديدة مواتية تتشكل.**